สรุปโดยย่อ
- คณะกรรมาธิการธนาคารกลางสหรัฐ (OCC) เสนอข้อบังคับที่จะจำกัดโปรแกรมรางวัล stablecoin บางประเภทภายใต้กฎหมาย GENIUS
- ภาษาที่ใช้ในข้อบังคับอาจส่งผลต่อข้อตกลงรางวัล USDC ของ Coinbase กับ Circle บางผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าว
- แต่ข้อบังคับยังสามารถเปลี่ยนแปลงได้ และยังไม่เป็นกฎหมายสุดท้าย และบางคนเชื่อว่าจะไม่ห้ามโปรแกรมรางวัล stablecoin ชั้นนำ
หน่วยงานหลักของกระทรวงการคลังได้ออกแนวทางเบื้องต้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งอธิบายวิธีการดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS ซึ่งเน้นไปที่ stablecoin — และผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมก็แยกกันว่าข้อเสนอนี้อาจส่งผลกระทบต่อโปรแกรมรางวัล stablecoin ชั้นนำของอเมริกา
เมื่อวันพฤหัสบดี คณะกรรมการควบคุมธนาคารกลางสหรัฐ (OCC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารชั้นนำของประเทศ ได้ออกแนวข้อบังคับร่างจำนวน 376 หน้า ซึ่งอธิบายวิธีการดำเนินการตามกฎหมาย GENIUS ซึ่งได้รับการลงนามโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว
ในข้อบังคับร่างซึ่งเปิดให้แสดงความคิดเห็นสาธารณะเป็นเวลา 60 วัน มีหลายส่วนที่ห้ามโปรแกรมรางวัล stablecoin ชนิดบางประเภท การห้ามดูเหมือนจะเป็นการห้ามข้อตกลงบางอย่างระหว่างผู้ออก stablecoin กับบุคคลที่สาม ซึ่งบุคคลที่สามส่งต่อผลตอบแทนให้กับผู้ถือ stablecoin ในความเกี่ยวข้องกับ “การถือครอง การใช้ หรือการเก็บรักษา” โทเคนเหล่านั้น
ซึ่งฟังดูไม่ไกลจากข้อตกลงปัจจุบันระหว่างผู้ออก USDC อย่าง Circle กับ Coinbase ทั้งสองบริษัทแบ่งปันรายได้จากผลตอบแทนที่เกิดจากสำรอง USDC และ Coinbase ปัจจุบันเสนอยู่ว่าให้ผู้ใช้ประมาณ 4% ผลตอบแทน ซึ่งเป็นลักษณะของดอกเบี้ยในเงินฝาก USDC ของพวกเขา
ผู้นำด้านนโยบายคริปโตหลายคนบอกกับ Decrypt ว่า พวกเขาคิดว่าภาษาที่ OCC เสนอ อาจ ส่งผลกระทบต่อโปรแกรมรางวัล USDC ของ Coinbase แต่เน้นย้ำว่าข้อบังคับที่เสนอมีความซับซ้อนและอาจมีวิธีหลีกเลี่ยงได้
หนึ่งในผู้นำด้านนโยบายกล่าวว่า Coinbase น่าจะต้องปรับเปลี่ยนโปรแกรมรางวัล USDC ของตนอย่างน้อยก็ในระดับหนึ่ง หลังจากการบังคับใช้กฎหมาย GENIUS Coinbase ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอความคิดเห็นของ Decrypt ทันที
ปีที่แล้ว Coinbase รายงานรายได้จาก stablecoin อยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ บริษัทอ้างว่าโปรแกรมรางวัล USDC เป็นแรงผลักดันสำคัญของการเติบโตในปี 2025
บางผู้บริหารคริปโตได้ประณามข้อบังคับร่างของ OCC ว่าเป็นการถอยหลัง
สก็อต จอห์นสัน ทนายด้านการเงินและนักลงทุนด้านคริปโตที่เน้นด้านเวนเจอร์แคปิตอล บอกกับ Decrypt ว่า เขาคิดว่าภาษาที่ใช้ “น่าจะ” ส่งผลกระทบต่อโปรแกรมรางวัล USDC ของ Coinbase แต่เขาก็คาดว่าข้อบังคับนี้จะถูกท้าทายและเปลี่ยนแปลง
แต่บางคนก็มีมุมมองแตกต่าง โดยเฉพาะหัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกของ Circle ซึ่งชื่นชม OCC สำหรับข้อบังคับที่เสนอ — ความรู้สึกนี้สะท้อนโดย Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle ด้วย
“นี่เป็นส่วนหนึ่งของการเร่งให้สหรัฐฯ เป็นผู้นำในการเปลี่ยนแปลงระบบเศรษฐกิจและการเงิน และสร้างมันขึ้นใหม่บนอินเทอร์เน็ตโดยเป็นพื้นฐาน” Allaire กล่าว
อาจเป็นการเน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ที่ Coinbase และ Circle อาจไม่ต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับข้อบังคับที่เสนอ หนึ่งในแหล่งข่าวในอุตสาหกรรมธนาคารบอกกับ Decrypt ว่า การประกาศของ OCC ไม่ได้ให้ความมั่นใจมากนัก แวดวงธนาคารได้ผลักดันมาหลายเดือนเพื่อจำกัดโปรแกรมรางวัล stablecoin ซึ่งกลัวว่าจะดูดลูกค้าออกจากบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิมที่ให้ผลตอบแทนต่ำ
“มันไม่ได้แก้ปัญหาอย่างแท้จริง” แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมธนาคารกล่าว โดยอ้างถึงช่องโหว่ในข้อจำกัดที่ OCC เสนอ แหล่งข่าวเน้นย้ำว่าข้อบังคับ “สามารถเปลี่ยนแปลงได้เสมอ”
อุตสาหกรรมธนาคารอยากให้มีการบัญญัติข้อจำกัดเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin อย่างถาวรในกฎหมาย แหล่งข่าวกล่าว เป็นเวลากว่าหนึ่งเดือนที่ตัวแทนจากธนาคารและคริปโตได้เจรจาเรื่องผลตอบแทน stablecoin เป็นส่วนหนึ่งของการเจรจาร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่หยุดชะงัก การประชุมซึ่งนำโดยทำเนียบขาว คาดว่าจะบรรลุข้อตกลงภายในสุดสัปดาห์นี้ — แต่ Decrypt รายงานเมื่อวันศุกร์ว่าข้อตกลงน่าจะยังไม่เกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้
“นี่ไม่ได้แก้ปัญหาในการถกเถียง” ทอดด์ ฟิลลิปส์ ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายแห่งรัฐจอร์เจีย ซึ่งเน้นด้านการกำกับดูแลธนาคาร กล่าวถึงข้อบังคับร่างของ OCC “นี่จะไม่ทำให้ฝ่ายที่ขัดแย้งกันสองฝ่ายพอใจ”
