Strategy Inc. ซึ่งเคยชื่อ MicroStrategy และ Bitmine Immersion Technologies กำลังเผชิญกับขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมาก หลังจากราคา Bitcoin และ Ethereum ปรับลดลงอย่างรุนแรง โดย Strategy มีขาดทุนแบบกระดาษ (paper loss) ประมาณ 11.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 11.3 พันล้านดอลลาร์ จากการถือครอง Bitcoin ขณะที่ Bitmine มีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงโดยประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์ ถึง 9.38 พันล้านดอลลาร์ จากคลังสินทรัพย์ Ethereum The losses เกิดจากที่ Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่า 63,000 ดอลลาร์ และ Ethereum ร่วงต่ำกว่า 1,800 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าสินทรัพย์ถูกดึงลงมาต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยในการซื้อของบริษัท Michael Saylor ผู้เป็นผู้นำแผนการสะสม Bitcoin ของ Strategy มองว่าอ่อนแรงนี้มาจากการหมุนเวียนเงินทุน (capital rotation) มากกว่าความล้มเหลวของวิทยานิพนธ์ระยะยาวของ Bitcoin โดยชี้ว่าตลาดทุนไหลประมาณ 400 พันล้านดอลลาร์สู่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ในช่วง 6 เดือน ขณะที่ Bitcoin ETFs มีเงินไหลออกประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ 14 พฤษภาคม ภาวะขาลงนี้กำลังทดสอบโมเดลคลังสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งพึ่งพาการที่ราคาของโทเค็นปรับขึ้นและการเข้าถึงตลาดทุนเพื่อคงมูลค่าให้ยืนอยู่ได้
Strategy ถือ 843,706 BTC ที่ต้นทุนเฉลี่ย 75,699 ดอลลาร์
Strategy ถือ 843,706 BTC ในราคาซื้อเฉลี่ย 75,699 ดอลลาร์ต่อเหรียญ โดยมีต้นทุนรวมของ Bitcoin อยู่ราว 63.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 63.9 พันล้านดอลลาร์ เมื่อ Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่า 63,000 ดอลลาร์ มูลค่าของเงินสำรองของบริษัทจึงลดลงเหลือราว 52.6 พันล้านดอลลาร์ สถานะเริ่มติดลบประมาณ 17% หลังจากการสะสมต่อเนื่อง 6 ปี หุ้น MSTR ล่าสุดซื้อขายใกล้ 124.70 ดอลลาร์ในช่วงก่อนเปิดตลาด และราว 128.98 ดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายครั้งก่อน หุ้นปรับลงประมาณ 77% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
บริษัทเพิ่งขาย 32 BTC มูลค่าราว 2.5 ล้านดอลลาร์ ที่ราคาเฉลี่ย 77,135 ดอลลาร์ต่อเหรียญ นับตั้งแต่การขายครั้งนั้น มูลค่าของพอร์ต Bitcoin ลดลงมากกว่า 11 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ BTC ยังคงปรับลดลง Saylor กล่าวว่าในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ตลาดทุนส่งเงินราว 400 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ในขณะที่ Bitcoin ETFs มีเงินไหลออกประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ 14 พฤษภาคม ในมุมมองของเขา ความอ่อนแรงในปัจจุบันสะท้อนการหมุนเวียนเงินทุน มากกว่าความล้มเหลวของวิทยานิพนธ์ระยะยาวของ Bitcoin
ผลิตภัณฑ์หุ้นบุริมสิทธิที่ Strategy ให้ความสำคัญ STRC ล่าสุดซื้อขายใกล้ 94.60 ถึง 94.85 ดอลลาร์ ต่ำกว่าระดับ 100 ดอลลาร์ที่ตั้งใจไว้ โดยผลตอบแทนสูงกว่า 12% ในบทวิเคราะห์ของตลาด
Bitmine สะสม 5.4 ล้าน ETH ที่ต้นทุนเฉลี่ย 3,500 ดอลลาร์
Bitmine Immersion Technologies ถือ ETH มากกว่า 5.4 ล้านเหรียญ เทียบเท่าราว 4.5% ของปริมาณหมุนเวียนของ Ethereum ในปัจจุบัน มูลค่าของพอร์ตดังกล่าวอยู่ใกล้ 10 พันล้านดอลลาร์จากราคาปัจจุบัน เทียบกับมูลค่าการลงทุนที่คาดการณ์ไว้ใกล้ 18.8 พันล้านดอลลาร์ บริษัทสะสม ETH เป็นจำนวนมากโดยมีต้นทุนเฉลี่ยใกล้ 3,500 ดอลลาร์ต่อโทเค็น ขาดทุน Ethereum ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ Bitmine ประมาณการอยู่ระหว่าง 8.9 พันล้านดอลลาร์ ถึง 9.38 พันล้านดอลลาร์
หุ้น BMNR ร่วงต่ำกว่า 17 ดอลลาร์ และลดลงราว 28% นับตั้งแต่ช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ตอนนี้หุ้นซื้อขายที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่บริษัทประกาศการปรับจุดยืนคลัง Ethereum Bitmine ได้ stake แล้วประมาณ 4.7 ล้าน ETH หรือราว 87% ของการถือครอง ผ่านเครือข่าย MAVAN โดยโครงสร้างนี้คาดว่าจะสร้างรายได้ staking แบบคิดต่อปี (annualized) ราว 276 ล้านดอลลาร์ ถึง 300 ล้านดอลลาร์
Bitmine ยื่นเอกสารเพื่อระดมทุน 300 ล้านดอลลาร์ ผ่านหุ้นบุริมสิทธิแบบ perpetual 3 ล้านหุ้น Series A อัตราคูปอง 9.5% ภายใต้ทิกเกอร์ BMNP บริษัทระบุว่าเงินที่ได้สามารถนำไปใช้เพื่อซื้อ ETH เพิ่ม ขยายโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการ staking สนับสนุนเงินทุนหมุนเวียน และซื้อหุ้นสามัญคืน
บริษัทคลังคริปโตบันทึกขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงท่ามกลางตลาดที่ปรับลง
บริษัทรคลัง Ethereum อื่นๆ ก็ประสบกับความสูญเสียเช่นกัน FG Nexus รายงานว่าได้ซื้อ ETH ราว 50,600 เหรียญที่ราคาเฉลี่ยใกล้ 3,940 ดอลลาร์ และต่อมาบันทึกขาดทุนหนักหลังจากขาย ETH มากกว่า 38,000 เหรียญ ตัวเลขขาดทุนที่รายงานอยู่ที่ 888.3 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ 38.6 ล้านดอลลาร์
มากกว่าครึ่งของอุปทาน Bitcoin ถูกวางไว้แล้วใกล้เคียงหรืออยู่ต่ำกว่าต้นทุนฐาน ขณะที่ข้อมูลบนเชนอื่นๆ วางอุปทานในโซนกำไรใกล้ 55% ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้น โดยข้อมูลของ Glassnode ระบุว่าความสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงแบบรวม (aggregated realized losses) แตะ 1.3 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ขณะที่ Bitcoin กลับมาขยับใกล้ 62,000 ดอลลาร์ ผู้ถือระยะยาวคิดเป็นราว 770 ล้านดอลลาร์ หรือ 59% ของขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเหล่านั้น แสดงว่าผู้ซื้อที่อยู่ช่วงทำจุดสูงสุดของรอบ (cycle-top buyers) ซึ่งถือมาจนถึงช่วงปรับลง ตอนนี้กำลังทยอยออกจากตลาดด้วยการขาดทุน
FAQ
ตอนนี้ Strategy และ Bitmine เผชิญกับขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเท่าไร?
Strategy Inc. มีขาดทุนแบบกระดาษ (paper loss) ประมาณ 11.2 พันล้านดอลลาร์ ถึง 11.3 พันล้านดอลลาร์ จากการถือครอง Bitcoin ขณะที่ Bitmine Immersion Technologies มีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงโดยประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์ ถึง 9.38 พันล้านดอลลาร์ จากคลังสินทรัพย์ Ethereum
Strategy ถือ Bitcoin เท่าไร และต้นทุนเท่าไร?
Strategy ถือ 843,706 BTC ที่ราคาเฉลี่ยในการซื้อ 75,699 ดอลลาร์ต่อเหรียญ โดยมีต้นทุนรวมอยู่ราว 63.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 63.9 พันล้านดอลลาร์ เมื่อ Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่า 63,000 ดอลลาร์ มูลค่าของเงินสำรองลดลงเหลือราว 52.6 พันล้านดอลลาร์
รายได้ staking Ethereum ของ Bitmine คืออะไร?
Bitmine ได้ stake แล้วประมาณ 4.7 ล้าน ETH หรือราว 87% ของการถือครอง ผ่านเครือข่าย MAVAN โครงสร้างนี้คาดว่าจะสร้างรายได้ staking แบบคิดต่อปี (annualized) ราว 276 ล้านดอลลาร์ ถึง 300 ล้านดอลลาร์
