米国上院銀行委員会は5月14日、暗号資産に関する枠組み法案「CLARITY Act」を可決し、2025年に同法が導入されて以来暗号資産業界が強くロビー活動してきた前進立法となった。これから法案は、より広範な議論のために上院本会議へ進むが、そこでは党派間の対立と民主党からの倫理面の懸念に直面する。共和党の委員13人全員が法案の前進に賛成した一方、2人を除く全ての民主党員――上院議員ルーベン・ガレゴとアンジェラ・オルサブロックス――は反対票を投じ、会派の線に沿う形の結果となった。上院銀行委員会の委員長ティム・スコットは「成功した超党派の修正審査」と主張していたにもかかわらずである。
委員会の討論では、法案の範囲と保護措置をめぐって大きな意見の相違が明らかになった。倫理、AIのサンドボックス、ステーブルコインの利回りを扱う100件超の修正案が提案されたが、交渉の過程で多くは頓挫した。民主党は、投票後に簡潔な文書を公表し、現行版はグローバルなマネーロンダリング対策の基準を採用できていない、DeFiプロトコルを金融基準から免除している、そして暗号資産ミキサー（混合サービス）向けの抜け穴を塞いでいない、といった懸念を示した。
## 脱党派の行き詰まりと上院の計算
ジャック・リード上院議員は、スコットによる超党派の枠組み付けに反論し、共和党が、暗号資産が犯罪を可能にし得ることや暗号資産プロジェクトによる大統領の富裕化の可能性についての民主党の懸念を恣意的に退けたと述べた。全米進歩派議員連盟（Congressional Progressive Caucus）は、「大統領とその家族が自らを富ませ、腐敗に関与し、暗号資産を通じてホワイトハウスへのアクセスを売ることを可能にするような法案」に反対する意向を表明したが――ただし、CLARITYの現行草案にはそのような規定は含まれていない。
CLARITYが上院全体で可決されるには60票が必要だ。100議席のうち共和党は53議席の多数を占めているため、少なくとも7人の民主党員が党派の壁を越えて法案を支持する必要がある。昨年のワイオミング・ブロックチェーン・サミットでスコットは、市場構造に関する法案に前向きな民主党員が12人いることを示していた。だが、米国の金融改革のための団体（Americans for Financial Reform）やDemand Progress Action、Indivisible、Public Citizenといった進歩派の団体は、5月8日付で議員らに倫理規定を強化するよう求める書簡を出し、「強い倫理規定のない法案は、消費者や投資家をだます危険を引き上げ、金融市場を歪め、不安定化させ、競争を妨げ、長年の投資家保護に関する法律を損ない、規制執行を茶番にすることになる」と警告した。
## ステーブルコイン利回りの折衷案
銀行業界と暗号資産ロビーが、ステーブルコインが利回りを得られるべきかどうかをめぐって争ったため、この法案は数カ月間足踏みした。銀行は、利回りを生むステーブルコインは預金の流出を引き起こして金融の安定性を損なう可能性があると主張した。一方、暗号資産業界の関係者は、銀行が競争を抑え込んでいると非難した。修正審査で通った版は、単に保有するだけで利回りを支払うステーブルコインを禁止することで銀行側に与する内容だったが、暗号資産プラットフォームは購入、貸し出し、流動性提供といった活動に基づく報酬を引き続き提供できる。
匿名の暗号資産トレーダー10 Deltaは、この折衷案を「主に象徴的」だとして次のように評した。「利回り『禁止』は見せかけで、ただ銀行が勝利として掲げるためのものだ。それは、保有するだけであなたに利息を払うこと――貯蓄口座のようなやり方で――をステーブルコインに禁じる。しかし、ステーブルコインを使うことで報酬を支払うことは明確に認めている。つまり、物を買うこと、貸し出すこと、流動性を提供すること、そしてあらゆるプログラムに参加することだ。」
## 業界の反応
党派的な採決があったことや倫理面の懸念が残っているにもかかわらず、暗号資産業界は5月14日の修正審査後に楽観的な見方を示した。暗号資産取引プラットフォームsFOXのCEOで元最高法務責任者のハビエル・マルティネスは、この投票を「米国における暗号資産の規制上のアイデンティティ危機を解決するための大きな一歩」と呼び、「議会は、規制上の曖昧さを、より明確な法的枠組みへと置き換える方向に動いている。そして、市場は明確さに反応する」と述べた。
Crypto Council for InnovationのJi Hun Kimは、この投票により米国がデジタル資産分野でより競争力を持つ位置づけになるとし、CLARITYが「デジタル資産の政策とイノベーションに関して、わが国が先頭に立つことを確実にする」と述べた。ブロックチェーン投資家でBlockstreetの最高執行責任者（COO）を務めるカイル・シャスは、これを「スポットETF以降、暗号資産における最大の規制上の節目」だと評した。
CoinPicks Capitalの創業者兼最高投資責任者であるアレハンドロ・ロレンソは、過去の暗号資産の立法との類似を次のように語った。「この手順とまったく同じプロセスを通過した直近の暗号資産法案は、2025年7月のGENIUS Actだった。ビットコインは数週間のうちに史上最高値の$123,000を記録した。CLARITYはそれより大きい。ステーブルコインだけでなく、暗号資産市場全体を対象にしている。」
