คณะกรรมการของ SpaceX อนุมัติแพ็กเกจค่าตอบแทนใหม่ให้กับอีลอน มัสก์แล้ว ขณะที่บริษัทเตรียมความพร้อมสำหรับการเป็นไปได้ในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งแรก (IPO) ซึ่งอาจทำให้ธุรกิจจรวดและดาวเทียมมีมูลค่าราว 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงาน แพ็กเกจดังกล่าวเชื่อมโยงรางวัลที่มัสก์อาจได้รับเข้ากับเป้าหมายสำคัญด้านมูลค่าและความสำเร็จด้านการดำเนินงาน โดยไม่มีการจ่ายเงินหากไม่บรรลุเป้าหมาย บริษัทได้ยื่นเอกสารแบบเป็นความลับเพื่อขอจดทะเบียนในสหรัฐฯ และอาจพยายามระดมทุนมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์
โครงสร้างแพ็กเกจค่าตอบแทนของมัสก์
แผนค่าตอบแทนที่มีการรายงานระบุว่าจะให้หุ้นซูเปอร์โหวต 200 ล้านหุ้น หาก SpaceX บรรลุมูลค่า 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ และจัดตั้งอาณานิคมดาวอังคารถาวรโดยมีประชากรอย่างน้อย 1 ล้านคน หุ้นเพิ่มเติมอีก 60.4 ล้านหุ้นเชื่อมโยงกับเป้าหมายด้านมูลค่าแยกต่างหาก และการดำเนินงานศูนย์ข้อมูลที่ตั้งอยู่บนอวกาศ ซึ่งส่งมอบกำลังประมวลผล 100 เทรา วัตต์
แผนค่าตอบแทนดังกล่าวออกแบบให้ยึดโยงกับเป้าหมายระยะยาวมากกว่าการปรับขึ้นเงินเดือนแบบตายตัว มัสก์ได้รับเงินเดือนประจำรายปีของ SpaceX ที่ 54,080 ดอลลาร์ ตามที่มีรายงานตั้งแต่ปี 2019 รางวัลหุ้นที่เสนอจะเป็นข้อจำกัดและเชื่อมโยงกับเป้าหมายที่รวมถึงมูลค่าตลาด การตั้งถิ่นฐานบนดาวอังคาร และโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลจากอวกาศ เป้าหมายเหล่านี้สอดคล้องกับความทะเยอทะยานในภาพรวมของ SpaceX ทั้งด้านบริการปล่อยจรวด การสื่อสาร Starlink โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ และการสำรวจดาวเคราะห์
โครงสร้างหุ้นสองชั้นและการควบคุมองค์กร
รายงานจากเอกสารการยื่นขอ IPO ของ SpaceX ระบุว่า มัสก์สามารถถูกถอดออกจากตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) และประธานได้ก็ต่อเมื่อได้รับความเห็นชอบจากผู้ถือหุ้น Class B เท่านั้น หุ้นดังกล่าวให้สิทธิออกเสียง 10 เสียงต่อหุ้น ขณะที่หุ้น Class A ซึ่งคาดว่าจะถูกถือโดยนักลงทุนสาธารณะให้สิทธิออกเสียงเพียง 1 เสียง เนื่องจากคาดว่ามัสก์จะถือสัดส่วนหุ้น Class B จำนวนมาก โครงสร้างนี้จึงอาจทำให้การถอดเขาออกขึ้นอยู่กับความยินยอมของเขาเองโดยพฤตินัย เอกสารระบุว่าโครงสร้างดังกล่าวอาจจำกัดความสามารถของนักลงทุนสาธารณะในการมีอิทธิพลต่อเรื่องขององค์กรและการเลือกตั้งคณะกรรมการ
โครงสร้างหุ้นสองชั้นพบได้บ่อยในบริษัทเทคโนโลยีที่มีผู้ก่อตั้งนำ การก้าวหน้าของ Meta, Alphabet และ Berkshire Hathaway ต่างใช้กรอบลักษณะคล้ายกันเพื่อคงอำนาจควบคุมของผู้ก่อตั้งหรือผู้มีอิทธิพลภายใน ผู้เชี่ยวชาญด้านธรรมาภิบาลองค์กรกล่าวว่า โครงสร้างของ SpaceX อาจไปไกลกว่าปกติหากอำนาจในการถอดถอนผูกโดยตรงกับหุ้นซูเปอร์โหวตที่มัสก์เป็นผู้ควบคุม ผลกระทบทั้งหมดจะขึ้นอยู่กับเอกสารทางกฎหมายฉบับสุดท้ายของ SpaceX
บริบทตลาดและนัยต่อ IPO
คาดว่า SpaceX จะดึงดูดความสนใจอย่างมากจากทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยหากบริษัทเข้าจดทะเบียนสาธารณะ บริษัทดำเนินธุรกิจปล่อยจรวดเชิงพาณิชย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ Starlink ซึ่งเป็นเครือข่ายอินเทอร์เน็ตดาวเทียมที่มีผู้ใช้หลายล้านราย มูลค่าของบริษัทเพิ่มขึ้นผ่านธุรกรรมในตลาดเอกชน และการควบรวมที่มีรายงานกับ xAI คาดว่า Starlink จะเป็นแรงขับสำคัญของความสนใจจากนักลงทุน เนื่องจากรูปแบบรายได้แบบเกิดซ้ำ สัญญาด้านการป้องกันประเทศ และการเข้าถึงบรอดแบนด์ทั่วโลก
IPO ของ SpaceX อาจช่วยเปิดตลาดอีกครั้งสำหรับบริษัทเทคโนโลยีเอกชนขนาดใหญ่ บริษัทใหญ่อื่นๆ รวมถึงบริษัทด้าน AI ก็ยังพิจารณาการเข้าจดทะเบียนที่อาจเกิดขึ้น โครงสร้างด้านธรรมาภิบาลและแผนค่าตอบแทนของอีลอน มัสก์มีแนวโน้มจะยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่นักลงทุนให้ความสนใจ ข้อเสนอขายจะทำให้นักลงทุนได้เข้าถึงโอกาสกับหนึ่งในบริษัทเอกชนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก พร้อมทั้งทำให้มัสก์ยังคงอำนาจควบคุมต่อการตัดสินใจของคณะกรรมการและฝ่ายบริหารต่อไป
