บิตไวซ์ (Bitwise) ซีไอโอฝ่ายการลงทุน (chief investment officer) แมตต์ เฮากัน (Matt Hougan) เตือนว่า คริปโตกำลังกลายเป็น “เดิมพันแนวตรงข้าม” (contrarian bet) เนื่องจากหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) ดูดซับเงินทุนและความสนใจที่เคยไหลไปยังสินทรัพย์ดิจิทัล มูลค่าตลาดรวมคริปโตลดลง 5.3% สู่ 2.38 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในวันเดียวกับบันทึกตลาดของเขา ข้อมูลจากการวิเคราะห์ของเฮากันระบุว่า ตลาดตอนนี้อยู่ 46% ต่ำกว่ายอดพีคในเดือนตุลาคม 2025
เงินทุนจากสถาบันถูกเบนไปทาง AI ทำให้ทิศทางเปลี่ยน
“ตอนนี้ตลาดคริปโตกำลังโหดร้ายมาก” เฮากันเขียนไว้ในบันทึกตลาด “เหตุผลหลักข้อหนึ่งคือ คริปโตไม่ได้เป็นดาวเด่นของงานอีกแล้ว หุ้น AI บริษัทหุ่นยนต์ … SpaceX … แล้วจะไปต้องใช้คริปโตอะไร ในเมื่อ Nasdaq-100 ขึ้น 43% เมื่อเทียบรายปีกัน?”
หุ้นของ NVIDIA เพิ่มขึ้นเกือบ 1,500% ตั้งแต่ OpenAI เปิดตัว ChatGPT สู่สาธารณะในช่วงปลายปี 2022 ทำให้ผู้จัดสรรเงินทุนของสถาบันหันไปทุ่มงบเพื่อโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI เพียงบริษัทกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ (hyperscaler) ยังวางแผนจะนำเงินไปใช้กับการสร้างระบบ AI มากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ซึ่งมากกว่าทั้งไลน์การลงทุนเพื่อพัฒนาธุรกิจ (venture funding) ของตลาดคริปโตรวมทั้งหมด
การหมุนเวียนโทเคนขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานเริ่มเห็นในช่วงขาลง
“นักลงทุนยังเชื่อในคริปโตอยู่ แต่เพราะตอนนี้มันกลายเป็นเดิมพันแนวตรงข้าม พวกเขาจึงให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานมากกว่าแค่ความรู้สึก” เฮากันระบุ เขาให้เหตุผลว่า ต่างจากตลาดหมีครั้งก่อนที่เงินทุนไหลกลับไปที่ Bitcoin รอบนี้กำลังเห็นการหมุนไปยังโทเคนขนาดเล็กที่มีตัวชี้วัดการใช้งานแข็งแกร่ง เฮากันยก Hyperliquid, Zcash และ Stellar เป็นตัวอย่างของการที่โทเคนซึ่งขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานทำผลงานได้ดีกว่าในช่วงขาลง
Hyperliquid เพิ่มขึ้นมากกว่า 120% นับตั้งแต่ต้นปี (YTD) แสดงให้เห็นถึงความแข็งแรงแบบ “เลือกจุด” ท่ามกลางภาวะตลาดโดยรวมที่ลดลง การวิเคราะห์ของเฮากันชี้ว่ารูปแบบนี้แตกต่างจากการเทขายแบบไม่เลือกหน้าในปี 2018 หรือ 2022 ซึ่งโทเคนแทบทุกตัวลดลงไปพร้อมกัน
นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมชี้รูปแบบการลงทุนแนวตรงข้าม
Nick Ruck ผู้อำนวยการ LVRG Research บอกกับ Cointelegraph ว่า คริปโตกำลัง “ค่อยๆ โผล่ขึ้นมา” ในฐานะเดิมพันแนวตรงข้ามที่แท้จริงสำหรับนักลงทุนที่มีความซับซ้อนและต้องการผลตอบแทนเชิงทิศทางในตลาดที่เริ่มเติบโตเต็มที่มากขึ้น รัคโยงการเปลี่ยนแปลงนี้ไปที่ตัวชี้วัดการนำไปใช้งานจริง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น และประโยชน์ใช้สอยบนเชนที่พิสูจน์ได้ มากกว่าการเก็งกำไรจากโมเมนตัมหรือกระแสฮือฮาจากโซเชียลมีเดีย
“ในหัวใจของฤดูหนาวคริปโต ทุกอย่างเป็นสีแดง เมื่อสีเขียวเริ่มดูเหมือนการเติบโตที่เกิดขึ้นจริง ฤดูก็เปลี่ยนไปแล้ว” เฮากันสรุป การคาดการณ์คือ IPO ของ SpaceX จะตั้งราคาได้ราววันที่ June 11
คำถามที่พบบ่อย
Bitwise CIO Matt Hougan กล่าวอะไรเกี่ยวกับตลาดคริปโต?
แมตต์ เฮากันเตือนว่า คริปโตกำลังกลายเป็นเดิมพันแนวตรงข้าม เพราะหุ้น AI ดูดซับเงินทุนที่เคยไหลไปยังสินทรัพย์ดิจิทัล เขาระบุว่า มูลค่าตลาดรวมคริปโตลดลง 5.3% สู่ 2.38 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันเดียวกับบันทึกของเขา และอยู่ 46% ต่ำกว่ายอดพีคในเดือนตุลาคม 2025
ทำไม AI ถึงส่งผลต่อผลการดำเนินงานของตลาดคริปโต?
เฮากันระบุว่า หุ้น AI บริษัทหุ่นยนต์ และ SpaceX ได้ดึงความสนใจของนักลงทุนไป โดย Nasdaq-100 เพิ่มขึ้น 43% เมื่อเทียบรายปี หุ้นของ NVIDIA เพิ่มขึ้นเกือบ 1,500% นับตั้งแต่เปิดตัว ChatGPT ในช่วงปลายปี 2022 และบริษัทกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์วางแผนจะนำเงินไปลงทุนกับการสร้างระบบ AI มากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้
Hougan ระบุโทเคนใดบ้างว่าเป็นตัวที่ทำผลงานได้ดีจากปัจจัยพื้นฐาน?
เฮากันยก Hyperliquid, Zcash และ Stellar เป็นตัวอย่างของโทเคนที่มีตัวชี้วัดการใช้งานแข็งแกร่งและทำผลงานได้ดีกว่าในช่วงขาลง โดย Hyperliquid เพิ่มขึ้นเฉพาะเจาะจงมากกว่า 120% นับตั้งแต่ต้นปี แม้ตลาดโดยรวมจะลดลงก็ตาม
