加密貨幣市場與鏈上生態發展

根據 CoinGlass 的數據，若比特幣跌破 61,404 美元，主要中心化交易所的累計做多爆倉金額將達 13710億美元。 相反地，若 BTC 突破 67,320 美元，主要中心化交易所的累計做空爆倉金額將達 7.45 億美元。

數位資產市場釐清法案（Digital Asset Market Clarity Act）不會在 8 月 7 日休會前於參議院院會進行表決，參議院多數黨領袖約翰・索恩（John Thune）承認，原因是時間不足以完成辯論、修正案以及閉幕投票（cloture vote）。這項延宕壓縮了本就緊迫的立法行程，並迫使該市場結構法案（market-structure bill）進入 9 月的會期。Polymarket 對「CLARITY 法案」在 2026 年成為法律的機率已下滑至約 28%，較 2 月時的高點 82% 下降。 參議院休會前行程卡住 CLARITY 法案院會時間 參議院的休會前行程已被一項針對俄羅斯的制裁方案以及一連串行政、情報與司法提名的積壓所消耗，導致無法留出任何可行窗口，以滿足 CLARITY 法案所要求的多步驟程序。該法案需要進行院會辯論、可能的修正案流程，並在任何最終通過表決之前達到 60 票的閉幕門檻。 共和黨目前掌握足以推進該法案的席次，但仍需要約 10 名民主黨參議員，才能跨過阻撓（filibuster）門檻。索恩先前表示，他希望至少能在休會前開始審議該立法。 CL

根據 Polymarket 數據以及參議院多數黨領袖 John Thune 的說法，參議院在 8 月 7 日休會前不會就《數位資產市場清晰法案》進行表決，這使得該立法被迫在 9 月會期推進，政治動能趨於減弱。Polymarket 對《CLARITY 法案》能在 2026 年成為法律的機率已下滑至約 28%，低於 2 月高點 82%。Thune 承認，該院缺乏足夠時間在立法者離開華盛頓之前完成辯論、提出修正案並進行閉鎖（cloture）表決。該法案要求 60 票門檻以突破阻撓（filibuster），而共和黨人需要大約 10 位民主黨參議員的支持才能推進；這項計算使得 7 月下旬的衝刺難以奏效，且現已令 8 月通過幾乎不可能。《CLARITY 法案》已於 2025 年 7 月 17 日在眾議院通過，表決結果為 294-134，並目前在參議院立法日程表上待排，且尚未正式分配任何院內表決時間。

根據灰度研究（Grayscale Research），Hyperliquid 的原生代幣 HYPE 儘管今年上漲，仍可能被低估。該公司預測，這家去中心化衍生品交易所（decentralized derivatives exchange）可能在 2027 年前創造約 10 億美元的年收入。透過「每代幣盈餘」（earnings per token，EPT）框架，灰度估計預測的 EPT 值介於 3.25 美元到 3.75 美元之間，這意味著在 HYPE 目前價格為 54 美元時，其遠期本益比約為 15 到 18 倍。該公司表示，這種代幣相較於可比的金融科技公司「看起來很便宜」。 這份看多預測出爐之際，Hyperliquid 正面臨審視，原因是其在一份 SK Hynix 永續合約中的定價出現異常。該異常在本週早些時候引發了涉及近 1,000 個帳戶、超過 8,000 萬美元的強制平倉（liquidations）。事件起因於一筆錯誤的成交價格訊息，以 30% 的折價成交，導致 xyzSKHYNIX 永續合約在數分鐘內下跌 18%，即使標的股票稍後不久就回升。市場營運方 Trade.xyz 表示，

策略本週宣布，自公司於 2020 年 8 月 10 日採用比特幣儲備以來，MSTR 已交付 42% 的年化報酬。該公告發布之際，該公司以 630 億 9,000 萬美元（$63.69 billion）買入的 843,775 BTC 金庫，約已處於 17.9% 的跌幅之下（下跌幅度），估計帳面虧損 114 億美元（$11.4 billion）。 執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）於 7 月 24 日揭露 Net BTC Per Share 與 BTC Hurdle ARR 指標，以便向股東提供新的框架，用於在資本結構複雜度提高的背景下評估公司的槓桿化比特幣部位。 Strategy 將 MSTR 的表現與比特幣及科技股進行比較 策略表示，自 2020 年 8 月 10 日以來，MSTR 的 42% 年化報酬在同一期間優於比特幣（BTC）、大型科技股「Magnificent Seven」以及標普 500 指數。執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）曾定期使用這種比較，他展示 MSTR 的五年股價走勢圖，以論證：將這家中型市值軟體公司轉型為槓桿化比特幣持有工

根據 CoinDesk，Ionic Digital（NASDAQ：IOND）一家由 Celsius Network 的破產重整而成立的比特幣挖礦公司，於今日在納斯達克首日大漲 26%，市值約達 28 億美元。該股開盤報 50 美元，收盤報 62.90 美元，較納斯達克參考價格 53 美元為高。該公司成立於 2024 年 1 月，透過法院核准的重組計畫承接 Celsius 的挖礦資產，並向 Celsius 債權人發行 3700 萬股 A 類普通股，作為其退出途徑。

根據 Lookonchain 的分析（使用 CoinGlass 數據），截至 7 月 28 日止的一週中，Ethereum（以太坊）ETF 記錄了 7,117 萬美元（37,959 ETH）的淨流入；同期間，Bitcoin（比特幣）ETF 則錄得 2.0023 億美元（3,170 BTC）的淨流出，這也標誌著 ETH（以太坊）連續第三週出現資金流入。

根據 BlockBeats 報導，7 月 29 日，MicroStrategy（納斯達克：MSTR）執行董事長邁克爾·塞勒表示，自 2020 年 8 月將比特幣作為主要準備資產以來，公司年化股權報酬率達 42%。截至當日，MSTR 持有 843,775 枚 BTC，這些 BTC 以每枚 75,476 美元的平均成本買入，累計購入總額約為 636.9億美元。就目前持倉而言，反映未實現虧損 17.9%，或約 114 億美元，低於平均持倉成本。

A7A5 穩定幣是以盧布作為擔保的代幣，並與遭到制裁的俄羅斯國家銀行掛鉤；在美國、英國和歐盟施加制裁後，它已暴跌至 0 美元，且在零交易量的狀態下崩盤。該代幣在制裁封鎖了所有閃兌路徑後，盡管其智慧合約在技術上仍保持運作，價值仍損失了 96%。A7A5 於 A7 跨境支付網路中運作；Chainalysis 指出該網路迄今已處理近 1.2 千億美元，並形容它是為了刻意規避俄羅斯制裁而打造——該網路曾在單一年內處理超過 1000 億美元的交易，但執法行動使其真實世界效用中斷。 A7A5 穩定幣因針對俄羅斯國家銀行的制裁而損失 96% 價值 A7A5 是一種以盧布作為擔保的穩定幣，並與遭到制裁的俄羅斯國家銀行相關聯。市場數據顯示，該代幣目前交易價格為 0 美元，且過去 24 小時記錄的成交量為零。該代幣在較廣泛的 A7 跨境支付網路內運作；Chainalysis 指出該網路迄今已處理近 1.2 千億美元——並形容這是一個刻意為規避俄羅斯制裁而建置的網路。 歐盟第 21 份制裁方案鎖定 A7 網路，包含其連結到非洲的較新接點。歐盟高級代表卡雅・卡拉斯（Kaja Kallas）描述其範圍：「我們正

根據 Coinfomania，現貨比特幣 ETF 於 2026 年 7 月 28 日錄得 4,975 萬美元的淨流出，這意味著連續第四天出現資金賣出。同日，Morgan Stanley 於 NYSE Arca 推出以太坊信託（MSSE）與 Solana 信託（MSOL），兩者各自收取 0.14% 的費用率——CoinDesk 描述為市場最低——且兩者皆以將質押獎勵直接轉交投資人為結構。Morgan Stanley 的比特幣信託（MSBT）則較早於 2026 年推出，截至 7 月 16 日已累積超過 3.81 億美元的資產管理規模。

根據美國、英國和歐盟所施加的制裁，與遭制裁的俄羅斯國家銀行相連的 A7A5 穩定幣已崩盤至 0 美元，目前在記錄中的交易量為零，價值下跌 96%。該穩定幣在其營運的第一年內，已先前處理超過 1000 億美元的交易。 根據 Chainalysis 的說法，A7 網路（A7A5 所在的網路）是專門為規避俄羅斯制裁而建置，截至目前已處理近 1200 億美元。儘管 A7A5 的智慧合約在鏈上技術上仍可運作，但所有轉換路徑已被系統性封鎖，導致該代幣在經濟層面變得毫無價值。主流交易所目前正積極篩查來自 A7A5 網路的入金，進一步將該代幣與更廣泛的加密生態圈隔離開來。

根據 ChainCatcher，AEON（作為一個 AI Agent 經濟結算協議）已擴展至孟加拉，並整合兩個主要的行動支付錢包 bKash 與 Nagad。當地消費者現在可使用主流加密貨幣與 Web3 錢包進行離線零售與線上購買；AEON 的網路會自動將付款換算，並以當地貨幣向商家完成結算。AEON 目前在全球已涵蓋超過 5,000 萬家商家。

摩根士丹利在週三推出以太坊（Ethereum）與索拉納（Solana）的交易所交易產品（ETF），擴大機構投資者對數位資產的接觸。同時，美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）再度表態支持《清晰法案》（Clarity Act）。該公司的以太坊信託（Ethereum Trust）與索拉納信託（Solana Trust）於上市時便推出質押功能，透過由 Figment 承辦的驗證者（validator）服務，為投資人提供額外回報。 此舉發生在比特幣（Bitcoin）價格於週二跌破支撐後回升之際，而以太坊（Ethereum）價格則在整體市場因走弱而出現較廣泛的拋售後，重新獲得穩定。阿特金斯表示，持久的立法能比暫時性的監管指引帶來更高確定性，強化了「長線投資取決於更清晰規則」的看法。儘管短線情緒偏謹慎，且仍有持續的監管努力重塑市場格局，這些發展仍反映出機構資金正在擴大進入加密貨幣領域。 摩根士丹利推出具質押功能的以太坊與索拉納信託 摩根士丹利的以太坊信託與索拉納信託自推出起便以具競爭力的費用與質押功能亮相。投資人可獲得大部分質押獎勵，而驗證者服務由 Figment

匈牙利在匈牙利國家銀行於 7 月 20 日授予 CoinCash 該國首張 MiCA 許可後，撤銷了其加密貨幣驗證者（validator）要求。匈牙利國會表決決議取消針對特定加密交易的強制第三方核准；財政部長 Kármán András 表示，先前規定已擾亂匈牙利的加密貨幣市場，並促使部分服務供應商暫停營運。該驗證者要求是透過匈牙利 2024 年《加密資產法》引入，並於 2025 年 7 月 1 日生效，於歐盟《加密資產市場監管》（Markets in Crypto-Assets，MiCA）規定之外，建立了獨立的核准流程。 財政部長 Kármán András 在週二的 Facebook 貼文中寫道：「由於先前的法規，匈牙利境內已有許多參與者終止與加密貨幣相關的服務。」匈牙利稅務與法律刊物 Ado.hu 報導了國會於週二的表決。此次撤銷移除了交易層級的核准步驟，同時仍保留較廣泛的發牌與合規要求。 匈牙利透過 2024 年《加密資產法》引入驗證者要求 匈牙利透過其 2024 年《加密資產法》引入驗證者要求。相關規則於 2025 年 7 月 1 日生效，並要求具牌驗證者在出具合規聲明前，需