Gate 深度报道与加密市场分析

李在明总统于7月13日在青瓦台主持2026年全国财政战略会议，讨论政府中长期财政运作以及核心投资策略。会议聚焦2027年预算规划方向，并审视了三项大型项目、青年政策以及其他关键国家议程事项。根据青瓦台消息，本次会议以“通过大胆创新与投资，实现不可替代的韩国”为口号展开，汇聚约130名参与者，包括总理韩昇洙、全体内阁部长、执政党领导层，以及来自学界和民间社会的代表。 政府召开130人财政战略专题会议 7月13日青瓦台的会议包括总理韩昇洙、全体内阁部长以及各政府机构负责人。青瓦台方面出席者有青瓦台幕僚长姜勋锡、国家安全办公室主任魏成洛、政策办公室主任金勇范、财政规划顾问柳德铉。执政党方面由代理党首兼党内党务负责人韩秉道以及政策委员会委员长韩正爱代表。总计约130人，涵盖学者、研究机构人员以及民间社会人士。 部长出席2027年预算框架与大型项目计划发布 预算部长朴鸿根发表了《2027年预算计划及中期财政运作方向》，阐明明年财政框架。副总理兼科学技术信息通信部长裴庆勋公布AI数据中心与物理AI（Physical AI）落地实施计划。产业、贸易与能源部长金正贯提出半导体与AI机器人产业发展战略。

Circle Internet Group（NYS:CRCL），全球第二大稳定币 USDC 的发行方，于10日（美国当地时间）从美国货币监理署（OCC）获得建立National Trust Bank并在直接联邦监管下运营的最终批准。该批准标志着加密行业迈入受监管金融体系的重要里程碑；公告发布后，Circle的股价大幅上涨。Circle的美元挂钩稳定币USDC目前在全球的流通规模约为73.20亿美元（约109万亿韩元），在以美元计价的稳定币市场中排名第二。 Circle国家信托获得联邦托管权限 据CoinDesk报道，获批的国家信托银行将不接受消费者存款，也不会像传统商业银行那样发放贷款，但会在联邦政府监管下，为数字资产提供托管和信托服务。Circle国家信托将先期仅为Circle及其关联方提供信托和数字资产托管服务。根据其获批的商业计划，该银行计划随后在监管框架内，将托管服务扩展至有限数量的机构投资者，包括商业银行和其他金融机构。 Circle在获得有条件牌照后六个月拿到最终批准 Circle于2025年6月首次申请信托银行设立授权，并在6个月后获得有条件批准。如今，公司已获得最终批准

Hoban Group在10日将其在Hanjin KAL的持股比例提高至20.15%，缩小了与最大股东之间的差距至0.41%P。此次增持引发了对韩国家族控股航空公司可能出现管理层控制权争议的担忧。新韩证券分析师崔玟基表示，尽管增持增强了Hoban Group的影响力，但由于支持现任管理层的友好股东持股集中，管理层的即时变动仍难以实现。 Hoban Group持股达20.15%，差距缩小至0.41%P 在10日，作为第二大股东的Hoban Group将其在Hanjin KAL的持股扩大1.69个百分点至20.15%。与最大股东（20.57%）之间的差距缩小至约0.41%P。仅将Hoban Group的持股与董事长赵元泰及其特别相关方进行比较时，持股差额已收窄至0.41%。 韩国发展银行（KDB）目前持有Hanjin KAL 10.58%的股份。部分市场观察人士关注KDB可能充当“投票决定者”的角色，称该银行最初进入该领域的目的在于重组国内航空业。若韩亚航空与大韩航空之间的合并在年末前完成，公共资金回收便有可能实现。 新韩证券认为友好股东持股集中度是关键变量 新韩证券分析师崔玟基在13日的

纳斯达克综合指数在一个月内记录了汉登堡预兆（Hindenburg Omen）信号11次。据《雅虎财经》于当地时间10日发布的报告称。历史上，当这一技术指标出现8次时，主要股票市场的回调往往随之而来。汉登堡预兆旨在通过检测异常数量的股票同时触及52周高点和低点，从强势的股指之下揭示被隐藏的市场脆弱性：这表明投资者将集中力量押注于少数正在飙升的股票，而越来越多较弱的股票正面临抛售风暴。 Hindenburg Omen 通过股价表现分化揭示市场脆弱性 当出现异常数量的股票同时录得52周高点或低点时，就会出现汉登堡预兆。该模式表明，投资者正在挤向少数正在上涨的股票，而面对恐慌性抛售的弱势股票数量仍在持续增加。 《雅虎财经》指出，该指数在过去曾产生误报，并不总能证明准确。Bluechip Market Insights表示，“在这轮牛市中，这一指数一直毫无用处。” 其他警示指标在全球市场浮现 《雅虎财经》强调，多盏警示灯正在增多。费城半导体指数创下近一个月以来的最低点。该指数在触及二季度高点后下跌约16%。 美国30年期US Treasury收益率首次在近一个月内突破5%的关口。KOSPI指数本

韩国“四大”娱乐公司股票——HYBE、SM Entertainment、JYP Entertainment和YG Entertainment——截至7月10日，今年上半年下跌30%至40%。HYBE跌33.2%至220,500韩元，SM下跌42.6%至77,500韩元，JYP下跌30.2%至50,700韩元，YG下跌39.2%至69,400韩元，较今年年初相比。该下滑发生在投资者资金流向半导体和人工智能股票之际，而世界巡演的前期成本以及新艺人开发的投入则压制了短期盈利能力。尽管BTS恢复世界巡演且BIGBANG宣布将进行20周年回归，娱乐股仍落后于由科技板块带动、推动大盘KOSPI指数上涨的表现。 娱乐股首半年下跌30%至40%创纪录 据7月10日发布的韩国交易所数据，今年这四家主要娱乐公司呈现一致的疲弱。证券公司认为，这一下跌源于年初市场对BTS回归的预期已提前计入股价，随后资金又轮动流向半导体与AI相关个股。对新知识产权的扩展投资以及世界巡演筹备成本上升，引发了对短期盈利的担忧，进而导致更宽的估值折价。 多家证券公司近期下调了娱乐股目标价。HYBE的目标价区间为330,000-35

根据 Business Insider 于 5 月 11 日（当地时间）报道，经济学家 Nouriel Roubini 正通过推出一款以交易所交易基金（ETF）作为底层资产的代币，进入数字资产市场。该代币基于 Roubini 的 Atlas Americas Fund，近期已获得阿拉伯联合酋长国（UAE）监管机构批准，并计划在数周内上线。Roubini 将该代币定位为现有与法币挂钩的稳定币的替代品，同时仍坚持其尖锐立场，即“90% 以上的加密资产仍然毫无价值”。Atlas Americas Fund 投资于短期美国国债、黄金、房地产投资信托（REITs）、大宗商品以及国防行业股票，运营目标是对冲长期通胀风险。Roubini 解释称，稳定币与法币存在相同的问题：他指出，当通胀高企且不支付利息时，真实价值仍会持续下滑。 Atlas Americas Fund 代币结构与资产构成 代币的价值取决于 ETF 持有的真实资产以及其运营表现。持有该代币的投资者可间接获得与 ETF 净资产价值（NAV）及资产管理业绩相关的经济价值。根据公司介绍，ETF 产生的收入（包括利息与股息）构成维持代币价值的

高盛将 SanDisk（NAS:SNDK）股票的目标价从 1,200 美元上调至 2,200 美元，时间为12日（当地时间），理由是 NAND 闪存内存市场的结构性改善。该投资银行维持其“买入（Buy）”评级，同时将其对当年每股收益（EPS）的预测翻倍，从 55 美元上调至 110 美元。新的目标价较10日收盘价 1,915.92 美元约有 14.8% 的上涨潜力。高盛将此次上调归因于持续的 NAND 供给短缺，预计将带来强劲的财务表现。据《华尔街日报》称，该公司强调，此次修订反映的是获利能力的根本性改善，而非简单的估值扩张。 高盛将 EPS 预测翻倍至 110 美元 高盛将对 SanDisk 当年预期 EPS 从 55 美元上调至 110 美元。该公司表示，随着 NAND 供给短缺持续，预计将实现非常强劲的表现。高盛指出，预期 NAND 闪存供给短缺持续的时间会比 DRAM 短缺更长。 ![SanDisk 股票价格走势图 [来源：Yonhap 新闻照片提供]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/442457132887

大信证券对 LG Uplus 股票维持“买入”评级，目标价为 20,000 韩元，预计公司 2024 年第二季度（4-6 月）营收为 3.9 万亿韩元（同比增长 2%），营业利润为 3300 亿韩元（同比增长 8%）。分析师 Kim Hoe-jae 指出，公司第二季度业绩预期稳健、无线服务优势以及数据中心（DC）业务潜力是关键因素。LG Uplus 在过去五年中展现出持续的无线营收增长，年均增长 3.0%，而 KT 为 2.8%，SK Telecom 则下滑 0.1%；与此同时，公司数据中心运营被定位为行业黑马，预计 2026 年营收将达到 4.7 万亿韩元。 大信证券预计 LG Uplus 第二季度营收为 3.9 万亿韩元 据大信证券称，LG Uplus 预计实现第二季度营收 3.9 万亿韩元（同比增长 2%）以及营业利润 3300 亿韩元（同比增长 8%）。无线服务营收预计为 1.6 万亿韩元（同比增长 3%），无线 ARPU（每用户平均营收）为 358,000 韩元（同比增长 0.3%）。公司自 2025 年以来新增约 310,000 名移动用户。 LG Uplus 无线营收在过

恒生指数周五上涨144点，收于24,175点，标志着本周累计上涨825点，涨幅为3.53%。上周，香港股市基准呈现“交替”走势：周一、周三和周五上涨，周二和周四的回调则抵消了部分涨幅。自7月2日起，该指数在连续7个交易日内形成了完美的短期上升趋势，5日移动均线在3个交易日内上穿10日和20日均线，发出技术性底部信号。这一反弹是在恒生指数经历两个月的显著下跌之后出现的。 恒生指数重回已标注区域，技术性底部得到确认 恒生指数已从6月29日提到的“未标注区域”回到“已标注区域”。EJFQ系统的TrendWatch频道（以1个标准差计算）最初显示从4月2日开始的下跌趋势，并回溯至1月29日。最新图表数据显示，TrendWatch下跌趋势通道的起点已被推回到5月14日。5日移动均线先上穿10日线，随后上穿20日线，短期“金叉”形态之间仅隔3个交易日。 TrendWatch下跌趋势通道斜率放缓：指数突破上边界 以周为基准，截至7月10日，TrendWatch下跌趋势通道的中心轴水平从23,000点上升至约23,080点。EJFQ系统的TrendWatch频道整合了多项默认数据计算，而7月恒生指数的

由于韩国KOSDAQ上市公司为规避新的退市规则而实施股票合并，导致权证价格出现大幅下跌。据本月发布的行业数据，韩国金融监管机构本月开始执行更严格的退市标准，要求对连续30个交易日股价低于1,000韩元的股票进行管理指定，并可能触发退市。240家以上公司今年决定实施股票合并——较去年同期增加20倍，其中大多数集中在3月至6月。股票合并会自动将权证行权价格提高10倍，但许多公司的股价在恢复交易后立刻崩塌，导致市场价格与行权价格之间的差距不断扩大。此次监管改革旨在通过淘汰低价“仙股”来提升KOSDAQ市场质量，但在企业未进行基本面改善、仅推进合并的情况下，衍生品市场出现了意外后果。 随公司调整权证行权价格而激增20倍：股票合并 金融投资行业表示，今年的合并决策集中在3月至6月，分别在这几个月作出80、19、34和36项决策。240家以上作出股票合并决定的KOSDAQ及主板上市公司数量，较去年同期规模超过20倍。 这些股票合并会按相同比例自动上调权证行权价格。例如，在10比1的合并之前，若某公司股票价格为800韩元、权证行权价格为1,000韩元，那么合并后其股票价格将被调整至8,000韩元，而

韩国加密货币交易所 Dunamu 和 Bithumb 去年大幅增加信息安全投入。据韩国互联网与安全机构（KISA）13日披露，Dunamu 投入 243.4 亿韩元，Bithumb 投入 123.7 亿韩元。激进的支出激增——Dunamu 同比增长 64.7%，Bithumb 同比增长 34.8%——反映了虚拟资产遭黑客攻击威胁的加剧，以及行业将用户资产保护作为核心信任因素的重视。根据《金融交易信息申报及使用相关法》，虚拟资产服务提供商被要求取得信息安全管理体系（ISMS）认证。 Dunamu 投入 243.4 亿韩元用于信息安全 Dunamu（Upbit 运营方）去年在信息安全方面投入 243.4 亿韩元，比前一年的 148 亿韩元增长 64.7%。公司专职安全人员规模扩大至 43.9 人，且在一年内新增超过 10 名员工（增长 30.6%）。Dunamu 的信息技术（IT）总投入达到 2103 亿韩元，同比增长 36.2%，从而使安全支出占 IT 投入的 11.6%。 Bithumb 投入 123.7 亿韩元，将安全领导提升至高管层级 Bithumb 向信息安全投入 123.7 亿

今年由于半导体集中度，韩国股市波动性是日本和台湾的两倍，Eugene Investment & Securities 报告称。三星电子和 SK Hynix 对上半年涨幅的贡献超过 78%，而日内波动率为 5-6%，相比之下可比市场仅为 1-2%。分析师 Heo Jae-hwan 表示，少数半导体公司带来的集中度造成更高的下行风险；与之相对的是台湾，TSMC 的市值占比为 42%，但对整体市场的贡献仅为 30-40%。 Korean Semiconductor Stocks 显示：日波动 5-6%，高于台湾和日本的 1-2% 三星电子和 SK Hynix 推动国内市场集中度，对上半年股价涨幅的贡献超过 78%。韩国半导体股票的日股价波动率达到 5-6%，而台湾和日本的半导体股票维持 1-2% 的波动水平。在台湾市场中，TSMC 的市值占比为 42%，但 TSMC 以及其他地区半导体参与者（包括日本的 Kioxia）对整体市场涨幅的贡献为 30-40%。Heo 指出，这种集中现象导致韩国市场波动，称围绕少数公司与行业的快速上升增加了下行风险。该分析师补充称，随着市值扩大，股息收益率显著下降

韩国金融服务委员会（FSC）已推迟对乐天卡（Lotte Card）敲定制裁决定。此前发生的数据泄露影响了297万名客户，目前制裁相关决定预计将在23日和29日的委员会会议上进行。推迟原因在于，评估针对外部黑客入侵事件考虑暂停营业处罚的做法具有前所未有的性质，这也是金融领域首例。金融监管当局正在对处罚的适当性进行详细审查，因为金融监督服务（FSS）在4月建议暂停营业4.5个月——这将是自2014年多家公司数据泄露事件以来对卡公司施加的最高处罚。 FSC安排月底前的最终审查会议 据13日的金融行业消息人士称，FSC将在23日举行的议程审查分委员会会议上重新审视对乐天卡的制裁提案，并在29日举行的例行会议上作出最终决定。该制裁提案原定于9日在分委员会上审查，但在会议前一天被推迟。乐天卡首席执行官郑相浩（Jung Sang-ho）和信息安全高管计划出席第二次分委员会会议，以陈述其立场，此前他们已出席了上一场会议。 乐天卡总部 金融当局最初计划在今年上半年内完成对乐天卡的制裁流程，但反复的延迟反映出对施加创纪录级别处罚的担忧。这也是主管部门首次考虑因外部黑客导致的数据泄露而实施暂停营业的制裁。

韩国投资与证券警告称，尽管美元/韩元（USD/KRW）汇率持续走高，但在13日仍可能出现韩元的急剧升值。该机构指出了一种异常背离：外币融资市场呈现美元供给过剩，而外汇（FX）市场则表现为美元短缺。分析师 Moon Da-woon 表示，汇率上涨预期正在驱动自我实现的资金流动，即企业与投资者延后美元卖出并加速美元买入。该报告称，这两类市场之间的背离很可能会转向有利于韩元升值，就像租赁保证金（jeonse）价格的上升最终会带动房地产交易价格上涨一样。 外币融资市场在 FX 市场短缺下显示美元供给过剩 Moon Da-woon 诊断称，目前外币融资市场与外汇市场正朝相反方向运行。在外币融资市场中，美元采购成本已降至历史最低水平，美元溢价转为负值；而在外汇市场，美元短缺程度加剧，推动 USD/KRW 汇率走高。该分析师解释称，在外币融资市场中，美元并不算特别稀缺；而在外汇市场，美元短缺正在促使汇率快速上升。10日15:30，韩元/美元汇率为1,501.4韩元，较前一日下跌4.7韩元。10日，KOSPI收于7,475.94，上涨184.03点（2.52%）；KOSDAQ上涨43.43点（5.47

Meta Platforms（纳斯达克：META）在5月10日（当地时间）收于669.21美元，较前一日上涨5.97%，从3月触及的525美元低点反弹。Meta于2025年收于660.09美元。Yahoo Finance将该股反弹归因于投资者对资本支出增加的担忧缓解，以及对大规模人工智能（AI）投资回报的疑问。此次反弹也伴随新的收入来源公告，包括Meta首席执行官Mark Zuckerberg表示，公司正在考虑向第三方租赁AI算力，不过尚未披露具体计划。 Meta考虑向第三方租赁AI算力 据Yahoo Finance报道，Mark Zuckerberg表示，Meta正在考虑向第三方租赁AI算力，但他没有披露具体计划。Yahoo Finance推测，Meta可能会像亚马逊的AWS服务一样，让客户访问竞争性的AI模型，或者像neo-cloud这类提供商那样，仅出售对AI芯片和服务器的访问权限。如果Meta能够占据云计算市场的一部分，它将获得一项超越广告业务的新有前景的收入来源。 Meta宣布在加拿大建设第33座数据中心 Meta于5月8日宣布，将在加拿大建设其第33座数据中心。该公告作为公

Hoeban集团通过在10日披露的追加买入，已将其在韩进KAL（韩进集团的控股公司）的持股比例提高至20.15%，从而将与董事长赵元泰一方的持有差距缩小至0.42个百分点。Hoeban酒店与度假村以及Hoeban工业收购1.69%（1,132,900股）后，Hoeban集团的合计持股从18.46%提升；而董事长赵元泰一方维持20.57%。分析人士指出，韩国发展银行10.58%的持股已成为决定韩进KAL未来控制权的关键因素，因为这家国有贷款机构正接近完成其最初的投资目标——韩亚航空与大韩航空的合并（合并日期定为12月16日）。 Hoeban集团以1万亿韩元估值增幅达成20.15%持股 据iM Securities研究员裴世浩（Bae Se-ho）称，Hoeban集团对韩进KAL股票的累计净买入金额合计为8,782亿韩元，基于10日收盘价，股票估值盈利达1万亿韩元。尽管Hoeban将其持股目的指定为与此前披露一致的“简单投资”，但裴世浩评估称：“考虑到投资规模以及与最大股东之间的持股差距，出现管理层控制目标的可能性更高。” 截至7月，韩进KAL股东构成包括董事长赵元泰及其特别关联方20.5

美国中央司令部从12日（当地时间）东部时间下午5点开始，对伊朗发起了额外空袭，打击对象是威胁穿越霍尔木兹海峡的民用船只的设施。该司令部表示，这些空袭旨在削弱伊朗对攻击商船和在这条战略水道上航行的民用船只的能力。特朗普总统下令开展该行动，以追究伊朗方面的责任。此次升级发生在伊朗于7日袭击商船之后，并且宣布霍尔木兹海峡已关闭，而美国对此表示不认可。 美国中央司令部确认无美国人员伤亡 美国中央司令部在X（原推特）上发布消息称：“截至目前，没有关于在中东地区有美军人员被打死或受伤的报告。”该司令部确认所有美军人员已掌握，且目前情况稳定。据Axios记者巴拉克·拉维德称，美国部队当天在霍尔木兹海峡附近于上午11-12点进行过先前空袭，这表明12日（当地时间）发生了两次独立的打击行动。 伊朗以对美HIMARS发射器的无人机打击进行报复 伊朗半官方的法尔斯通讯社报道称，伊朗通过向驻科威特的一处美军HIMARS（机动性很强的自行火箭炮系统）发射器发射无人机来回应美国空袭。伊朗的反击打击了美国在霍尔木兹海峡附近行动后部署在科威特的军事资产。 霍尔木兹海峡冲突在商船遭袭后升级 美国和伊朗持续就霍尔木兹海峡

灰度在 7 月 8 日于 X 发布的帖子中将 XRP 归类为全球支付资产，并将其置于该公司以加密货币的主要用途为标准进行分类的数字资产叙事框架之中。该归类体现了 XRP 与跨境支付及基于区块链的结算讨论之间的关联。灰度的这一指定强化了 XRP 在机构层面关于区块链网络如何承担不同金融角色（包括支付基础设施和价值结算）相关讨论中的地位。 灰度按主要功能对八种数字资产进行分类 灰度在 7 月 8 日于 X 的帖子中表示：“每一项资产都有其叙事。”该公司将 XRP 等同为“全球支付”，并将其从比特币的“数字货币”类别以及以太坊的“世界计算机”定位中区分开来。该分类反映了 XRP 作为与支付结算相关的、基于区块链的资产定位。 XRP 运行在 XRP 账本（XRPL）上，这是一个去中心化网络，旨在处理交易并转移价值，并具备支持快速结算的相关特性。从投资角度看，灰度聚焦 XRP 具有重要意义，因为该公司管理数字资产投资产品，并发布加密货币研究。 除 XRP、比特币和以太坊之外，灰度还在其叙事框架中重点介绍了：solana 被称为“高性能”，hyperliquid 被称为“链上交易 24/7”，ch

韩华证券（Hana Securities）全球投资分析部门负责人李在明（Lee Jae-man）于5月18日发布报告，预测KOSPI市场见顶，并指出SK海力士（SK Hynix）的市值超过三星电子（Samsung Electronics）是关键信号。该情景在上月22日落地，当天SK海力士首次超过三星；同一天，KOSPI创下历史新高9114.55点，随后截至9日下跌约20%至7291.91点。李将见顶时点归因于一种结构性模式：2026至2027年盈利预测较低的公司（SK海力士）超过规模更大的同行（三星），类似于2000年3月思科系统（Cisco Systems）在互联网泡沫崩溃前，先于微软（Microsoft）和通用电气（General Electric）成为标普500市值最大的公司。尽管出现大幅修正，李目前将当前水平描述为“筑底区”而非结构性崩塌，并基于2027年盈利预测为946万亿韩元、以及自2010年以来平均市盈率（PER）为9.96，预计长期上行目标为11,450点。此番再评估正值韩国股市在短期内下跌20%后市场普遍偏悲观之际；李强调，这一下跌反映的是暂时性的情绪性过度抛售，而非

海外经纪商报道称，在纽约 NDF 市场中，1 个月期 USD-KRW 合约于 10 日（当地时间）收于 1,498.20 韩元。该下跌发生在 USD-JPY 汇率大幅下挫的背景下，推动韩元走强压力与美元走弱形成叠加。日本财务大臣 加泰山 佐幸（Katayama Satsuki）发表鼓励日本公共养老金基金扩大国内投资的言论后，市场对干预的担忧进一步升温，促使 USD-JPY 汇率跌至 161 日元关口。 1 个月期合约的最终中间价为 1,498.20 韩元，较首尔外汇市场现货收盘价 1,501.40 韩元下跌 3.20 韩元，同时反映近期 1 个月期掉期点为 -1.25 韩元。买入价为 1,498.00 韩元，卖出价为 1,498.40 韩元。由于日元升值带来的韩元走强压力同步增强，USD-KRW 汇率在纽约交易时段跌破 1,500 韩元门槛。 日本财务大臣表态引发 USD-JPY 下跌 日本财务大臣 加泰山 佐幸 鼓励日本公共养老金基金扩大国内投资的言论，促使市场对可能的官方干预升高警惕。该表态之后，USD-JPY 汇率回落至 161 日元水平。市场反应反映交易者对当局是否会对汇率波动