Gate 深度报道与加密市场分析

Sangsangin Securities 宣布了一项 5 比 1 的股票合并计划，以应对针对退市预警的“仙股”处境。合并完成后的计算股价为 3,830 韩元，低于所需的 5,000 韩元面值门槛。公司表示一季度实现盈利反弹，但仍面临证明可持续盈利能力的挑战。韩国证券交易所的相关规定要求设置最低股价门槛，以防止以“仙股”形式交易的公司被退市。 Sangsangin Securities 宣布 5 比 1 股票合并 Sangsangin Securities 披露了 5 比 1 的股票合并计划，作为应对其“仙股”身份引发监管担忧的措施。该合并做法是将现有的五股合并为一股新股，并调整每股价格展示单位。股票合并属于程序性调整，会改变每股面值，但不改变公司的总市值。 合并后计算股价为 3,830 韩元 5 比 1 合并后的计算股价为每股 3,830 韩元。该数值仍低于韩国交易所监管规定要求的 5,000 韩元面值门槛。合并后价格与监管最低标准之间的差距凸显了公司的持续合规挑战。如果股价未能达到监管要求，单靠合并并不能消除退市风险。 报告称一季度盈利反弹 Sangsangin Securitie

中国《检察日报》刊文《体系化破解利用虚拟货币洗钱刑法规制困境》，指出当前司法实践在打击虚拟货币洗钱犯罪时面临三重系统性困境：第一，行为定性困境；第二，证据获取困境；第三，追赃挽损困境。文章就三大困境分别提出系统性应对方案。 行为定性困境：刑法第191条七类限制与掩隐罪“口袋化”的司法实践问题 根据《检察日报》文章，行为定性困境的核心在于：中国反洗钱法实质上已取消对上游犯罪的范围限制，但刑法第191条洗钱罪仍严格限定于7类特定上游犯罪（如毒品犯罪、腐败贿赂等）；对于清洗非7类特定上游犯罪所得的行为，司法机关只能以刑法第312条掩饰、隐瞒犯罪所得罪（掩隐罪）论处，导致掩隐罪呈现明显的“口袋化”倾向。 文章提出的应对方案包括：在司法层面实现从被动识别转型为主动审查（提升专业认知、严格落实“一案双查”、强化程序衔接）；以及启动检察监督与考核标准的引领功能（加强立案与侦查活动监督、优化考核体系）。 证据获取与追赃挽损困境：混币器跨链转移、公私钥机制与跨国协作壁垒的具体挑战 根据《检察日报》文章，利用虚拟货币洗钱在查证和追赃方面面临以下具体技术和制度挑战： 取证难：犯罪者利用混币器、隐私币及去中心

韩国股市在 7 月 13 日下跌超过 8%，触发熔断机制。KOSPI 指数在三星电子和 SK Hynix 大幅下跌的背景下跌至 6871.20点。高盛在当日发布的报告中维持其 12000 点的 KOSPI 目标，称市场超卖，未来 12 个月的市盈率（forward price-to-earnings ratio）为 6.2倍，为 2004 年以来最低水平。摩根士丹利也维持其 12000 点目标，并指出尽管业绩稳健，但超过 70% 的 KOSPI 成分股交易价格低于 1 倍市净率（price-to-book ratio）。 高盛：6.2倍 远期市盈率显示市场进入超卖区 高盛在其 7 月 13 日关于韩国股市的每周报告中表示：“尽管三星电子近日宣布其创纪录的单季盈利规模，KOSPI 仍下跌超过 8%，未来 12 个月市盈率达到 6.2倍，为 2004 年以来最低水平，且低于 2008 年金融危机低点。”该投行将当前局面描述为：“KOSPI 从 6 月的高点回落约 20% 的一轮抛售。” 报告指出：“衡量股票超卖程度的 RSI（相对强弱指标）也跌至 2025 年 4 月以来的最低水平，这从估

BitMine 董事长 Tom Lee 于 7 月 13 日在 WebX 2026 年会发表演讲，提出以太坊的长期目标价看向 25 万美元，并称以太坊正处于「ETH 2.0」的估值跃迁阶段；他以亚马逊、辉达、摩根大通从「1.0 到 2.0」的转折作类比。 Tom Lee：ETH 四大驱动力推动 25 万美元长期目标 根据 Tom Lee 在 WebX 2026 的公开演讲，以太坊迈向「ETH 2.0」估值跃迁的四大驱动力如下： 新基金会时代：以太坊基金会正经历分拆与重组，多个独立机构承接各自职能 Agentic-AI 浪潮：AI 代理（Agentic-AI）的的大规模普及需要可信赖的链上支付基础设施，ETH 是最具广泛共识的选项 金融结算层角色：以太坊正成为代币化资产、稳定币及 RWA（真实世界资产）的通用结算基础 ETH 作为货币本身：以 Robinhood Chain 为代表，越来越多的 L2 及应用层以 ETH 计费并结算回 L1，形成完整的货币逻辑闭环 Tom Lee 提出「ETH is money」的实战案例 根据 Tom Lee 在 X 平台的发文，Robinhood Ch

李在明总统于13日宣布成立“未来应对基金”，以利用因人工智能（AI）半导体繁荣产生的新增税收，进行面向未来的战略投资。该宣布是在下午于青瓦台举行的“2026年国家财政战略会议”期间作出的。李表示，预计由于AI革命引发的半导体繁荣，将出现前所未有的新增税收，并强调应将这笔收入视为宝贵资源，在全球AI霸权正在被决定的黄金时期加以利用。该基金将把投资重点放在决定国家未来的四个领域：未来、青年、地方地区和教育。 李在明宣布面向AI半导体新增税收的未来应对基金 李在会上强调：“我们将把大规模新增税收作为面向未来应对的战略投资资源使用。”他表示：“由于AI革命引发的半导体繁荣，预计将出现前所未有的新增税收，”并补充说：“这笔新增税收是在全球AI霸权正在被决定的黄金时期使用的宝贵资源。” 李解释道：“需要一个战略投资平台，以确保大胆且持续的未来投资，”并称：“未来应对基金将履行这一功能，并成为与子孙后代共同实现伟大跃升的垫脚石。” 政府通过新基金锁定四个投资领域 总统概述了该基金的投资重点：“我们将设立未来应对基金，把投资集中在决定国家未来的四大领域：未来、青年、地方地区和教育。通过此举，我们将提升

韩国综合股价指数（KOSPI）于 7 月 13 日遭遇大规模抛售，截至下午 1 点跌 7.87% 至 6,887.68 点；韩国交易所（KRX）触发全市场熔断机制，KOSPI 上市股票交易暂停 20 分钟，这是今年第 7 次启动熔断。外资净卖出超过 2 兆韩元，机构投资者净卖出超过 6,100 亿韩元。 KOSPI 跌破 7,000 点的双重触发因素 根据市场分析师的说明，此次 KOSPI 暴跌的两大独立触发因素如下：第一，美国和伊朗就霍尔木兹海峡的地位问题再次发生冲突，投资者保持谨慎，面临巨大的抛售压力（详见相关美伊冲突报道）。 第二，韩国投资证券研究员蔡敏淑发布报告，预测 SK 海力士第二季度营业利润为 6.04 兆韩元，比市场普遍预期的 6.5 兆韩元低 8%，令市场对半导体业绩表现产生疑虑。这两个因素的叠加，触发了交易时段早期的卖出信号，随后跌幅持续扩大至触发全市场熔断。 外资与机构买卖方向、主要股票跌幅与今年第 7 次熔断背景 根据 2026 年 7 月 13 日的即时市场数据，资金流向与主要股票走势如下： 外国投资者：净卖出超过 2 兆韩元 机构投资者：净卖出超过 6,10

在 13 日，因 JoongAng 集团附属债券遭受损失的个人投资者要求金融监督管理局（FSS）对 JTBC 公司债券和电子短期债券的全部发行、分销和销售流程进行检查。代表 JoongAng 集团债券投资受害者的律师团队于 10 日在首尔举行简报会，并以 250 名受害者的名义向 FSS 提交请愿书，受害者的损失总计约 325.2 亿韩元。受害者指控，JTBC 于 2 月发行 930 亿韩元的无担保公开债券，但大约四个月后，因 20.6 亿韩元的短期债务违约，导致总计 2450 亿韩元的全部公开债券进入重整程序并触发加速到期。律师团队称，JTBC 在发行时处于“实质性完全资本侵蚀”状态——权益为 190 亿韩元，但在剔除作为权益分类的 154.4 亿韩元混合资本证券后，净权益为负 135.4 亿韩元——并认为金融机构未能筛除发债方的破产风险，也未充分向个人投资者披露风险。 250 名受害者：JTBC 债券损失 325.2 亿韩元 律师团队于 10 日提交了以 250 名受害者为对象的请愿书，受害者损失约 325.2 亿韩元。在交易所挂牌的公司债券投资中，有 211 名受害者，损失 23

AI 股神 Serenity 於 X 發文指出，市場正出現一種針對兆美元級公司的新型「唱空模式」；以輝達（NVDA）與台積電（TSM）股票為主要目標，部分分析師與創作者的做法是先鎖定個別技術細節或供應鏈環節，然後宣稱整條生產線都已停滯。Serenity 聲明，這種策略最關鍵的特點在於「贏了不難，錯了也不虧」。 Serenity 拆解唱空四步驟：找細節、放大、靜默成本、回應成本 根據 Serenity 的說明，新型唱空模式的運作邏輯包含四個步驟： 第一步（找細節）：先找出某項技術規格或供應鏈上的微小變化 第二步（放大）：把單一細節放大，宣稱整個專案進度受阻 第三步（靜默成本）：若企業不回應，股價與市場情緒隨之下滑 第四步（回應成本）：若企業出面說明，供應鏈資訊涉及商業機密，往往無法充分披露，質疑聲依然不斷 Serenity 指出，這種「靜默或回應皆有代價」的設計，使唱空者掌握主動權，而企業端無論選擇哪條路都難以有效反制。 輝達、台積電首當其衝：兆美元市值的資訊揭露困境 根據 Serenity 的分析，輝達（NVDA）與台積電（TSM）之所以成為這種唱空模式的主要目標，原因在於兩者的高市值

台灣武俠遊戲《活俠傳》（由原始鳥熊開發）全球銷量已突破30萬套，近期在日本突然引起話題並一度衝上日本Steam暢銷榜前20名。負責製作非官方日文Mod的民間團隊接受日本媒體《Game Spark》專訪，揭露如何透過Claude Fable 5建立AI與人類協作的工作流程。 Alpaca自費訂閱Claude Fable 5，AI生成初譯稿後人工全面重寫 根據《Game Spark》專訪，團隊負責人Alpaca建立的工作流程如下：Alpaca負責將全文本與識別碼整理至雲端表格，方便翻譯人員在共同文件上協作；他自費訂閱當時最新的Claude Fable 5高階方案並提供給成員使用。 Fable 5主要負責生成初步譯稿，以及協助撰寫Mod程式碼（包含即將更新的漢字上方平假名標記功能）；在Fable 5完成初譯後，由一名具備專業經驗的審查人員把關，並由人工根據角色的特定人稱與口吻進行全面重寫；團隊採取滾動式更新策略，並透過Discord收集玩家回報的翻譯錯誤即時修正。 Alpaca強調：「使用AI工具的用意是提高生產力，並非完全取代人工翻譯。」 角色語尾口癖規範化，字體改為明朝體 根據報道，日文

主要芯片类股票在周一前的隔夜交易中下跌，原因是美国与伊朗的最新打击行动威胁了双方脆弱的停火协议。英特尔领跌，股价在隔夜交易中下跌4.6%，而超威半导体和博通各自下滑约3%，英伟达下跌1.7%。周日，美国在周末早些时候伊朗对霍尔木兹海峡一艘集装箱货船发动袭击之后，对伊朗发起了多轮打击行动。这一升级发生在为期60天的停战协议中点附近，该协议旨在为两国之间的和平会谈铺路。 美国在霍尔木兹海峡袭击后对伊朗发动打击 周日，美国在周末早些时候伊朗对霍尔木兹海峡一艘集装箱货船发动袭击之后，对伊朗发起了多轮打击行动。伊朗则对巴林、科威特、卡塔尔、约旦和阿曼发动了袭击——这些地区驻有美国军事力量。伊朗表示，最新一轮美国打击已“使过去几个月的所有外交努力付诸东流”。美国和伊朗正接近为期60天停战协议的中点，该停战协议旨在为和平会谈铺路，但新的袭击行动引发了担忧，称战争可能重新燃起。 英特尔领跌芯片股下跌，全球市场出现抛售 英特尔股价领跌，隔夜交易下跌4.6%。超威半导体和博通股价各自下滑约3%，而英伟达股价下跌1.7%。芯片板块基准iShares半导体ETF（SOXX）下跌3%。内存股也下跌，反映了韩国三

菲律宾能源部长沙龙·加林（Sharon Garin）在 7 月 13 日宣布，自 7 月 14 日起，柴油价格将上调 2.62 比索至 4.62 比索/升，标志着燃料成本再次面临上行压力。本次价格调整覆盖 7 月 14 日至 20 日期间，还包括煤油价格上调 2.22 比索至 4.22 比索/升，而汽油价格可能从每升下调 1 比索到最高每升上调 1 比索不等。柴油和煤油价格持续上涨，源于炼油成品燃料市场偏紧，尽管近期原油基准价格有所下跌，但中东地区紧张局势再度加剧。菲律宾大部分燃料以“成品石油产品”形式进口，因此当地加油站价格会直接受到通过新加坡普氏（Mean of Platts Singapore，MOPS）追踪的区域炼油成品燃料价格变动影响，而不仅仅取决于原油。 菲律宾能源部宣布 7 月 14 日至 20 日燃料价格调整 在 7 月 13 日举行的新闻发布会上，能源部长沙龙·加林（Sharon Garin）宣布了以下允许的价格区间调整： 汽油：从每升下调 1 比索到最高每升上调 1 比索 柴油：上调每升 2.62 比索至 4.62 比索 煤油：上调每升 2.22 比索至 4.22

泰国央行正在对稳定币交易以及黄金实物买卖实施新的合规审查，以打击该国的影子经济。央行行长维泰·拉塔纳孔（Vitai Ratanakorn）表示，该行建立了一套用于标记 USDT 交易的系统，并对大额现金提取进行审查；自 4 月起，采取措施要求提取超过 15 万美元的客户说明其现金需求。该举措旨在通过金融体系遏制非法活动，并堵上用于规避合规措施的漏洞。人们普遍认为，泰国的影子经济占该国国内生产总值（GDP）很大一部分，因此有关部门部署了多种并行策略，以应对通过既有金融渠道出现的不正常资金流动。 SEC 建立 USDT 交易标记系统 通过全国证券交易委员会（SEC），泰国央行建立了一套用于标记交易的系统，交易标的为与美元挂钩的稳定币 USDT。央行最初发现，一些大额交易可能在绕开常规渠道，以规避合规措施。该监测框架专门针对高额稳定币交易，这些交易呈现异常模式，与标准金融活动不一致。 泰国央行将大额现金提取减少 35% 自 4 月起，央行一直在审查大额现金存款，要求提取超过 15 万美元的客户说明为何需要现金，而不是使用电子货币。拉塔纳孔解释称，这些措施使相关提取减少了 35%。未来对于同样

13日11:02（韩国时间）上午，韩国外汇市场中的美元兑韩元汇率升至1,504.60韩元，比前一交易日收盘的1,501.40韩元上涨3.20韩元。此前汇率重新回到1,500韩元区间，跟随全球美元资金流动而上涨。美伊紧张局势升级，增强了市场的风险回避情绪。韩国股指下跌5-6%，亚洲市场开盘后美元指数升至约101.13。 13日美元兑韩元汇率触及1,504.60韩元 13日11:02（韩国时间），汇率为1,504.60韩元，较11日6时早盘收盘的1,498.50韩元上涨6.10韩元。亚洲市场开盘后，美元指数涨幅扩大至约101.13。同一期间，韩国股指下跌5-6%。 伊朗外交部谴责美国12日的行动 伊朗外交部在12日（当地时间）发布声明，强烈谴责美国在此前24小时内对伊朗的所谓“侵略性攻击”。声明称：“美方政权公然违反了协议中的几乎每一项内容，尽管自签署结束战争谅解备忘录（MOU）以来仅过去了25天。”两国间尚未解决的冲突，推动了全球市场风险厌恶情绪升温。 SK Hynix ADR美元供应预期仍未得到确认 自上周以来，市场对SK Hynix美国存托凭证（ADR）上市带来的美元供应预期一直较高

ING 银行在本地时间 10 日分析了日本央行（BOJ）和韩国央行（BOK）的政策利率水平，得出结论称，两家央行均面临约 100 个基点的加息压力。荷兰银行的利率压力模型发现，由于经济条件的原因，两国当前的基准利率仍低于适当水平。ING 表示，日本和韩国的官方利率都应比当前水平高约 100bp，才能充分反映各自的经济环境。 日本的利率缓冲显示 -18bp 缺口 ING 的利率压力模型测算，日本的利率缓冲为负 18 个基点。该模型将 15 年平均值设定为中性水平，然后通过以下因素计算当前利率的上行空间：与美国、国内实际政策利率以及相对于美国的实际政策利率差异相结合。负向缓冲意味着，当前政策利率相较于经济条件仍处于宽松状态。ING 表示，日本央行需要至少通过再额外加息 25bp 来确保正利率缓冲，即便只是幅度很小也要实现。 日本的利率缓冲 [来源：ING] 通胀与日元走弱推高 BOJ 收紧压力 通胀是日本最大的变量。目前同比为 1.5% 的居民消费价格通胀仍处于相对稳定的区间，但 ING 预计，随着政府补贴效应逐步消退，以及工资上涨推高服务价格，通胀可能会再次升至 2.5-3% 的水平。考

Tema Space Innovators ETF（NASA）在截至6月30日的季度中增持超过570万股，涉及Intuitive Machines（LUNR）、Rocket Lab（RKLB）和AST SpaceMobile（ASTS）。据Quiver Quantitative整理的机构持股披露显示，即便该基金在SpaceX（SPCX）抛售带动下接近发行以来的低点。周日晚间盘后交易中，ASTS下跌3%，而RKLB、LUNR和SPCX各下滑约2%。NASA ETF的交易价格约为26.18美元，为自3月31日首个完整交易日以来的最低水平。截至季度末，这些买入总价值约为3.205亿美元。SpaceX在公开亮相后动能有所减弱，上周收盘价跌破其150美元的首发价，目前约为145美元，较IPO价格135美元上涨约7%，但比上市高点200美元低28%。 Tema在LUNR、RKLB和ASTS上增持573万股 根据文件显示，截至6月30日的季度中，Tema ETFs增持了310万股LUNR、160万股RKLB和100万股ASTS。三者合计持仓价值在季度末约为3.205亿美元。Tema披露其在LUNR的

日本便利店连锁 Lawson 正在启动一项试点计划，于 8 月初开始在东京的 Takanawa Gateway City 门店接受稳定币支付，Nikkei 周一报道称。该试点将允许客户使用以日元计价的稳定币 JPYC 进行支付，作为一项概念验证的一部分，涉及日本第二大电信运营商 KDDI 以及加密钱包公司 HashPort。JPYC 于去年 10 月推出，成为日本首个获得注册的日元稳定币，此前日本当地监管机构在 2023 年针对稳定币发行方提出了许可要求。 Lawson 在东京推出 JPYC 稳定币支付试点 Lawson 位于东京 Takanawa Gateway City 的门店计划自 8 月初开始接受 JPYC 付款。该试点是与 KDDI 以及支持 JPYC 交易的加密钱包公司 HashPort 共同开展的概念验证试验的一部分。 据其官网介绍，Lawson 在日本运营 14,697 家门店，并在截至 2026 财年的净销售额中实现超过 3.02 万亿日元（18.68 十亿美元）。该公司被认为是日本第三大便利店连锁，仅次于 Seven-Eleven 和 FamilyMart。 JPY

Robinhood 和 Coinbase 正在通过超级应用策略加速传统金融与数字资产的融合，方法是把股票、ETF 和加密货币整合到一个应用中。Robinhood 于 5 月 1 日（当地时间）在伦敦的“The World is Flat”活动上公布其扩张战略，而 Coinbase 则在 6 月披露其“Everything Exchange”平台更新。两家公司均从不同起点出发——Robinhood 起步于股票交易，Coinbase 起步于数字资产交易——如今正走向类似的路径：通过在单一应用内整合股票、ETF、永续期货、代币化股票、稳定币、DeFi 和 AI 投资工具，来主导用户的全部金融生活。 Robinhood 宣布区块链与代币化股票战略 Robinhood 在 5 月 1 日（当地时间）于伦敦举行的“The World is Flat”活动上公布了多项扩张策略。其核心要素包括 Robinhood 自有区块链、代币化股票、DeFi 集成、永续期货，以及基于 AI 的交易功能。Robinhood Chain 是建立在以太坊（Ethereum）生态 Arbitrum 技术之上的二层区块链，

大信证券经济学家李政勋预测，随着韩元走弱在短期高点之后回落，美元兑韩元汇率将在年末区间1,460至1,560韩元内波动。该预测出炉之际，美元强势的动能在下半年放缓，同时外资在韩国股票的抛售条件有所改善。李在13日发布的一份题为《焦虑后的稳定阶段》的报告中表示，外汇当局在1,550韩元水平以上实施干预后，市场对汇率走高的预期将会趋于平稳。 上半年韩元走弱由三大因素推动 李指出，上半年推动美元兑韩元汇率上涨的三项因素为：中东战争引发的美元强势、韩国股票的外资净卖出，以及日元走弱。该经济学家表示，如果下半年外资卖出规模减少，则可预期美元兑韩元进一步下跌。不过，考虑到“抄底”情绪，汇率不太可能跌至4月低点附近的1,440韩元。 SK Hynix ADR上市被认定为主要近期开端变量 10日，SK Hynix在纳斯达克的美国存托凭证（ADR）发行规模为26.50亿美元，被认为是近期外汇市场供需中的最大短期变量。李解释称，这一规模可能在下半年被换算为韩元，用于国内投资。该规模相当于去年韩国证券年度海外净买入额的一半，并且超过对美国的年度投资。李表示，即使只有一半被兑换，短期内汇率也可能下跌数十韩元，

据网易新闻报道，火币创始人李林创立的未来资本投资管理有限公司，为周星驰新片《功夫女足》的主要出品方之一，具体涉资金额未公开披露。影片于7月11日在全国上映，主演包括张小斐、迪丽热巴、张艺兴，全片包含1200余组功夫足球特效镜头。 《功夫女足》制作成本结构：特效近1.9亿占比近50%，宣发费用几乎为零 根据报道，《功夫女足》的总制作成本约为3.8亿元人民币，各项支出比例如下： 特效制作：约1.9亿元（占比近50%，全部由中国儒意旗下C-live AI视觉团队负责） 演员总片酬：约5700万元（占比仅15%） 实景搭建与硬件：约7000万元 特训、配乐与后期运营：约6300万元 宣发费用：几乎为零 星辉海外主控3.8亿投资，周星驰为最大出资方 根据报道，《功夫女足》的资本架构呈现明显的“自家主控”格局：周星驰的星辉海外有限公司不仅是第一主投出品方，同时也是IP持有方，整部电影由星辉海外主导出资及拍摄；出品方名单虽达19家，但多数为财务投资的文化传媒及资本管理公司。 中国电影（中影）已明确表示未参与投资，仅因参与立项备案而保留出品方署名，并担任联合发行方；猫眼为主发行方。 中国儒意“三端布局

苹果（Apple）正式向美国加州联邦地方法院提起诉讼，控告 OpenAI 涉嫌挪用商业机密与违反合约；诉状中点名现任 OpenAI 硬件负责人 Tang Yew Tan 及前苹果资深系统电气工程师 Chang Liu。据《纽约时报》报道，OpenAI 已倾向将 IPO 推迟至 2027 年。 Tang Yew Tan 的具体指控：机密代号刺探与系统漏洞下载文件 根据苹果的诉状，两名前员工的具体指控如下： Tang Yew Tan（OpenAI 硬件负责人，前苹果任职 24 年）：在指导 OpenAI 招聘时，刻意利用苹果内部机密专案代号刺探消息，并要求面试者将硬件元件带到现场展示，以此套取未公开产品技术。 Chang Liu（前苹果资深系统电气工程师，任职 8 年）：在 2026 年离职前往 OpenAI 时，未归还工作电脑；利用系统漏洞登录苹果内网，下载了数十份涉及核心硬件的机密文件，并与其他面试者分享资讯。 OpenAI 发言人 Drew Pusateri 回应称，公司对其他企业的商业机密“毫无兴趣”，目前正审阅诉状。 OpenAI 硬件业务曝光：7 月 AI 键盘、64-65 亿