株式市場は、世界的な不確実性にもかかわらず上昇しており、大幅なセクター間の資金シフトと、景気の基礎的な変化によって押し上げられています。今年はソフトウェア、自動車、消費財、アパレルの株が下落した一方で、エネルギーとハードウェア分野が伸びています。投資家が新たな市場の力学に適応するなかでの動きです。この転換は、パンデミック以降のより広範な経済レジームの変化を反映しており、インフレの高止まり、借入コストの上昇、そして地政学的な緊張の高まりによって特徴づけられます。ムーディーズ・レーティングスのチーフ・クレジット・オフィサー、Atsi Shethによれば、市場は経済の安全保障に対する懸念や人口動態の変化によって形作られた別の時代へ移行しています。この変革は、低金利と安価な政府借入が成長を後押しした、2008年以降の金融危機後の期間の終わりを意味します。
債券市場で上昇する政府の利回りとリスク回避
ほとんどの先進国で、国債利回りが上昇しています。社債では、投資家がよりリスクの高い債務から離れる動きが進みました。Bloombergのデータによると、米国の30年物国債利回りは、金融危機が始まって以来最長の期間にわたり5%を超えて取引されています。
株式セクターは今年、分岐したパフォーマンスを経験
ソフトウェア株は、AIの進展が背景にあって今年下落しています。自動車、消費財、アパレルの株も、消費者がより高い価格に直面しているため下がっています。エネルギー株は、イラン戦争やその他の紛争によって、いまやホットなセクターになっています。ハードウェアや半導体の株は、AIブームの土台となるインフラを表しているため、投資家の関心を集めています。
2008年以降の危機期からの経済レジームの変化
パンデミック以前、市場は、インフレが中央銀行の目標を下回って推移し、政府が資金を安く借りられるという、2008年以降の金融危機レジームで運営されていました。低金利は企業の成長を後押ししました。金利がほぼゼロの状態では、投資家は高成長のテック、長期の国債、リスクの高い事業への融資に殺到しました。Atsi Shethは、ここ数年で市場が、地政学的不確実性のある別の時代に移行しており、政府の財政赤字の増加、人口動態の変化、そして経済の安全保障に関する懸念を踏まえて形作られた政策が特徴だと述べています。
地政学要因がより高いインフレと借入コストを押し上げる
パンデミックによるサプライチェーンの混乱や需要の不均衡が、当初は物価上昇を強めました。現在は、戦争やその他の緊張がコストの上昇に寄与しています。ハイパースケーラーは、AIのために巨額の設備投資を必要とする一方で、以前は比較的少ない資本で成長できたソフトウェア企業とは対照的です。政府はより多くの資金を借り入れており、部分的には高まる地政学的緊張への対応がその理由で、これにより国や消費者の借入コストが押し上げられています。Shethは、市場は表面上は落ち着いて見えるが、より深い分析では根底にある変化が明らかになると指摘します。投資家の一部は、市場の混乱が増せば政府が介入すると賭けていますが、そのような介入が行われる保証はありません。
よくある質問
今年、株式で好調なのはどのセクターですか？
エネルギー株が好調です。イラン戦争やその他の紛争が背景にあるためです。ハードウェアや半導体の株も、AIブームの「すくい取り用のシャベル」と「つるはし」を担う存在として投資家を引きつけています。
なぜ今年はソフトウェア株が下落したのですか？
今年、ソフトウェア株はAIの進展によって下落しています。さらに、自動車、消費財、アパレルの株も、消費者が高い価格に苦しんでいるため下がっています。
債券市場は最近、どのように変わりましたか？
ほとんどの先進国で、国債利回りが上昇しています。社債では、投資家がよりリスクの高い債務から離れる動きが進みました。米国の30年物国債利回りは、金融危機の始まり以来最長の期間にわたり5%を超えて取引されています。
