จากรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 23 เมษายนโดยทีมวิจัยของ JPMorgan ซึ่งนำโดยนักวิเคราะห์ Nikolaos Panigirtzoglou ระบุว่า ช่องโหว่ด้านความปลอดภัยที่ยังคงอยู่และมูลค่าการล็อกโดยรวม (TVL) ที่ซบเซากำลังลดทอนความน่าดึงดูดของการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ต่อผู้ลงทุนเชิงสถาบัน รายงานเน้นว่า ช่องโหว่ของ KelpDAO ได้ลบล้าง DeFi TVL ไปประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาไม่กี่วัน ซึ่งเผยให้เห็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
ข้อค้นพบหลักของรายงาน JPMorgan
ตามรายงานที่ JPMorgan เผยแพร่เมื่อวันที่ 23 เมษายน ทีมวิเคราะห์ชี้ว่า ความสูญเสียจากการโจมตีของแฮกเกอร์ในตลาดคริปโตปี 2026 มีระดับใกล้เคียงกับระดับในปี 2025 แม้ว่าจะมีความคืบหน้าในด้านการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะแล้วก็ตาม ช่องโหว่ด้านสะพานเชื่อม (bridge) และโครงสร้างพื้นฐานยังคงเป็นแหล่งความเสี่ยงหลัก
รายงานอ้างโดยตรงจากทีมวิเคราะห์ว่า: “เช่นเดียวกับที่นักลงทุนแบบดั้งเดิมหันไปถือเงินสดเมื่ออยู่ในช่วงที่ไม่แน่นอน ผู้เข้าร่วมในตลาดคริปโตก็ปรับตัวด้วยการมองหาสตันน์โคอิน (stablecoin) เพื่อตอบสนองต่อการโจมตีครั้งล่าสุด”
ตามรายงาน แม้ว่า DeFi TVL ที่ตีราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐจะฟื้นตัวขึ้นบางส่วน แต่ DeFi TVL ที่ตีราคาเป็น Ethereum (ETH) ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นหลัก นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่านี่บ่งชี้ว่า DeFi มีการเติบโตตามธรรมชาติที่จำกัด และทำให้เกิดคำถามว่า DeFi มีความสามารถเพียงพอในการรองรับการขยายตัวเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้เชิงสถาบันหรือไม่
การวิเคราะห์เชิงเทคนิคของช่องโหว่ KelpDAO
ตามรายงานของ JPMorgan เส้นทางการโจมตีของช่องโหว่ KelpDAO ครั้งนี้คือ: ผู้โจมตีเจาะทะลุโครงสร้างของบริดจ์ข้ามเชน (cross-chain bridge) จากนั้นได้สร้างมูลค่าประมาณ 2.92 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ rsETH แบบไม่มีหลักประกัน (unsecured) และนำไปฝากเป็นหลักประกันในข้อตกลงการให้กู้ยืม (lending protocol) สุดท้ายส่งผลให้เกิดหนี้เสีย (bad debt) ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
รายงานของ JPMorgan ระบุว่า ผลกระทบของการโจมตีครั้งนี้ลุกลามไปไกลกว่แพลตฟอร์มที่ได้รับผลโดยตรง ซึ่งสะท้อนว่าในระบบนิเวศ DeFi ความเชื่อมโยงกัน (interoperability) สามารถขยายขอบเขตการโจมตีจากช่องโหว่เดี่ยวให้รุนแรงขึ้นได้ รายงานยังชี้ว่า เนื่องจากสะพานเชื่อมข้ามเชนมีสถาปัตยกรรมการออกแบบที่ซับซ้อน โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ร่วมกัน และบางครั้งมีกลไกการตรวจสอบที่อ่อนแอ สะพานเชื่อมจึงเคยก่อให้เกิดความสูญเสียสะสมรวมเป็นตัวเลขหลายพันล้านดอลลาร์ในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรม
ทิศทางเงินทุนเชิงสถาบัน: เงินไหลออกจาก TVL และความต้องการหลบภัยใน USDT
ตามรายงานของ JPMorgan หลังเหตุการณ์ช่องโหว่ของ KelpDAO เงินได้ไหลจากโปรโตคอลการให้กู้ยืม DeFi
