MKS PAMP 维持其 2026 年平均黄金价格预测为每盎司 4,500 美元，尽管贵金属从历史高点大幅回调，据该公司年中展望。MKS PAMP 研究与金属策略主管 Nicky Shiels 认为，近期抛售代表了投资者头寸的重置，而非黄金长期牛市的终结。这家全球精炼商将此次回调描述为从不可持续的抛物线式上涨向更健康、更持久的牛市趋势的过渡，预计黄金将在每盎司 3,800 美元至 5,000 美元之间盘整，同时该公司的牛市目标价 5,800 美元保持不变。
MKS PAMP 将黄金盘整区间设定为 3,800-5,000 美元
MKS PAMP 预计黄金将在每盎司 3,800 美元至 5,000 美元之间盘整，并维持其 2026 年牛市目标价每盎司 5,800 美元不变。Shiels 指出，新的地缘政治动荡仍可能推动金价创下历史新高。"长期交易尚未解除，"Shiels 写道，预计随着美国经济放缓以及投资者关注结构性宏观风险，下半年将出现"更温和、更可持续、双向的牛市趋势"。
Shiels 估计黄金公允价值为每盎司 4,000 美元
Shiels 估计黄金的公允价值约为每盎司 4,000 美元，在投机性头寸基本洗出后，将黄金描述为"更接近底部而非顶部"。报告显示，散户投资者已退出，商品交易顾问建立了大量空头头寸，ETF 投资者减少了敞口，为更具建设性的复苏创造了条件。Shiels 表示，黄金近期的大部分疲软反映了投资者头寸的急剧逆转，而非金属长期基本面的恶化，并补充称市场情绪现已过度转向相反方向。
MKS PAMP 将财政赤字和地缘政治分裂视为长期驱动因素
Shiels 指出，最大的长期驱动因素是不断上升的财政赤字、持续的通胀压力、持续的货币贬值、各国央行从美元资产转向多元化，以及日益碎片化的地缘政治格局。"持续的'预期之外的意外'地缘宏观格局"仍是支撑黄金的主导主题，她在报告中表示。MKS PAMP 认为，黄金的下一轮上涨将建立在更持久的基础上，而非追逐动量。
美联储主席 Warsh 的鹰派立场构成近期逆风
Shiels 承认，货币政策仍是最大的短期逆风，并指出美联储主席 Kevin Warsh 的鹰派言论可能使实际利率保持高位，美元获得更长时间支撑，从而限制黄金近期的上行空间。然而，她表示，美联储收紧政策的能力仍受到美国日益增长的债务负担的制约。她解释说，不断增加的利息成本、财政主导地位以及政治压力使得另一轮持续的加息周期不太可能发生。MKS PAMP 预计实际收益率将随时间推移受到限制，一旦当前宏观经济逆风开始消退，将为贵金属提供新的支撑。"回调已经重置了头寸，"Shiels 表示，"但它并未改变黄金的结构性看涨理由。"
常见问题
MKS PAMP 对 2026 年平均黄金价格的预测是多少？
MKS PAMP 维持其 2026 年平均黄金价格预测为每盎司 4,500 美元，牛市目标价 5,800 美元保持不变，尽管近期市场出现回调。
为什么 Nicky Shiels 认为黄金回调并不标志着牛市的结束？
Nicky Shiels 认为，近期抛售代表的是投资者头寸的重置，而非黄金长期基本面的恶化，此次回调使市场从不可持续的抛物线式上涨转向更健康、更持久的牛市趋势，并受到财政赤字、通胀压力和地缘政治分裂等结构性驱动因素的支持。
