パウエルが最後のFOMCを主宰し、ウォッシュが6.7兆ドルのバランスシートを引き継ぐ

米連邦準備制度理事会（Fed）議長ジェローム・パウエル（Jerome Powell）は4月29日（水）に、在任期間最後となる連邦公開市場委員会（FOMC）の記者会見を主宰し、8年にわたる議長任期に幕を下ろします。トランプが指名した後任のケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が就任した後は、6.7兆ドルのFRB（連邦準備制度理事会）バランスシートとインフレ再上昇の政策環境に直面することになります。

パウエル任期の主要政策記録

FRBの公開記録によると、パウエルが2018年2月に議長に就任した時点では、政策金利は約1.5%、総合インフレ率は2%目標に近く、またバランスシートは計画どおり縮小している状況でした。

2020年のパンデミック対応： FRBの発表によれば、FRBは3週間もかからないうちに金利をゼロまで引き下げ、資産購入計画を再開し、さらに9つの緊急貸出メカニズムを開始しました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』記者のニック・ティミラオスは「パウエルは、2020年3月15日の大幅な緊急利下げで、一部の比較的穏健なタカ派の反対を押し切った」と述べています。FRBのバランスシートはこの期間に9兆ドルまで膨張し、市場データによれば、ビットコインは同時期に約5,000ドルから2021年11月には69,000ドル超へと上昇しました。

引き締め局面： パウエルはその後、自保（ポール・ボルカー（Paul Volcker）以来）の中で最も強い利上げサイクルを実行し、政策金利をゼロから5.5%まで引き上げましたが、深刻な景気後退や労働市場の崩壊は引き起こされませんでした。

2024年のデジタル資産に関する発言： パウエルはDealBookサミットで「それは金のようなもので、ただデジタルだ……それはドルの競争相手ではなく、金の競争相手だ」と述べました。市場データによると、この発言があった当日にビットコインは103,000ドルを突破しました。

政策の失策：利上げの遅れと3つの地域銀行の破綻

公開記録によれば、パウエルは2021年に「移行期のインフレ（過渡性インフレ）」という表現を用い、2022年3月になってからようやく利上げを正式に開始しましたが、その時点ではCPIが7%を超えていました。ケビン・ウォッシュは2026年4月21日に米国上院銀行委員会で証言し、「インフレが経済に根付いたら、インフレを抑え込むコストはより高く、より難しくなるため、その4、5年前の致命的な政策ミスはいまもなお、われわれが対処している残存課題……われわれは政策決定のやり方を根本から変える必要がある」と述べました。

その後、FRBは16カ月の間に11回利上げしました。公開報道によると、シリコンバレー銀行（SVB）、シグネチャー・バンク、第一共和銀行（First Republic Bank）は、2023年3月に長期国債の損失が原因で相次いで破綻しました。

ウォッシュが就任後に示した公開的な政策スタンス

ウォッシュの確認の聴聞会における公開陳述によれば、主要な政策の方向性は以下のとおりです：

· 新しいインフレ枠組みを推進し、FOMCの会後記者会見の慣例を廃止する可能性を示唆し、「いかなる政治的な力の操り人形にもならない」と約束

· 量的引き締め（QT）を加速し、6.7兆ドルのFRBバランスシートを縮小

· ビットコインを「持続可能な価値保存手段」と位置づけ、小売向けの中央銀行デジタル通貨（CBDC）の導入可能性を排除

· 1億ドル超の資産保有を開示し、Layer 1ネットワーク、分散型金融（DeFi）プロトコル、ビットコインの支払いインフラを含む

3月のFRBのドットチャートおよびCME FedWatchツールのデータによると、政策立案者は2026年と2027年にそれぞれ利下げを1回ずつしか行わないと見込んでおり、2026年のコア個人消費支出（PCE）の成長見通しは2.4%から2.7%へ引き上げられています。

よくある質問

パウエルの最後のFOMC記者会見はいつ予定されており、現在の金利水準はどの程度か？

FRBの公開スケジュールによれば、パウエルは2026年4月29日（水）に最後のFOMC記者会見を主宰する予定です。この会合時点で、フェデラル・ファンド金利の誘導目標は3回連続で3.50%から3.75%に維持されており、3月のCPIは3.3%です。

ケビン・ウォッシュはパウエルの金融政策のレガシーをどう評価しているか？

ウォッシュが2026年4月21日に米国上院銀行委員会へ提出した公開証言によると、彼は2021年の利上げの遅れを「致命的な政策ミス」と呼び、インフレが根付くと抑え込むのがより難しくなることを強調し、「政策決定のやり方を根本から変える必要がある」と述べています。

ウォッシュはデジタル資産についてどのような公開的な立場を持ち、個人の保有状況をどのように開示しているのか？

確認の聴聞会における公開記録によれば、ウォッシュはビットコインを「持続可能な価値保存手段」と呼び、小売向けのCBDCの導入可能性を排除しています。ウォッシュはまた、1億ドル超の資産保有を開示しており、Layer 1ネットワーク、DeFiプロトコル、ビットコインの支払いインフラを含んでいます。