撰文：Oihyun Kim
编译：Saoirse，Foresight News
สรุปย่อ
ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นจากสถานการณ์ในอิหร่าน ตลาดกังวลเงินเฟ้ออีกครั้ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทำสถิติสูงสุดในรอบ 10 เดือน
เยลเลนเตือนว่า เฟดตอนนี้ "มีแนวโน้มที่จะคงนโยบายไว้" ขณะที่เดโมนกล่าวว่า เงินเฟ้อเป็น "ตัวร้ายในปาร์ตี้" (หมายถึงสิ่งที่ทำให้บรรยากาศเสีย)
เงินทุนเพื่อความปลอดภัยไหลเข้า ส่งผลให้ Bitcoin เพิ่มขึ้น 5.7% แต่ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องอาจเป็นอุปสรรคต่อแนวโน้มขาขึ้นของคริปโตในอนาคต
วอลล์สตรีทกำลังเตือนเรื่องเงินเฟ้อ จากตลาดพันธบัตรถึงผู้บริหารบริษัท หลายสัญญาณชี้ให้เห็นว่า การโจมตีของสหรัฐและอิสราเอลต่ออิหร่าน อาจจุดไฟความกดดันด้านราคา ซึ่งเป็นสิ่งที่เฟดพยายามควบคุมมานาน — สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย สินทรัพย์เสี่ยง และตลาดคริปโตอย่างมีนัยสำคัญ
คำถามตอนนี้คือ: ผลกระทบจากวิกฤติอิหร่านจะเป็นตัวจุดชนวนให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในแผนลดดอกเบี้ยของวอลล์สตรีมหรือไม่
ตลาดพันธบัตรตอบสนองก่อน
ตลาดพันธบัตรปรับราคาต่อภัยคุกคามนี้อย่างรวดเร็ว เมื่อวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี พุ่งขึ้น 10 จุดฐาน (bps) สู่ 4.03% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายวันสูงสุดตั้งแต่ตุลาคมปีที่แล้ว ในขณะเดียวกัน การขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบโฮลมูซก็หยุดชะงักเกือบทั้งหมด ราคาน้ำมันทะยานขึ้นกว่า 6%
ความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยก็ลดลงอย่างมาก ผู้ซื้อขายส่วนใหญ่เชื่อว่า เฟดจะเริ่มลดดอกเบี้ยครั้งแรกในกันยายน และความคาดหวังการลดดอกเบี้ยครั้งที่ 3 ในปี 2026 ก็แทบจะหายไปแล้ว เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ตลาดยังมองว่ารอบนโยบายผ่อนคลายยังเป็นบวกอยู่
สัญญาณจากตลาดพันธบัตรชัดเจน: ความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง เฟดอาจต้องระวังตัว
เยลเลนและเดโมนออกมาเตือน
เมื่อวันจันทร์ สองบุคคลที่มีอิทธิพลมากที่สุดในวงการการเงินสหรัฐฯ เสริมสร้างสัญญาณนี้
เจเน็ต เยลเลน อดีตรัฐมนตรีคลังเตือนว่า ความขัดแย้งในอิหร่านทำให้เฟด "มีแนวโน้มที่จะคงนโยบายไว้" ผู้กำหนดนโยบายจะไม่อยากลดดอกเบี้ยมากขึ้น เธอระบุในงานสัมมนา TPM26 ของ S&P Global ว่า อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 3% ซึ่งสูงกว่ากลุ่มเป้าหมายของเฟดที่ 2% ถึง 1 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยนโยบายภาษีศุลกากรในสมัยทรัมป์มีส่วนทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นประมาณ 0.5 จุด
ความกังวลลึกซึ้งของเธอคือจิตวิทยา เธอกล่าวว่า เฟดต้องระวังความคิดของตลาดที่ว่า "เงินเฟ้อได้ลดลงเหลือ 3% แล้ว แต่เฟดไม่ได้ตั้งใจจะดันให้มันกลับไปที่ 2%" หากความคาดหวังนี้กลายเป็นความจริง ก็อาจทำให้เงินเฟ้อสูงกลายเป็นเรื่องถาวร ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธนาคารกลางไม่อยากให้เกิด
เจมส์ เดโมน ซีอีโอของ JPMorgan ก็แสดงความเห็นคล้ายกัน เขาเตือนว่า เงินเฟ้ออาจกลายเป็น "ตัวร้ายในปาร์ตี้" ทำลายบรรยากาศโดยรวม เขายอมรับว่า ความขัดแย้งในระยะสั้นมีผลต่อเงินเฟ้อน้อย แต่ถ้าความขัดแย้งยืดเยื้อ สถานการณ์จะเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง
เงินเฟ้อจะส่งผลต่อทุกตลาดอย่างไร
หากเงินเฟ้อยืนหยัดมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ผลกระทบจะกระจายไปยังสินทรัพย์ทุกประเภท
สำหรับตลาดหุ้น การดึงดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นนานขึ้น จะกดดันมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะหุ้นเติบโตและเทคโนโลยีที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย วันจันทร์ที่ผ่านมา ตลาดก็สะท้อนแล้ว: ดัชนี S&P 500 ร่วงกว่า 1% ในช่วงเช้า แล้วก็ฟื้นตัวเล็กน้อย กลุ่มพลังงาน การป้องกัน เช่น การทหาร ก็แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่หุ้นสายการบินร่วงหนัก
สำหรับคริปโต สถานการณ์ซับซ้อนกว่าเดิม
วันจันทร์ แม้พันธบัตรถูกเทขาย Bitcoin ก็ยังขึ้น 5.7% ไปที่ 69,424 ดอลลาร์ หลายคนมองว่านี่เป็นการหลบภัยในสินทรัพย์แข็งแกร่งในความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์และเงินเฟ้อ ราคาทองคำทะลุ 5,300 ดอลลาร์ ก็เป็นการยืนยันแนวคิดนี้
อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยที่สูงต่อเนื่องจะเป็นอุปสรรคต่อแนวโน้มขาขึ้นของคริปโตในอนาคต ปี 2022 ที่ผ่านมา ตลาดหมีชี้ให้เห็นแล้วว่า เมื่อสภาพคล่องลดลงและเฟดเปลี่ยนเป็นนโยบายเข้มงวด สินทรัพย์ดิจิทัลจะถูกปรับมูลค่าอย่างรุนแรง หากความคาดหวังลดดอกเบี้ยยังคงหายไปในอนาคต อาจทำให้ความเสี่ยงในตลาดคริปโตเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ไม่ใช่ทุกคนมองโลกในแง่ร้าย
แน่นอนว่า วอลล์สตรีทยังไม่เห็นด้วยกับแนวคิด "วันสิ้นโลก"
นักกลยุทธ์ของ Morgan Stanley นำโดย ไมค์ วิลสัน กล่าวว่า ตราบใดที่ราคาน้ำมันไม่พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง สงครามในตะวันออกกลางไม่น่าจะทำลายความมองในเชิงบวกต่อหุ้นสหรัฐฯ นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ก็เห็นว่าการเพิ่มความรุนแรงของความขัดแย้งเป็นโอกาสซื้อขายที่น่าสนใจ เพราะพื้นฐานยังดีอยู่
นักกลยุทธ์อาวุโส ลูอิส นาวิลลิเยร์ ก็มีมุมมองที่ดีขึ้น เขาคาดว่า เมื่ออิหร่านมีผู้นำที่สนับสนุนตะวันตกและการส่งออกน้ำมันกลับมา สงครามจะ "ลดความไม่แน่นอนอย่างมาก" และทำให้เกิดการฟื้นตัว
สภาแอตแลนติกก็ระมัดระวัง โดยชี้ให้เห็นว่า โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานทั่วโลกยังคงแข็งแรง สถานการณ์ก่อนเกิดความขัดแย้งยังดีอยู่ ตัวแปรสำคัญคือระยะเวลาของความขัดแย้ง ไม่ใช่การโจมตีเอง
คำถามสำคัญ: จะนานแค่ไหน
สุดท้ายแล้ว ทุกการคาดการณ์มุ่งไปที่ตัวแปรเดียวกัน: ช่องแคบโฮลมูซจะถูกปิดกั้นอย่างมีประสิทธิภาพนานแค่ไหน
ถ้าจบในไม่กี่วัน ผลกระทบต่อเงินเฟ้อก็อาจเป็นเพียงการขึ้นของราคาพลังงานชั่วคราว — เจ็บปวดแต่ควบคุมได้
แต่ถ้าการหยุดชะงักดำเนินไปหลายสัปดาห์ ก็อาจบวกกับฤดูเปลี่ยนถ่ายน้ำมันในฤดูร้อน เงินเฟ้อที่แข็งแรงอยู่แล้ว และภาษีศุลกากรที่กดดันราคา รวมกันเป็น "แรงกดดันรวม" บังคับให้เฟดต้องคงนโยบายเข้มงวดในปี 2026
สำหรับนักลงทุนคริปโต นี่หมายความว่า ทั้งวาระทางภูมิรัฐศาสตร์และตัวชี้วัดบนบล็อกเชนมีความสำคัญ เทรนด์ขาขึ้นของ Bitcoin อาจยังคงอยู่ในวันนี้จากเงินทุนเพื่อความปลอดภัย แต่ถ้าการวิเคราะห์ของเยลเลนและเดโมนถูกต้อง ตลาดคริปโตอาจต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากก่อนจะฟื้นตัว
