จากการติดตามของ PeckShield (派盾) เหรียญ stablecoin แบบมีหลักประกันที่หนุนโดย STRC (Strategy สินทรัพย์ดิจิทัลเครดิต) 100% อย่าง sUSDat เมื่อวันที่ 3 มิถุนายนเคยลดลงไปต่ำกว่า 0.93 ดอลลาร์ชั่วคราว ก่อนจะเด้งกลับขึ้นสู่ 0.98 ดอลลาร์ ทั้งนี้ PeckShield ระบุว่า ความผันผวนครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจาก Strategy ได้ “ทำลายหลักการไม่ขาย” แบบเชิงสัญลักษณ์เป็นครั้งแรก
Strategy จำหน่าย BTC จำนวน 32 เหรียญ: ราคาเฉลี่ยที่ยืนยัน จำนวนเงิน และสัดส่วน
ข้อมูลการขาย BTC ที่ยืนยันในช่วงระยะเวลาที่รายงานของ Strategy มีดังนี้:
จำนวนที่ขาย：32 BTC
ราคาเฉลี่ย：ประมาณ 77,135 ดอลลาร์/เหรียญ
มูลค่ารวม：ประมาณ 250 ล้านดอลลาร์
สัดส่วนต่อมูลค่าการถือครองทั้งหมด：0.0038%（ยอดถือครองรวมมากกว่า 843,000 เหรียญ）
การนำเงินไปใช้：จัดสรรค่าใช้จ่าย
ในช่วงเวลาเดียวกัน Strategy ยังจำหน่ายหุ้นสามัญ 801,994 หุ้น โดยระดมทุนได้ราว 1.283 หมื่นล้านดอลลาร์ การขาย BTC ครั้งนี้ถือเป็นครั้งแรกที่มีการยืนยันการลดสัดส่วน BTC นับตั้งแต่ Strategy ใช้กลยุทธ์การถือครองระยะยาว
กลไกการรักษาเสถียรภาพของ sUSDat: หลักการทางเทคนิคของ ERC4626 NAV และ STRC Oracle
ตามการวิเคราะห์เชิงเทคนิคของ The Serenity Research sUSDat อาศัยโครงสร้างสัญญาแบบ ERC4626 โดยสูตรการคำนวณ NAV มีดังนี้:
sUSDat NAV = (ยอดคงเหลือของ STRC − STRC ที่ยังไม่ถูกจัดสรร) × ราคาจาก STRC oracle + USDat
เมื่อราคาของ STRC ลดลง NAV ของ sUSDat จะถูกปรับลดทันที ส่งผลให้เรตของกลุ่มสภาพคล่องใน Curve สะท้อนราคาล่าสุดจาก STRC oracle อย่างพร้อมกัน เหตุการณ์ sUSDat หลุดพิกัดในวันที่ 3 มิถุนายน มีแก่นแท้จากการที่หลังจาก STRC oracle มีการอัปเดตราคา ผู้ถือเลือกขาย sUSDat ใน Curve pool ซึ่งไปกระตุ้นผลลูกโซ่ตามมา ไม่ใช่การที่กลไกการค้ำประกันของ sUSDat เองล้มเหลว
การบูรณาการ Chainlink CCIP ของ Saturn: ข้อกำหนดทางเทคนิคที่ยืนยันแล้ว
โปรโตคอลการเงินเหรียญ stablecoin อย่าง Saturn เลือกใช้โปรโตคอลการเชื่อมต่อข้ามสายของ Chainlink อย่าง CCIP เพื่อให้ sUSDat และ USDat มีโครงสร้างพื้นฐานแบบหลายเชน โดยมีข้อกำหนดทางเทคนิคที่ยืนยันแล้วดังนี้:
การรับรอง CCIP：ISO 27001 และ SOC 2 Type 2
ผู้ให้บริการโหนดอิสระต่อช่องทางข้ามสาย：16 ราย
หน้าที่หลัก：ทำให้นักลงทุนที่อยู่นอกสหรัฐฯ สามารถลงทุนในหุ้นกู้เพื่อการระดมทุนด้วยบิตคอยน์ของ Strategy อย่าง STRC ได้
คำถามที่พบบ่อย
sUSDat คืออะไร และเชื่อมโยงกับ STRC และ Strategy โดยตรงอย่างไร?
sUSDat เป็น stablecoin แบบมีหลักประกันที่ออกโดยโปรโตคอล Saturn โดยสินทรัพย์พื้นฐานเป็นหุ้นบุริมสิทธิแบบถาวรของ Strategy อย่าง STRC และใช้ STRC 100% เป็นตัวค้ำประกัน เนื่องจากการคำนวณ NAV ของ sUSDat อาศัยราคาที่อัปเดตแบบเรียลไทม์จาก STRC oracle โดยตรง ความผันผวนของราคา STRC ใดๆ จึงส่งผลต่อราคาที่กำหนดโดย Curve pool ของ sUSDat ทันที
การที่ Strategy ขาย BTC จำนวน 32 เหรียญ หมายความว่าหลักการ “ไม่ขาย” ถูกยกเลิกอย่างเป็นทางการแล้วหรือไม่?
การขาย BTC จำนวน 32 เหรียญของ Strategy (คิดเป็น 0.0038% ของการถือครองทั้งหมด) ถูกมองในอุตสาหกรรมว่าเป็นการทำลายหลักการ “ไม่ขาย” แบบเชิงสัญลักษณ์อย่างเป็นทางการ แถลงการณ์ของทาง Strategy ระบุว่าเงินที่ได้จะนำไปใช้จัดสรรค่าใช้จ่าย อย่างไรก็ดี Strategy ยังไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวต่อกลยุทธ์การถือครอง BTC ทั้งหมดจากการขายครั้งนี้
sUSDat ลดลงไปที่ 0.93 ดอลลาร์ก่อนเด้งกลับขึ้นสู่ 0.98 ดอลลาร์ แปลว่ากลไกของ stablecoin กลับมาปกติแล้วหรือไม่?
ตามการวิเคราะห์เชิงเทคนิคของ The Serenity Research การหลุดพิกัดครั้งนี้เกิดจากพฤติกรรมเทขายในตลาดหลังจาก STRC oracle มีการอัปเดตราคา ไม่ใช่การที่กลไกการค้ำประกันของ sUSDat ล้มเหลวโดยพื้นฐาน PeckShield ยืนยันว่า sUSDat เด้งกลับจากระดับต่ำกว่า 0.93 ดอลลาร์กลับขึ้นสู่ 0.98 ดอลลาร์แล้ว ระหว่างกระบวนการนี้ Curve LP มีพื้นที่สำหรับการเก็งกำไร (套利) แต่โครงสร้างอัตราส่วนค้ำประกันของ sUSDat ยังคงรักษาไว้ได้
