以太坊从1800美元反弹，价格指标显示持续疲软

以太坊再次面临抛售压力，交易者关注价格向关键支撑区盘整，空头情绪加剧。在过去10天内，约14%的下跌导致杠杆清算大幅增加，凸显网络数据处理能力的短期需求脆弱性。此次最新走势发生在市场整体动态仍与比特币紧密相关的背景下，周期性避险交易和对冲活动增强，链上活动降温，机构资金流动仍不稳定。

主要要点

ETH期货清算在10天内价格下跌14%后达到2.24亿美元，伴随链上活动全面回调和期权市场偏向风险规避。

衍生品数据显示，空头对冲需求急剧上升，ETH看跌期权的买卖量溢价飙升至2.2倍，30天Delta偏斜为18%，表明对进一步下跌的保护需求升高。

以太坊网络基本面恶化，总锁仓价值（TVL）降至510亿美元，为2025年5月以来最低，30天网络手续费降至1370万美元，显示链上活跃度减弱。

重要事件增加压力，包括与以太坊联合创始人Vitalik Buterin相关的捐赠销售ETH达700万美元，营造出对资产的谨慎氛围。

在美国上市的以太坊ETF出现大量资金外流，自2月11日以来累计约4.05亿美元，管理资产降至约124亿美元，显示机构持续调仓。

价格走势与比特币高度相关，ETH与BTC的20日相关系数保持在高位，强化宏观资金流主导短期走势的认知。

最新价格走势显示，以太坊跌向1800美元附近，抹去去年末的部分涨幅，促使交易者重新评估风险敞口。此次回调不仅考验支撑位，也暴露了当前底部的脆弱性，尤其是在期权市场表现出对对冲需求的增加而非方向性押注的情况下。市场情绪不仅仅是订单簿失衡的问题，而是链上活动减弱、手续费下降以及投资者等待更明确催化剂的综合反映。

在衍生品方面，市场情绪在周二突然转变。ETH期权的看跌/看涨买卖量溢价升至2.2倍，显示市场偏向风险规避，参与者布局以应对波动性增加。Delta偏斜指标显示看跌期权相对价格偏高，约为18%，强调对冲成本偏向保护而非投机性反弹。这意味着市场在为未来价格波动做准备，即使部分交易者仍试图通过卖出看跌期权寻求反弹，但在持续下跌中这种策略常常适得其反。

链上基本面指标也支持悲观的短期展望。以太坊的总锁仓价值降至约510亿美元，创下数个季度新低，显示DeFi协议和资本密集型活动的需求减弱，导致气体费需求下降。网络手续费在过去30天平均约1370万美元，远低于2025年底的水平，暗示用户活跃度和合约交互减弱。在此背景下，市场对网络编码和数据处理的情绪依然低迷，可能影响验证者和生态系统开发项目的未来。

除了链上和衍生品信号外，社交和治理动态也影响市场情绪。与Vitalik Buterin相关的捐赠销售ETH引起关注。2023年1月，Buterin将大量ETH（16,384 ETH）用于隐私技术、开源硬件和安全可验证软件系统的慈善用途。虽然是善意行为，但在市场信心脆弱、风险偏好下降的背景下，这一出售行为带来了更为悲观的预期。这反映出一个更广泛的主题：即使是积极或公益性质的行动，也可能在市场寻求持续需求恢复信号时带来压力。

此外，ETF相关趋势也带来压力。美国上市的以太坊ETF持续出现资金外流，自2月中旬以来，净赎回加快，管理资产降至约124亿美元，显示机构投资者正逐步调仓，偏向其他资产或策略。这一现象与黄金市场的资金流动形成对比，后者在最新报告期内出现大量资金流入，彰显传统与加密资产投资产品的资金配置差异。

从价格走势来看，以太坊与比特币高度相关，二者的20日相关系数一直在高位，反映宏观风险偏好变化对两者的共同影响。高达90%以上的相关系数表明，风险偏好转向或避险情绪会同时拉动两者，增加了以太坊技术性反弹的难度，因为宏观环境的避险氛围可能阻碍短期反弹，即使有特定的利好因素出现。

在多重信号的影响下，交易者面临复杂的调整：在对冲保护的同时，警惕进一步下行的可能性；权衡链上使用的持续性与流动性压力；密切关注不断变化的资金流动，因其持续影响机构仓位。当前环境不仅关乎价格，更关乎对冲需求、网络活跃度与流动性钩子的平衡，这些因素可能减缓或加速以太坊价值的下行压力。

宏观背景依然关键。在加密市场风险情绪持续谨慎、宏观资金流持续影响资产分散的情况下，以太坊的未来路径将取决于对冲机制的韧性、ETF流动性以及任何协议升级或链上发展。市场目前偏向保护而非投机，除非衍生品指标稳定、链上使用增强，否则下行压力可能占优。

市场背景：当前动态将以太坊置于更广泛的风险偏好下降框架中，流动性、对冲和ETF资金流的影响与链上活动同等重要。在此环境下，宏观催化剂和跨资产资金配置将持续影响以太坊及比特币等主要加密基准的走势。

为何重要

对投资者而言，价格下跌、对冲活动增加和ETF持续外流共同预示市场谨慎情绪升温。缺乏明确催化剂推动快速反弹的情况下，以太坊可能在任何持续复苏前测试更低支撑。交易者需权衡对冲成本与潜在更深跌幅的风险，尤其是在期货仓位可能迅速反转的宏观环境中。

对开发者和协议参与者而言，链上活跃度减弱和市场偏向对冲而非资金部署，可能影响网络改进、Layer-2集成和开发路线图的决策。持续的使用减少可能影响验证者的手续费激励和平台的长期经济设计，促使关注吞吐量解决方案和利用策略。

对政策制定者和机构观察者而言，ETH ETF及其他加密投资产品的资金流动提供了主流资本在压力环境下对加密资产态度的洞察。资金外流速度和流动性韧性可为产品设计、投资者保护及监管框架的调整提供参考。

接下来要关注的事项

密切关注以太坊在1800美元附近的价格走势，观察未来1-2周内是否出现决定性突破或反弹。

跟踪ETH ETF的资金流入/流出情况及任何新申报或产品调整，判断机构偏好的变化。

关注Deribit等交易平台的看跌/看涨比率和Delta偏斜变化，反映对冲压力的演变。

观察链上指标如TVL和网络手续费的变化，寻找可能预示短期反弹的活跃度提升。

留意20日ETH/BTC相关系数的变化，持续脱钩将是市场动态演变的重要信号。

来源与验证

ETH价格波动至1800美元左右，48小时内实现2.24亿美元杠杆清算。

Deribit等平台的衍生品数据显示看跌/看涨溢价达2.2倍，ETH期权的Delta偏斜为18%。

以太坊网络指标：TVL为510亿美元，30天网络手续费为1370万美元。

Vitalik Buterin的ETH销售与隐私技术、开源硬件相关的捐赠有关（2023年1月ETH捐赠记录）。

自2月11日以来，美国上市的以太坊ETF净流出约4.05亿美元，管理资产约124亿美元。

BTC与ETH的20日相关系数显示近期高度同步。

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