นักวิเคราะห์ของ Morningstar ประเมินมูลค่า SpaceX ไว้ที่ 780 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ที่บริษัทที่นำโดย Elon Musk ถูกกล่าวว่ากำลังตั้งเป้าไว้สำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกตามแผน การประเมินนี้เป็นมุมมองเชิงตั้งคำถามล่วงหน้าก่อนที่ SpaceX จะมีโรดโชว์ IPO ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น โดย Morningstar ให้เหตุผลว่ามูลค่าที่เสนอไว้ยังให้พื้นที่จำกัดสำหรับความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ช่องว่างระหว่างการประเมินของ Morningstar และเป้าหมายมูลค่าที่ SpaceX รายงานกับที่ตลาดจับตามองในช่วงถกเถียงเรื่องราคาเบื้องต้น โดยเฉพาะเมื่อครั้งล่าสุด SpaceX ถูกประเมินที่ 1.53 ล้านล้านดอลลาร์บนแพลตฟอร์มเทรดรอง Forge Global ซึ่งสูงกว่าที่ Morningstar มองว่ามีมูลค่ายุติธรรมอยู่แล้วอย่างมาก
Morningstar Questions SpaceX AI Business Economics
Morningstar ยกข้อสงสัยเฉพาะเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ธุรกิจด้านปัญญาประดิษฐ์ของ SpaceX ซึ่งรวมถึง xAI และแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X บริษัทวิจัยระบุว่าความชัดเจนของเศรษฐศาสตร์ในส่วนธุรกิจ AI ยังไม่ชัด ขณะที่การแข่งขันจาก OpenAI และ Anthropic ทำให้มองเห็นผลตอบแทนในอนาคตได้จำกัด “เราไม่เห็นว่า Grok เป็นหนึ่งในแล็บ AI ชั้นนำในวันนี้” Nicolas Owens นักวิเคราะห์หุ้นของ Morningstar กล่าว โดยหมายถึงแชตบอตที่พัฒนาโดย xAI Owens ยังชี้ถึงเทคโนโลยีที่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์ เช่น ศูนย์ข้อมูลในวงโคจร พร้อมเตือนว่าความหวังในอนาคตของส่วนธุรกิจ AI ขึ้นอยู่กับแนวคิดที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับเชิงพาณิชย์ ความกังวลเหล่านี้ทำให้ SpaceX อยู่ในหมวดหมู่ที่แตกต่างจากบริษัทเทคโนโลยีสาธารณะที่เติบโตเต็มที่ซึ่งมีสายรายได้จาก AI ที่ชัดเจน
Starlink Faces Technological and Operational Hurdles
Starlink ยังคงเป็นหนึ่งในธุรกิจที่สำคัญที่สุดของ SpaceX เพราะมันทำให้บริษัทมีเรื่องเล่า “รายได้เกิดซ้ำ” นอกเหนือจากการปล่อยจรวด Morningstar ชี้อุปสรรคด้านเทคโนโลยีที่ Starlink รวมถึงบางประการที่อาจอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท การเข้าถึงบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียมขึ้นอยู่กับการเข้าถึงสเปกตรัม ความหนาแน่นของเครือข่าย เศรษฐศาสตร์ของเทอร์มินัล ความถี่ในการปล่อยจรวด ความจุในวงโคจร การอนุมัติตามกฎระเบียบ และแรงกดดันจากการแข่งขันจากคู่แข่งทั้งภาคพื้นดินและดาวเทียม Morningstar เตือนว่า ธุรกิจบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียมอาจไม่สามารถลดความเสี่ยงจากกรณีการลงทุนได้มากพอ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันอาจเพิ่มอีกชั้นของแรงกดดันด้านการดำเนินงาน เพราะ Starlink ต้องส่งมอบทั้งการเติบโตเชิงปฏิบัติการและหลักฐานทางการเงินในระดับที่สอดคล้องกับมูลค่าที่ประเมินไว้
Underwriters May Support Near-Term Trading Despite Valuation Concerns
Morningstar กล่าวว่า หุ้นของ SpaceX ยังอาจปรับขึ้นได้ในระยะสั้น แม้จะมีข้อกังวลเรื่องมูลค่า เนื่องจากสัดส่วนหุ้นลอยขายต่ำและความแข็งแกร่งของกลุ่มธนาคารเพื่อการลงทุนที่เป็นผู้จัดจำหน่ายสำหรับดีลนี้ Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup และ J.P. Morgan เป็นหนึ่งในผู้รับประกันการขายหุ้นสำหรับดีลดังกล่าว สัดส่วนหุ้นลอยขายที่จำกัดสามารถพยุงการซื้อขายช่วงแรกได้โดยการจำกัดอุปทาน โดยเฉพาะเมื่อความต้องการจากทั้งนักลงทุนสถาบันและรายย่อยสูง Owens ระบุว่า นักลงทุนอาจได้จุดเข้าที่ดีกว่าหลัง IPO “เราคิดว่าบริษัทถูกประเมินมูลค่าสูงอย่างมีนัยสำคัญ และนักลงทุนจะมีโอกาสซื้อหุ้นในระดับที่น่าดึงดูดมากขึ้นหลัง IPO” เขากล่าว จากนั้นเขาเสริมว่า นักลงทุนระยะยาวที่สนใจอนาคตของ SpaceX อาจสามารถเข้าร่วมได้ในภายหลัง “พร้อมส่วนต่างด้านความปลอดภัยที่มากกว่า” สิ่งที่การเสนอขายครั้งแรกน่าจะมอบให้
FAQ
What valuation did Morningstar assign to SpaceX?
นักวิเคราะห์ของ Morningstar ประเมินมูลค่า SpaceX ไว้ที่ 780 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ที่บริษัทถูกกล่าวว่ากำลังตั้งเป้าไว้สำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกตามแผน
Why does Morningstar question SpaceX's AI business?
Morningstar ยกข้อสงสัยเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ของส่วนธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ของ SpaceX ซึ่งรวมถึง xAI และแพลตฟอร์ม X นักวิเคราะห์ Nicolas Owens ระบุว่าการแข่งขันจาก OpenAI และ Anthropic จำกัดการมองเห็นผลตอบแทนในอนาคต และชี้ถึงเทคโนโลยีที่ยังไม่ถูกพิสูจน์ เช่น ศูนย์ข้อมูลในวงโคจร ซึ่งยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับเชิงพาณิชย์
Which investment banks are underwriting the SpaceX IPO?
Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup และ J.P. Morgan เป็นหนึ่งในผู้รับประกันการขายหุ้นสำหรับดีลดังกล่าว
