คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้เผยแพร่ประกาศเมื่อวันที่ 27 เมษายน เพื่อรับฟังความคิดเห็นสาธารณะต่อการเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอซึ่งยื่นโดย New York Stock Exchange Arca (NYSE Arca) ตามเอกสารของ SEC, NYSE Arca ขอแก้ไขข้อ 8.201-E (กรอบการจดทะเบียนทั่วไปสำหรับหุ้นของกองทรัสต์สินค้าโภคภัณฑ์) โดยกำหนดว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทรัสต์อย่างน้อย 85% ต้องถือสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติตามที่กฎดังกล่าวอนุญาตแล้ว
ข้อกำหนดหลักของเกณฑ์สินทรัพย์ 85%
ตามเอกสารของ SEC ข้อกำหนดหลักของกฎที่เสนอโดย NYSE Arca มีดังนี้: สินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติได้แก่ สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีคุณสมบัติ สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์ หลักทรัพย์ เงินสด และรายการเทียบเท่าเงินสด; อนุพันธ์ทั้งในตลาดและนอกตลาดคำนวณด้วยมูลค่าเชิงมูลค่าสุทธิ (total notional value); ผู้ก่อตั้งต้องติดตามเกณฑ์ 85% ทุกวัน หากกองทรัสต์ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดอีกต่อไป ต้องแจ้ง NYSE Arca ทันที
ตามเอกสารของ SEC เพื่อให้สินทรัพย์เข้ารหัสผ่านคุณสมบัติที่กำหนด ต้องเป็นสินทรัพย์อ้างอิงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เกี่ยวข้อง และสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นต้องมีการซื้อขายในตลาดที่กำหนดอย่างน้อยหกเดือน และต้องเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETP) ที่ให้การเปิดเผยความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ
ตัวอย่างการมีคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์
ตามกรณีที่ระบุไว้ในเอกสารของ SEC:
มีคุณสมบัติ: กองทรัสต์ที่ประกอบด้วยสินทรัพย์เข้ารหัสที่มีคุณสมบัติ เช่น Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) และ XRP ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 95% ของสินทรัพย์
มีคุณสมบัติ: กองทรัสต์ธีมทองคำที่ถือหุ้นทั้งหมดเป็นทองคำและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ
ไม่มีคุณสมบัติ: กองทรัสต์ที่ถือ Bitcoin และออปชันซื้อขายนอกตลาดของ Bitcoin ETF หากการเปิดเผยความเสี่ยงที่มีคุณสมบัติเพียงประมาณ 71% เนื่องจากอนุพันธ์ที่ไม่มีคุณสมบัติอาจหักล้างสัดส่วน Bitcoin ที่มีคุณสมบัติ
ตามเอกสารของ SEC, NYSE Arca เสนอให้ตัดสินทรัพย์ที่ไม่สามารถทดแทนกันได้ (NFT) และของสะสม ออกจากขอบเขต “สินค้าโภคภัณฑ์” ตามที่นิยามในกฎ เนื่องจากสินทรัพย์ประเภทนี้ไม่สามารถรับคุณสมบัติผ่านทางกระบวนการจดทะเบียนทั่วไปได้ แต่ NYSE Arca สามารถยื่นขออนุมัติเป็นรายกรณีได้
กระบวนการรับฟังความเห็นของ SEC
ตามประกาศของ SEC ผู้มีส่วนได้เสียสามารถยื่นความเห็นเป็นลายลักษณ์อักษรต่อ SEC เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎ รวมถึงประเด็นว่าความเห็นนั้นสอดคล้องกับข้อกำหนดของพระราชบัญญัติว่าด้วยการซื้อขายหลักทรัพย์หรือไม่ ในช่วงการทบทวน SEC สามารถอนุมัติ ปฏิเสธข้อเสนอ หรือเริ่มกระบวนการไต่สวนเกี่ยวกับเรื่องดังกล่าว NYSE Arca ระบุในเอกสารว่าเกณฑ์ 85% สอดคล้องกับ ETP ของสินค้าที่คล้ายกัน มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความสามารถในการติดตามการซื้อขายของตลาด ยับยั้งพฤติกรรมการปั่นป่วน และปกป้องนักลงทุน
คำถามที่พบบ่อย
เนื้อหาหลักของข้อเสนอรุกสินทรัพย์ 85% ของ NYSE Arca คืออะไร?
ตามเอกสารที่เผยแพร่โดย SEC เมื่อวันที่ 27 เมษายน 2026 NYSE Arca เสนอแก้ไขข้อ 8.201-E โดยกำหนดให้มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทรัสต์ต้องถือสินทรัพย์ที่มีคุณสมบัติอย่างน้อย 85% สูงสุด 15% อาจถือสินทรัพย์อื่นที่ไม่ได้เข้าเงื่อนไขคุณสมบัติด้วยตนเอง ไม่ว่าจะเป็นอนุพันธ์ทั้งในตลาดและนอกตลาดคำนวณด้วยมูลค่าเชิงมูลค่าสุทธิ ผู้ก่อตั้งต้องติดตามเกณฑ์ทุกวัน
กองทรัสต์คริปโตของ Bitcoin และ XRP จะประเมินว่าเป็นไปตามข้อกำหนดคุณสมบัติ 85% หรือไม่อย่างไร?
ตามกรณีเอกสารของ SEC หากกองทรัสต์มีสินทรัพย์เข้ารหัสที่มีคุณสมบัติ เช่น BTC, ETH, SOL, XRP คิดเป็นมากกว่า 85% ของสินทรัพย์ (กล่าวคือเป็นสินทรัพย์อ้างอิงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ซื้อขายในตลาดที่กำหนดอย่างน้อยหกเดือน) จะถือว่ามีคุณสมบัติสำหรับการจดทะเบียนทั่วไป; หากกองทรัสต์มีการใช้อนุพันธ์นอกตลาดเป็นจำนวนมาก และการเปิดเผยความเสี่ยงที่มีคุณสมบัติไม่ถึง 85% ก็จะไม่เป็นไปตามคุณสมบัติ
ขั้นตอนการทบทวนของ SEC ในปัจจุบันอยู่ในช่วงใด?
ตามประกาศของ SEC ขณะนี้ SEC กำลังขอรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับข้อเสนอของ NYSE Arca โดยผู้มีส่วนได้เสียสามารถส่งความเห็นเป็นลายลักษณ์อักษรได้; ในช่วงการทบทวน SEC สามารถอนุมัติ ปฏิเสธข้อเสนอ หรือเริ่มกระบวนการไต่สวนเกี่ยวกับเรื่องดังกล่าวได้
