Công ty phân tích blockchain Chainalysis ngày 4 tháng 6 đã công bố báo cáo cho thấy tỷ lệ hoạt động hằng năm của ngành “doping” thị trường xám, trong đó tiền mã hoá là phương tiện thanh toán chính, đã vượt 100 triệu USD. Trong quý 1 năm 2026, giá trị mua tiền mã hoá cho các sản phẩm doping đạt 32 triệu USD. Báo cáo cũng cho biết, hồ sơ on-chain của một số nhà cung cấp doping thị trường xám cho thấy họ có liên quan đến các nhà sản xuất hoá chất Trung Quốc, từng tham gia bán các tiền chất fentanyl và amphetamine trước đó.
Dữ liệu quy mô thị trường: con số theo từng quý được xác nhận
(Nguồn: Chainalysis)
Theo báo cáo của Chainalysis: giá trị mua tiền mã hoá của doping thị trường xám đã tăng tốc sau năm 2025, sau khi trong cả năm 2024, mức trung bình hằng tháng chỉ khoảng 200 nghìn USD. Giá trị mua trong quý 1 năm 2026 đạt 32 triệu USD (tăng 159% theo quý, so với 12 triệu USD của quý trước). Quý 2 năm 2026 dự kiến đạt 39 triệu USD, và tổng lượng xử lý cả năm dự kiến sẽ vượt 100 triệu USD. Chainalysis cho biết thị trường có mức độ tập trung cao, khi chỉ một số ít nhà cung cấp lớn ở đầu chuỗi nắm giữ tỷ trọng đáng kể về khối lượng giao dịch.
Mô hình thanh toán: xu hướng xác nhận stablecoin thay thế tiền mã hoá biến động
Phân tích hoạt động on-chain của Chainalysis cho thấy các nhà cung cấp lớn ngày càng có xu hướng sử dụng stablecoin thay vì tiền mã hoá biến động. Khi lọc ra những nhà cung cấp có giá trị tiền gửi trung bình từ 1.000 USD trở lên, danh mục đã chuyển mạnh sang stablecoin, nhằm giảm tác động do biến động giá của tiền mã hoá đối với các đơn hàng chuỗi cung ứng quy mô lớn.
Chainalysis cho biết các nhà cung cấp dẫn đầu vừa sử dụng Bitcoin vừa stablecoin để xử lý khối lượng giao dịch lớn, đồng thời thể hiện các chiến lược tài chính on-chain phức tạp hơn.
Nguy cơ an ninh: liên quan đến tiền chất fentanyl và sự cố thử nghiệm
Chainalysis nêu rõ các nguy cơ an ninh được xác nhận gồm: trước khi Công ty Shanghai Sigma Audley mở rộng sang mảng doping, họ đã kiếm được ít nhất 1 triệu USD tính bằng Bitcoin và 3,59 triệu USD tính bằng stablecoin, và công ty này có liên quan on-chain đến các tổ chức từng tham gia bán tiền chất fentanyl.
Chainalysis cũng cho biết dữ liệu on-chain cho thấy một số nhà cung cấp doping thị trường xám gần đây đã từ bỏ việc cung cấp tiền chất fentanyl và amphetamine cho các nhóm tội phạm ma tuý xuyên quốc gia, chuyển sang các nhà sản xuất hoá chất Trung Quốc. Khi có thêm người mua mới nhanh chóng đổ vào, chi tiêu thử nghiệm trung bình của mỗi người mua đã giảm từ mức cao xuống khoảng 8 USD (giảm 88%). Chainalysis cảnh báo việc kết hợp sản phẩm không được quản lý với thanh toán bằng tiền mã hoá tạo ra rủi ro ngày càng tăng đối với những người mới tham gia thị trường thiếu kinh nghiệm.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao tiền mã hoá trở thành phương tiện thanh toán chính cho các giao dịch doping thị trường xám?
Theo phân tích của Chainalysis, các tổ chức xử lý ngân hàng truyền thống và thẻ tín dụng thường cấm bán các hợp chất có tính “theo đơn” và các chất chưa được quản lý, khiến các nhà cung cấp thị trường xám (trong đó nhiều đơn vị ở Trung Quốc) khó tiếp cận dịch vụ tài chính tiêu chuẩn. Tiền mã hoá đã lấp đầy khoảng trống thanh toán này, trở thành kênh thanh toán cốt lõi để kết nối nhà sản xuất ở nước ngoài với người mua quốc tế.
Chi tiêu thử nghiệm cho các sản phẩm doping giảm mạnh, rủi ro này ảnh hưởng gì đến người mua?
Chainalysis cho biết tỷ lệ người mua trước đây từng thanh toán đồng thời cho Janoshik (phòng thí nghiệm kiểm tra độ tinh khiết hoá chất tại Cộng hoà Czech) đã giảm đáng kể sau khi thị trường bùng nổ. Chi tiêu thử nghiệm trung bình giảm xuống khoảng 8 USD, tức giảm 88%. Điều này đồng nghĩa ngày càng nhiều người mua thực hiện việc mua và sử dụng các hoá chất dạng tiêm mà không có xác minh độ tinh khiết độc lập, từ đó có rủi ro tiếp xúc với sản phẩm không vô trùng hoặc có chỉ tiêu tạp chất vượt ngưỡng.
Theo dõi on-chain của Chainalysis cho thấy các mối lo ngại về an toàn trong chuỗi cung ứng cụ thể nào?
Báo cáo của Chainalysis xác nhận Công ty Shanghai Sigma Audley có liên quan on-chain đến các tổ chức từng tham gia bán tiền chất fentanyl, và nguồn thu bằng tiền mã hoá trước khi công ty bước vào mảng doping có thể truy vết theo cách định lượng được. Báo cáo cũng nêu rằng một số nhà cung cấp doping thị trường xám gần đây là các nhà sản xuất hoá chất Trung Quốc chuyển đổi từ hoạt động liên quan đến fentanyl và amphetamine, sử dụng sự bùng nổ nhu cầu của thị trường doping để chuyển rủi ro vận hành.
