สรุปโดยย่อ
- สำนักงานคณะกรรมการธนาคารกลาง (OCC) เสนอแนวทางกฎระเบียบที่จะจำกัดโปรแกรมรางวัล stablecoin บางประเภทภายใต้กฎหมาย GENIUS
- ภาษาที่ใช้ในกฎอาจส่งผลต่อข้อตกลงรางวัล USDC ของ Coinbase กับ Circle นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมบางรายกล่าว
- แต่กฎเหล่านี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้ และยังไม่เป็นกฎหมายสุดท้าย และบางคนเชื่อว่าจะไม่ห้ามโปรแกรมรางวัล stablecoin ชั้นนำ
หน่วยงานหลักของกระทรวงการคลังได้ออกแนวทางเบื้องต้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งอธิบายวิธีการดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS ซึ่งเน้นที่ stablecoin — และนักวิเคราะห์อุตสาหกรรมแยกความเห็นกันว่าข้อเสนอนี้อาจส่งผลกระทบต่อโปรแกรมรางวัล stablecoin ชั้นนำของอเมริกา
เมื่อวันพฤหัสบดี สำนักงานคณะกรรมการธนาคารกลาง (OCC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารชั้นนำของประเทศ ได้ปล่อยร่างกฎระเบียบขนาดใหญ่จำนวน 376 หน้า ซึ่งอธิบายวิธีการดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS ซึ่งลงนามโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว
ในบรรดากฎระเบียบที่เสนอ — ซึ่งอยู่ในช่วงเปิดรับความคิดเห็นสาธารณะเป็นเวลา 60 วัน — มีหลายส่วนที่ห้ามโปรแกรมรางวัล stablecoin ชนิดบางอย่าง การห้ามดูเหมือนจะเป็นการห้ามข้อตกลงบางอย่างระหว่างผู้ออก stablecoin กับบุคคลที่สาม ซึ่งบุคคลที่สามจะส่งผลตอบแทนให้กับผู้ถือ stablecoin ในความเกี่ยวข้องกับ “การถือครอง การใช้ หรือการเก็บรักษา” โทเคนเหล่านั้น
สิ่งนี้ไม่ต่างจากข้อตกลงปัจจุบันระหว่างผู้ออก USDC อย่าง Circle กับ Coinbase มากนัก ทั้งสองบริษัทแบ่งรายได้จากผลตอบแทนที่เกิดจากสำรอง USDC ของตน และ Coinbase ปัจจุบันให้ผลตอบแทนประมาณ 4% แก่ผู้ใช้ ซึ่งเป็นการจ่ายดอกเบี้ยในรูปแบบหนึ่งบนเงินฝาก USDC ของพวกเขา
ผู้นำด้านนโยบายคริปโตหลายคนบอกกับ Decrypt ว่า พวกเขาคิดว่า ภาษาที่ OCC เสนอ อาจ ส่งผลกระทบต่อโปรแกรมรางวัล USDC ของ Coinbase แต่เน้นย้ำว่านโยบายที่เสนอมีความซับซ้อนและอาจมีวิธีหลีกเลี่ยงได้
หนึ่งในผู้นำด้านนโยบายกล่าวว่า Coinbase น่าจะต้องปรับเปลี่ยนโปรแกรมรางวัล USDC ของตนอย่างน้อยก็ในระดับหนึ่ง หลังจากการบังคับใช้กฎหมาย GENIUS Coinbase ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอความคิดเห็นของ Decrypt ทันทีเกี่ยวกับเรื่องนี้
เมื่อปีที่แล้ว Coinbase รายงานรายได้จาก stablecoin อยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ บริษัทอ้างว่าโปรแกรมรางวัล USDC เป็นแรงผลักดันสำคัญของการเติบโตในปี 2025
บางผู้บริหารคริปโตได้ประณามร่างกฎของ OCC ว่าเป็นการถอยหลัง
สก็อต จอห์นสัน ทนายด้านการเงินและนักลงทุนร่วมด้านคริปโต กล่าวกับ Decrypt ว่า เขาคิดว่าภาษาที่ใช้ “น่าจะ” ส่งผลกระทบต่อโปรแกรมรางวัล USDC ของ Coinbase แต่เขาก็คาดว่ากฎนี้จะถูกท้าทายและเปลี่ยนแปลง
แต่บางคนก็มีมุมมองแตกต่าง โดยเฉพาะหัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกของ Circle ซึ่งชื่นชมกฎระเบียบที่ OCC เสนอ — ความรู้สึกนี้สะท้อนโดย Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle ด้วย
“นี่เป็นส่วนหนึ่งของการเร่งให้สหรัฐฯ เป็นผู้นำในการเปลี่ยนแปลงระบบเศรษฐกิจและการเงิน และสร้างมันขึ้นใหม่บนอินเทอร์เน็ตโดยเป็นธรรมชาติ” Allaire กล่าว
อาจเป็นการเน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ที่ Coinbase และ Circle อาจไม่ต้องกังวลมากนักเกี่ยวกับกฎที่เสนอ หนึ่งในแหล่งข่าวในอุตสาหกรรมธนาคารบอกกับ Decrypt ว่า การประกาศของ OCC ไม่ได้ให้ความมั่นใจมากนัก แวดวงธนาคารได้ผลักดันให้มีการจำกัดรางวัล stablecoin มานานหลายเดือน ซึ่งกลัวว่าจะดูดลูกค้าออกจากบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิมที่ให้ผลตอบแทนต่ำ
“มันไม่ได้แก้ปัญหาอย่างแท้จริง” แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมธนาคารกล่าว โดยอ้างถึงช่องโหว่ในข้อจำกัดที่ OCC เสนอ แหล่งข่าวเน้นย้ำว่ากฎระเบียบ “สามารถเปลี่ยนแปลงได้เสมอ”
อุตสาหกรรมธนาคารอยากให้มีการกำหนดข้อจำกัดเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin อย่างถาวรในกฎหมาย แหล่งข่าวกล่าว เป็นเวลากว่าหนึ่งเดือนที่ตัวแทนจากธนาคารและคริปโตได้เจรจาเรื่องผลตอบแทน stablecoin เป็นส่วนหนึ่งของการเจรจาร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่หยุดชะงัก การประชุมซึ่งนำโดยทำเนียบขาว คาดหวังว่าจะบรรลุข้อตกลงภายในสุดสัปดาห์นี้ — แต่ Decrypt รายงานว่าโอกาสที่จะเกิดข้อตกลงในเร็วๆ นี้นั้นน้อย
“นี่ไม่ได้แก้ปัญหาในการถกเถียง” ทอดด์ ฟิลลิปส์ ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายแห่งรัฐจอร์เจีย ซึ่งเน้นด้านการกำกับดูแลธนาคาร กล่าวถึงกฎที่เสนอของ OCC “นี่จะไม่ทำให้สองฝ่ายที่ขัดแย้งกันพอใจ”
