A comissária Peirce da SEC alerta os construtores de vaults de cripto sobre a conformidade com a legislação de valores mobiliários

A comissária da SEC Hester Peirce emitiu um comunicado na quarta-feira alertando construtores de crypto vaults (vaults) e de estratégias de empréstimo (lending) contra a interpretação equivocada da legislação federal de valores mobiliários. Peirce, integrante da Crypto Task Force da SEC, afirmou que vaults onchain e atividades de empréstimo envolvendo contratos de investimento permanecem sujeitos à regulação federal, independentemente de sua implantação na blockchain. O alerta surge em meio a um boom na tokenização durante o segundo mandato do presidente Donald Trump, enquanto a SEC trabalha para fornecer clareza para categorias emergentes de ativos tokenizados.

Peirce alerta contra interpretação equivocada da lei de valores mobiliários

Em um blog publicado na quarta-feira, Peirce, frequentemente chamada de “Crypto Mom” por seu apoio à inovação em blockchain, disse que as pessoas não deveriam fazer “artimanhas, cambalhotas e outras manobras” para interpretar a lei atual de valores mobiliários de modo a não se aplicar a criptoativos dentro do escopo das leis federais de valores mobiliários. “Você vai ter uma queda dolorosa”, disse. Peirce afirmou que mover atividades para dentro do escopo das leis federais de valores mobiliários onchain não tira essas atividades do escopo das leis que a Comissão administra.

Vaults e estratégias de empréstimo enfrentam escrutínio da lei federal de valores mobiliários

Peirce observou que vaults “podem implicar as leis federais de valores mobiliários de várias maneiras”. Ela disse que vaults podem representar um “empreendimento comum” que atua como um dos critérios do Teste de Howey, o principal guia da SEC para determinar se algo é um valor mobiliário. Vaults também podem manter valores mobiliários ou alocar investimentos em valores mobiliários de modo que “poderia cair no território de empresa de investimento”, acrescentou. Peirce observou que isso pode ser verdade tanto quando vaults são geridos ativamente quanto passivamente, além de quando se parecem com contas geridas separadamente, oferecendo tratamento individualizado ao cliente. Vários criadores de vaults começaram a desenhar estruturas que segregam os fundos dos usuários para que os ativos não sejam misturados em um único veículo de investimento.

Sobre o empréstimo onchain, Peirce escreveu: “Por exemplo, empréstimos onchain, dependendo das motivações das partes, do plano de distribuição e de outros fatores relevantes, podem apresentar características de notas que são valores mobiliários. O envolvimento na gestão de vaults e de estratégias de empréstimo também pode implicar questões de consultoria de investimentos.”

SEC planeja avaliar veículos cripto caso a caso

Peirce observou que a agência tratará esses veículos de forma individual. “Se a estrutura e as atividades de um determinado vault ou estratégia de empréstimo estão dentro do escopo das leis federais de valores mobiliários, vai depender dos fatos específicos e das circunstâncias”, disse. Peirce atuou como comissária durante o ex-presidente da SEC Gary Gensler, que defendia a visão de que quase toda atividade relacionada a cripto estava sob a jurisdição da agência.

Exceção de inovação é adiada enquanto o Clarity Act avança

A SEC adiou a liberação de uma exceção de inovação que poderia fornecer um sandbox para experimentação de tokenização. Legisladores dos EUA estão trabalhando para aprovar uma legislação de estrutura de mercado cripto chamada Clarity Act, que codificaria os papéis da SEC e da Commodity Futures Trading Commission na supervisão da indústria cripto. A aprovação do projeto de lei foi adiada em parte por preocupações éticas relacionadas a conexões de cripto de Trump, embora algum progresso esteja sendo feito.

FAQ

O que a comissária da SEC Peirce alertou na quarta-feira?
Peirce alertou construtores de vaults cripto e de estratégias de empréstimo contra interpretar de forma equivocada a lei federal de valores mobiliários para excluir suas atividades da supervisão da SEC. Ela disse que mover atividades dentro do escopo das leis federais de valores mobiliários onchain não tira essas atividades do escopo das leis que a Comissão administra.

Como vaults cripto podem implicar leis federais de valores mobiliários?
Peirce afirmou que vaults podem representar um “empreendimento comum” sob o Teste de Howey, o principal guia da SEC para determinar se algo é um valor mobiliário. Vaults também podem manter valores mobiliários ou alocar investimentos em valores mobiliários de modo que possa cair no território de empresa de investimento, tanto com gestão ativa quanto passiva.