Jim Ferraioli ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและกลยุทธ์ด้านสกุลเงินดิจิทัลของ Charles Schwab ให้สัมภาษณ์กับ CoinDesk เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน โดยระบุว่าเหตุหลักที่ทำให้ Bitcoin อ่อนแรงในช่วงนี้ ไม่ใช่การที่ Michael Saylor ผู้ก่อตั้ง Strategy ขาย Bitcoin หรืออุปสงค์ของสถาบันลดลง แต่เป็นการที่สูญเสียสถานะ “แหล่งดึงดูดแรงขับเคลื่อนของตลาด” เขายังชี้ว่าเงินทุนเก็งกำไรที่ไล่ตามโมเมนตัมกำลังไหลไปสู่โอกาสทางเลือกอย่างหุ้นกลุ่ม AI และงาน IPO
บทวิเคราะห์โมเมนตัมของ Ferraioli: หุ้น AI และ IPO กลายเป็นเป้าหมายเก็งกำไรใหม่
Ferraioli อธิบายกับ CoinDesk ว่า นักลงทุนคริปโตเป็นกลุ่มที่มัก “ไล่ตามโมเมนตัมของตลาด” และในขณะนี้ แรงดึงดูดของโมเมนตัมกำลังไปโฟกัสอยู่ที่ 2 กลุ่มหลัก ได้แก่ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI (รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ศูนย์ข้อมูล และบริษัทจดทะเบียนด้านการประมวลผลขั้นสูง) และ IPO ระดับใหญ่ที่กำลังจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้
เขาโดยเฉพาะชี้ว่า Hyperliquid (HYPE) ซึ่งเป็น DEX ได้เปิดตัวสัญญาอนุพันธ์แบบสังเคราะห์ที่โยงกับหุ้นก่อน IPO ของบริษัทเอกชน ทำให้เทรดเดอร์คริปโตรู้สึกสามารถเก็งกำไรความคาดหวังว่า “บริษัทจะเข้าตลาด” ได้โดยตรงบนเชน Ferraioli เห็นว่า ปัญหาของ Bitcoin ตอนนี้ไม่ได้เกิดจากการขาดข่าวเชิงบวก (bullish) แต่เป็นเพราะนักลงทุนได้ “หันไปหาความหวังอื่นที่ไล่ตาม” อยู่ที่อื่นก็ไม่มีเหตุผลต้องซื้อที่นี่
ตัวเลขยืนยันที่เกี่ยวข้องในบทความนี้
ผลขาดทุนของ Bitcoin ใน 1 เดือนที่ผ่านมา: มากกว่า 16%; S&P 500 เพิ่มขึ้น 5% ในช่วงเวลาเดียวกัน
รายการบล็อกเทรดของเบลไลด์ IBIT: วันที่ 26 พฤษภาคม 2026 เกิดรายการบล็อกเทรด OTC มูลค่า 1.26 พันล้านดอลลาร์ (แหล่งข้อมูล: งานวิจัยของ NYDIG)
การขายของ Strategy: 32 Bitcoin ประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ (การประเมินของ Ferraioli ว่าเป็น “เรื่องเล่า” ที่ถูกขยายเกินจริง)
มูลค่า IPO ของ SpaceX: มีการกล่าวถึงมูลค่าถึง 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในรายงาน และมีการคาดการณ์ว่าเงินระดมทุนรวมของ IPO ระดับใหญ่รายอื่นๆ มากกว่า 2,000 พันล้านดอลลาร์
ราคา Bitcoin ณ ปัจจุบัน: ประมาณ 64,968 ดอลลาร์ ณ เวลาที่บทความของ CoinDesk เผยแพร่
การประเมินการขายของ Strategy และปัจจัยเชิงฤดูกาลโดย Ferraioli
ในการสัมภาษณ์ Ferraioli ยืนยันอย่างชัดเจนว่า การขาย 32 Bitcoin ของ Strategy ไม่ใช่สาเหตุที่แท้จริงของการร่วงลงของ Bitcoin ในรอบนี้ โดยเรียกเรื่องนี้ว่า “เรื่องเล่าที่หยิบมาใช้ได้ง่าย” และโยงเข้ากับแนวโน้มการย้ายเงินทุนตามโมเมนตัมที่กำลังเกิดขึ้นอยู่แล้ว เขายังชี้ว่า นักลงทุนใน ETF จำนวนมากหลังจากเผชิญความผันผวนอย่างรุนแรงในช่วงปีที่ผ่านมา มองว่าราคาปัจจุบันเป็นโอกาสในการออกจากสถานะ (reduce) มากกว่าจะเป็นโอกาสในการเพิ่มสถานะ
Ferraioli ชี้ว่า ในอดีตช่วงฤดูร้อนเป็นฤดูกาลที่ค่อนข้าง “เงียบ” สำหรับการเทรด Bitcoin และในรายงานมุมมองตลาดของ Charles Schwab ระบุว่า “ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงยังคงมีอยู่” ภาพรวมของเขาคือ: Bitcoin ยังคงมีองค์ประกอบหลักเป็นรายย่อยและเทรดเดอร์สายโมเมนตัม ขณะที่การนำไปใช้โดยสถาบันยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้เดิม
คำถามที่พบบ่อย
เหตุใด Jim Ferraioli จึงบอกว่า การขายของ Strategy “ไม่ใช่เหตุผลที่แท้จริง”?
Ferraioli ให้สัมภาษณ์กับ CoinDesk ว่า การขาย 32 Bitcoin ของ Strategy มีสาระเชิงการเงินไม่มากนัก และข้ออ้างดังกล่าวเป็นเพียงการหยิบมาใช้ให้สอดคล้องกับกระแสการเคลื่อนย้ายเงินทุนตามโมเมนตัมที่กำลังเกิดขึ้นอยู่ เขาเห็นว่าปัจจัยขับเคลื่อนที่ลึกกว่านั้นคือ เงินทุนเก็งกำไรที่ย้ายจาก Bitcoin ไปสู่โอกาสของหุ้น AI และ IPO
คำว่า “MOMO ไล่ตาม” ที่ Ferraioli พูดหมายถึงอะไร?
MOMO (Momentum การไล่ตามโมเมนตัม) หมายถึงการที่นักลงทุนไล่ตามสินทรัพย์ที่กำลังปรับขึ้นหรือมี “เรื่องเล่าเชิงเก็งกำไร” ที่แข็งแกร่งที่สุด Ferraioli ระบุว่า นักลงทุนคริปโตมักใช้รูปแบบการเคลื่อนไหวหลักแบบการไล่ตามโมเมนตัมอยู่เสมอ และตอนนี้ AI และ IPO ได้เข้ามาแทนที่ Bitcoin ในฐานะปลายทางหลักของเงินทุนประเภทนี้
รายการบล็อกเทรดมูลค่า 1.26 พันล้านดอลลาร์ของเบลไลด์ IBIT บอกอะไรได้บ้าง?
งานวิจัยของ NYDIG ระบุว่า รายการบล็อกเทรด OTC มูลค่า 1.26 พันล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นกับ IBIT ในวันที่ 26 พฤษภาคม 2026 สะท้อนว่า “นักลงทุนรายใหญ่” กำลังมองหาการออกจากการลงทุนใน Bitcoin อย่างรวดเร็ว มากกว่าจะเป็นการปิดสถานะด้วยกลยุทธ์ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบที่พบไม่บ่อย
