Empresas coreanas bajo private equity ven rebajas de calificación crediticia tras la crisis de Homeplus

Varias empresas coreanas controladas por fondos de capital privado experimentaron rebajas de calificación crediticia el 29 y 30 de mayo, tras la crisis de quiebra de Homeplus que intensificó las preocupaciones en el mercado de bonos corporativos. Korea Ratings rebajó la calificación de SK D&D de BBB a BBB- y la de SK Shieldus de A a A-, citando expectativas reducidas de apoyo del grupo después de que la propiedad se transfiriera a capital privado y el aumento de las cargas de deuda. Las rebajas reflejan la evaluación de las agencias de crédito de que las empresas bajo control de capital privado enfrentan un mayor riesgo financiero durante las crisis, ya que no pueden depender de las estructuras de apoyo a nivel de conglomerado a las que acceden los afiliados tradicionales de los chaebol.

Korea Ratings rebaja a SK D&D tras la adquisición por capital privado

Korea Ratings rebajó la calificación crediticia a largo plazo de SK D&D de BBB (en revisión para posible rebaja) a BBB- (perspectiva negativa) el 30 de mayo, según fuentes de la industria de valores y calificación crediticia. La agencia también rebajó la calificación a corto plazo de la empresa de A3 (en revisión para posible rebaja) a A3-. Korea Ratings declaró que el accionista controlador efectivo de SK D&D cambió de SK Group al fondo de capital privado HN&Company, lo que dificulta esperar apoyo del grupo en emergencias. La acción de calificación también reflejó mayores cargas de endeudamiento debido al retraso en la recuperación del capital de trabajo y las inversiones en capital. HN&Company se convirtió en el mayor accionista de SK D&D en octubre del año pasado al adquirir una participación del 31,27% de SK Discovery por aproximadamente 74,2 mil millones de wones (12.750 wones por acción). El fondo de capital privado aumentó su participación a aproximadamente el 78,7% mediante dos ofertas públicas de adquisición destinadas a la exclusión voluntaria de SK D&D de la bolsa.

SK Shieldus rebajada a A- en medio de preocupaciones por carga de deuda

Korea Ratings rebajó a SK Shieldus de A (perspectiva negativa) a A- (perspectiva estable) el 29 de mayo. La agencia determinó que los efectos de fortalecimiento de la base empresarial tras el cambio de accionista mayoritario no cumplieron las expectativas y las cargas de endeudamiento se volvieron excesivas. SK Shieldus quedó bajo control del fondo de capital privado sueco EQT Partners en 2023, cuando EQT compró las participaciones de SK Square y un consorcio de Macquarie por aproximadamente 2 billones de wones. SK Shieldus asumió una carga de deuda de aproximadamente 2,4 billones de wones durante el proceso de refinanciación de la financiación de la adquisición el año pasado.

Lotte Aluminium, Ajin Industrial, Com2uS Holdings enfrentan rebajas

Entre las empresas sin problemas de cambio de estructura de propiedad, Lotte Aluminium, Ajin Industrial y Com2uS Holdings fueron rebajadas la semana pasada. Estas empresas vieron reducidas sus calificaciones en la fase final del período de evaluación regular de las agencias de calificación crediticia. Korea Ratings rebajó la calificación crediticia a corto plazo de Lotte Aluminium de A2 a A2-, reflejando cargas de costos, desaceleración de la industria y mal desempeño. La agencia rebajó a Ajin Industrial de BB (perspectiva negativa) a BB- (perspectiva estable), citando mayores cargas financieras por inversiones en instalaciones nacionales y extranjeras. NICE Credit Rating rebajó la calificación crediticia a corto plazo de Com2uS Holdings de A3 a A3- el mismo día, citando continuas ventas pobres de juegos insignia y pérdidas operativas.

Homeplus entra en quiebra mientras JR Global REIT y Joongang Group incurren en impago

Se produjeron impagos en JR Global REIT y Joongang Group este año después de Homeplus el año pasado, lo que generó preocupaciones sobre la capacidad de pago de la deuda centrada en empresas con calificaciones más bajas. Homeplus avanzó hacia un proceso de quiebra después de que el Tribunal de Quiebras de Seúl ordenara la liquidación por su propia autoridad el día 3. JR Global REIT y Joongang Group entraron en procedimientos de impago después de no poder refinanciar fondos a corto plazo de manera consecutiva.

NH Investment & Securities pronostica un alza de 25 pb este mes

Se espera que las empresas rebajadas enfrenten una doble presión por el aumento de las cargas de intereses tras un aumento anticipado de la tasa base este mes. NH Investment & Securities declaró: "Pronosticamos un aumento de 25 pb (1 pb = 0,01 punto porcentual) en la tasa base en la reunión del Comité de Política Monetaria de este mes y mantenemos nuestro pronóstico de un aumento adicional de 25 pb en octubre después de julio".

Preguntas frecuentes

¿Por qué Korea Ratings rebajó la calificación crediticia de SK D&D el 30 de mayo? Korea Ratings rebajó a SK D&D de BBB a BBB- porque el accionista controlador de la empresa cambió de SK Group al fondo de capital privado HN&Company, lo que dificulta esperar apoyo del grupo en emergencias. La rebaja también reflejó mayores cargas de endeudamiento por el retraso en la recuperación del capital de trabajo y las inversiones en capital.

¿Qué carga de deuda asumió SK Shieldus después de que EQT Partners adquiriera el control? SK Shieldus asumió una carga de deuda de aproximadamente 2,4 billones de wones durante el proceso de refinanciación de la financiación de la adquisición el año pasado, después de que el fondo de capital privado sueco EQT Partners se convirtiera en el mayor accionista al comprar participaciones por aproximadamente 2 billones de wones en 2023.

¿Qué aumento de la tasa base pronostica NH Investment & Securities para este mes? NH Investment & Securities pronostica un aumento de 25 pb (0,25 puntos porcentuales) en la tasa base en la reunión del Comité de Política Monetaria de este mes, con un aumento adicional de 25 pb esperado en octubre después de julio.