JPMorgan: กองทุนโทเคนไนซ์จะไม่เข้ามาแทนที่สเตเบิลคอยน์หากไม่มีการปฏิรูปกฎระเบียบ

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ระบุว่า กองทุนตลาดเงินโทเคไนซ์ไม่น่าจะเข้ามาแทนเหรียญสเตเบิลคอยน์ในฐานะเครื่องมือสภาพคล่องหลักของวงการคริปโต แม้ว่าจะยังคงเติบโตต่อเนื่องจากความต้องการของนักลงทุนเพื่อผลตอบแทน (yield) โดยธนาคารประเมินว่า ภาคธุรกิจนี้มีขนาดคิดเป็นราว 5% ของตลาดเหรียญสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบัน ตามรายงานที่นำโดยนิโคเลาส์ ปานิจิร์ตโซโกลู (Nikolaos Panigirtzoglou) ผู้จัดการผู้อำนวยการ ระบุว่าเหรียญสเตเบิลคอยน์ยังคงเป็นเครื่องมือเงินสดบนเชนที่ได้รับความนิยมมากกว่า เพราะถูกใช้อย่างกว้างขวางในระบบนิเวศคริปโตสำหรับการชำระเงิน กิจกรรมการเทรด การจัดการหลักประกัน การตั้งยอด และปฏิบัติการด้านสภาพคล่อง ทั้งบนแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ JPMorgan คาดว่ากองทุนตลาดเงินโทเคไนซ์จะยังคงอยู่ต่ำกว่าเหรียญสเตเบิลคอยน์ในเชิงขนาด โดยมีแนวโน้มแตะเพียงราว 10%–15% ของตลาด เว้นแต่การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบจะช่วยลดข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎที่ผูกกับการถูกจัดเป็นหลักทรัพย์

ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบจำกัดการยอมรับ

กองทุนตลาดเงินโทเคไนซ์เผชิญอุปสรรคด้านกฎระเบียบอย่างมีนัยสำคัญที่เหรียญสเตเบิลคอยน์ไม่เผชิญ สินค้ากลุ่มนี้ถูกปฏิบัติในฐานะหลักทรัพย์ ซึ่งทำให้เกิดภาระด้านการปฏิบัติตามกฎ รวมถึงภาระการจดทะเบียน กฎการเปิดเผยข้อมูล ข้อกำหนดในการรายงาน และข้อจำกัดด้านการโอน การจัดประเภทนี้ทำให้สินค้าสามารถหมุนเวียนได้อย่างลื่นไหลมากน้อยเพียงใดข้ามตลาดการเงินที่ใช้บล็อกเชน

JPMorgan ระบุว่า หน่วยงานกำกับดูแลได้ออกมาตรการบางส่วนที่จำกัด เพื่อทำให้กระบวนการออกและไถ่ถอนสำหรับกองทุนตลาดเงินบนเชนง่ายขึ้น ธนาคารยังชี้ถึงความพยายามที่ทำให้สถาบันสามารถใช้กองทุนโทเคไนซ์เป็นหลักประกันในการเทรด ขณะยังคงได้รับผลตอบแทน อย่างไรก็ดี JPMorgan ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะปิดช่องว่างด้านกฎระเบียบเมื่อเทียบกับเหรียญสเตเบิลคอยน์

นักลงทุนสถาบันขับเคลื่อนการเติบโตระยะแรก

ในปัจจุบัน กองทุนโทเคไนซ์ได้รับความสนใจเป็นหลักจากนักลงทุนสถาบันที่ต้องการประโยชน์ด้านการปฏิบัติการ เช่น การตั้งยอดที่รวดเร็วขึ้นและความสามารถในการเขียนโปรแกรมบนบล็อกเชน รวมถึงผู้ใช้งานที่เป็นเนทีฟของคริปโตซึ่งต้องการสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน

JPMorgan ระบุว่า ลักษณะที่ให้ผลตอบแทนของกองทุนตลาดเงินโทเคไนซ์ควรทำให้กองทุนเหล่านี้สามารถขยายตัวได้เร็วกว่าเหรียญสเตเบิลคอยน์ อย่างไรก็ตาม ธนาคารไม่คาดว่าการเติบโตจะไปกระทบเชิงโครงสร้างตลาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งถูกสร้างและวางไว้แล้วโดยเหรียญสเตเบิลคอยน์