Les grandes entreprises de la Big Tech publieront leurs résultats du T2 à partir de (référence d’heure locale). L’attention des investisseurs s’est déplacée de l’ampleur des investissements en IA vers la durabilité de la rentabilité après que les résultats du T2 d’Alphabet ont montré que les revenus de Google Cloud ont augmenté de 82% sur un an, mais que le free cash flow s’établissait à -5,9 milliards de dollars du fait d’investissements en capital doublés à 44,9 milliards de dollars. Les estimations de Wall Street prévoient que Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet dépenseront ensemble environ 724 milliards de dollars en investissements en capital en 2025, puis 950 milliards de dollars en 2026, tandis que les actions de semi-conducteurs sud-coréennes Samsung Electronics et SK Hynix font face à des questions sur la capacité des investissements en IA des hyperscalers à soutenir la croissance de la demande en puces mémoire au-delà des niveaux actuels record d’ordres.
Prévision des résultats du T2 de Microsoft et inquiétudes sur l’efficacité des investissements en IA
Les analystes tablent sur des revenus du T2 de Microsoft de 87,71 milliards de dollars, en hausse d’environ 15% sur un an, avec un bénéfice par action à 4,25 dollars, en hausse de 16% par rapport à la période de l’année précédente. Le segment Intelligent Cloud devrait porter les résultats, avec une croissance des revenus proche de 30% sur un an. Microsoft a communiqué une orientation d’investissements en capital d’environ 190 milliards de dollars pour 2025 lors de son appel sur les résultats du T1, soit une hausse de 60% par rapport à l’année précédente. Le ratio investissements en capital / revenus est passé d’environ 39% au T1 2025 à une estimation de 48% au T2, ce qui signifie qu’environ la moitié de chaque dollar de revenus est réinvestie dans l’infrastructure en IA. Des analystes de Bank of America ont indiqué que la croissance d’Azure doit atteindre au moins 39-40% pour atténuer les inquiétudes liées au fardeau d’investissement élargi.
Croissance des revenus du T2 de Meta et stratégie de monétisation de l’IA
Les analystes estiment les revenus du T2 de Meta à 60,2 milliards de dollars, en hausse de 27% sur un an, avec un bénéfice par action à 7,19 dollars, soit à peu près stable par rapport aux 7,14 dollars de la période de l’année précédente. Le free cash flow devrait devenir négatif à -801 millions de dollars en raison de coûts d’investissement en IA plus élevés. Les premières orientations d’investissements en capital de l’entreprise, de 125 à 145 milliards de dollars, sont susceptibles d’être relevées. Meta a publié Muse Image et Muse Spark 1.1 ce mois-ci, après le lancement d’avril de Muse Spark 1.0. Muse Spark 1.1 constitue le premier modèle de Meta avec des capacités de codage par agents IA concurrentielles et le premier modèle d’IA monétisé via une API. L’analyste de Raymond James Josh Beck a qualifié la stratégie de potentiel changement de donne pour le paysage des activités IA, indiquant qu’elle offre une option de sortie pour générer des revenus, même si des modèles d’IA propriétaires ou des activités d’agents sous-performent par rapport aux attentes.
Aperçus des résultats du T2 d’Amazon et d’Apple
Amazon publiera ses résultats du T2 à (référence d’heure locale), avec des prévisions de revenus de 194 à 199 milliards de dollars. L’attention des investisseurs porte sur le fait de savoir si la croissance des revenus d’Amazon Web Services reviendra dans une fourchette de 30% et si l’entreprise étendra son plan annuel d’investissements en capital de 200 milliards de dollars. Les acteurs du marché évalueront si les investissements dans l’infrastructure en IA se traduisent par des améliorations de la rentabilité d’AWS. Apple publiera ses résultats du T3 fiscal à la même date, avec des revenus projetés à 108,9 milliards de dollars. Les principaux points d’attention incluent si les volumes de ventes d’iPhone répondent aux attentes du marché et si l’augmentation de la capacité mémoire permettra de soutenir les fonctionnalités d’IA sur appareil.
Les actions de semi-conducteurs sud-coréennes face à un ralentissement de la croissance des bénéfices
Yuanta Securities prévoit que la croissance de la marge opérationnelle des semi-conducteurs sud-coréens atteindra un pic à 64% en 2025 avant de retomber à 42% en 2026, avec une baisse de la croissance globale de la marge opérationnelle KOSPI de 220% à 35% sur la même période. Des analystes du secteur soulignent que les entreprises sud-coréennes de semi-conducteurs doivent surveiller séparément les niveaux d’investissements en capital des hyperscalers et les taux de croissance du cloud, car Samsung Electronics et SK Hynix pourraient bénéficier d’un surcroît d’ordres de mémoire même si les cours des hyperscalers baissent en raison de préoccupations liées au fardeau d’investissement. L’industrie des services financiers identifie le scénario le plus positif pour la reprise du KOSPI comme étant le passage de la croissance du cloud à la monétisation via l’IA, pendant que la demande en smartphones passe un palier bas. À l’inverse, un ralentissement simultané de la croissance du cloud et une réduction des investissements, ou des investissements qui se poursuivent sans amélioration de la rentabilité, pourraient amplifier les inquiétudes de “pic” des semi-conducteurs et les récits de bulle d’IA, augmentant la volatilité du marché.
FAQ
Que montre le rapport d’Alphabet lors de ses résultats du T2 qui a déplacé l’attention des investisseurs ?
Les résultats du T2 d’Alphabet ont montré que les revenus de Google Cloud ont augmenté de 82% sur un an, mais que les investissements en capital ont doublé à 44,9 milliards de dollars, entraînant un free cash flow de -5,9 milliards de dollars. Cette situation a déplacé l’attention des investisseurs de l’ampleur des investissements en IA vers la question de savoir si ces investissements génèrent une rentabilité durable.
Quelles sont les prévisions de Wall Street concernant les investissements en capital des principaux hyperscalers ?
Les analystes de Wall Street estiment que Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet dépenseront ensemble environ 724 milliards de dollars en investissements en capital en 2025, montant à 950 milliards de dollars en 2026, tandis que la concurrence liée à l’infrastructure en IA s’intensifie entre les quatre entreprises.
