ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ Circle รายงานผลประกอบการทางการเงินไตรมาส 1 ปี 2026 โดยแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนผ่านจากการเป็นผู้ออก USDC แบบล้วน ไปสู่การเป็นผู้ให้โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล แม้ว่า 94% ของรายได้ยังคงมาจากรายได้ดอกเบี้ยจากสำรอง USDC แต่ไตรมาสนี้มีพัฒนาการสำคัญ: มีกำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ดีขึ้นจริง แม้ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยปรับลดลง รายได้ของ Circle ในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ 694 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมี adjusted EBITDA อยู่ที่ 151 ล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 24% YoY) และมาร์จิ้น adjusted EBITDA อยู่ที่ 53% สะท้อนการเติบโตทั้งในขนาดและความสามารถในการทำกำไรพร้อมกัน การขยายมาร์จิ้นเกิดขึ้นเมื่อ Circle ปรับสัดส่วนการใช้งาน USDC ไปสู่แพลตฟอร์มภายใน โดยสัดส่วนแพลตฟอร์มภายในกระโดดจาก 6% เป็น 17.2% ขณะที่สัดส่วนแพลตฟอร์มภายนอกลดลงเหลือ 55% ซึ่งช่วยลดต้นทุนการแบ่งรายได้กับพาร์ตเนอร์ภายนอก การเปลี่ยนเชิงโครงสร้างนี้ทำให้ Circle สามารถรักษาความสามารถทำกำไรไว้ได้ แม้ผลตอบแทนจากสำรองจะลดลงจาก 3.81% เป็น 3.50% ในช่วงไตรมาส เนื่องจาก USDC ถูกหมุนเวียนภายในโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินของ Circle เอง มากกว่าจะฝากไว้กับแพลตฟอร์มดูแลภายนอก
Circle Reports $694M Q1 2026 Revenue with 20% Year-Over-Year Growth
รายได้ของ Circle ในไตรมาส 1 ปี 2026 รวม 694 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปีก่อน adjusted EBITDA อยู่ที่ 151 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน และมีมาร์จิ้น adjusted EBITDA อยู่ที่ 53% ผลการดำเนินงานสะท้อนการขยายตัวทั้งในระดับรายได้และความสามารถในการทำกำไรเชิงปฏิบัติการ
USDC Reserve Interest Comprises 94% of Total Revenue
Circle สร้างรายได้ 94% ของรายได้รวมจากรายได้ดอกเบี้ยจากสำรอง USDC ในไตรมาส 1 ปี 2026 บริษัทลงทุนสำรองที่เป็นมูลค่าเงินดอลลาร์ซึ่งหนุน USDC ไว้ในสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่น พันธบัตรรัฐบาล โดยดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นเป็นแหล่งรายได้หลัก โครงสร้างดังกล่าวทำให้รายได้แปรผันโดยตรงกับทั้งปริมาณการหมุนเวียนของ USDC และอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริง ผลตอบแทนจากสำรองลดลงจาก 3.81% ในไตรมาสก่อนหน้า มาอยู่ที่ 3.50% ในไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งเป็นการลดลง 31 basis point ถือเป็นแรงปะทะสำคัญสำหรับรูปแบบธุรกิจที่พึ่งพารายได้ดอกเบี้ยจากสำรองอย่างหนัก
RLDC Margin Reaches Record 41.4% Despite Falling Reserve Yields
มาร์จิ้น RLDC (Reserve Liability Distribution Cost) ของ Circle เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 เพื่อไปแตะ 41.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตลอดกาล การขยายมาร์จิ้นเกิดขึ้นแม้ผลตอบแทนจากสำรองจะลดลงจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ซึ่งชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในวิธีที่ Circle ดึงรายได้จากการดำเนินงานของ USDC ตัวขับเคลื่อนหลักคือส่วนผสมของช่องทางการกระจาย: เมื่อ USDC ถูกเก็บไว้บนแพลตฟอร์มภายนอก เช่น Coinbase Circle จะต้องแบ่งรายได้ดอกเบี้ยจากสำรองกับแพลตฟอร์มพาร์ตเนอร์ ในทางกลับกัน USDC ที่ถูกใช้งานบนแพลตฟอร์มของ Circle เอง — รวมถึง Circle Mint และ CPN (Circle Payments Network) — ช่วยให้ Circle เก็บรายได้ดอกเบี้ยได้เป็นส่วนใหญ่
Internal Platform Share Rises to 17.2% from 6%
สัดส่วนของ USDC ที่ถูกใช้ภายในแพลตฟอร์มของ Circle พุ่งจาก 6% เป็น 17.2% ในไตรมาส 1 ปี 2026 ขณะที่สัดส่วนแพลตฟอร์มภายนอกลดลงเหลือ 55% การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ต้นทุนการแบ่งรายได้ที่ Circle จ่ายให้พาร์ตเนอร์ภายนอกลดลง ส่งผลโดยตรงต่อการปรับมาร์จิ้นที่แท้จริงของบริษัทให้ดีขึ้น แม้ว่าปริมาณหมุนเวียนรวมของ USDC จะเท่าเดิม แต่การกระจุกตัวมากขึ้นในช่องทางของ Circle เองหมายถึงต้นทุนการกระจายไปภายนอกที่ต่ำลง และกำไรสุทธิที่สูงขึ้น
CPN Expands to 136 Financial Institutions
Circle Payments Network (CPN) เครือข่ายการชำระเงินสำหรับสถาบันของบริษัท ขยายไปยังสถาบันการเงินสมาชิก 136 แห่งในไตรมาส 1 ปี 2026 ปริมาณธุรกรรมที่ประเมินเป็นรายปีบน CPN อยู่ที่ประมาณ 8.3 พันล้านดอลลาร์ แม้ขนาดยังถือว่ามีความพอประมาณเมื่อเทียบกับเครือข่ายชำระเงินแบบดั้งเดิม แต่การเติบโตบ่งชี้ว่าสถาบันต่างๆ เริ่มนำโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินของ Circle ไปใช้ CPN ในปัจจุบันให้ความสำคัญกับการขยายเครือข่ายมากกว่าการหารายได้โดยตรง ตามคำอธิบายของ CFO Jeremy Fox-Geen หน้าที่หลักของเครือข่ายคือดึงเงินของผู้ใช้งานและกองทุนของสถาบันเข้าสู่ระบบนิเวศแพลตฟอร์มภายในของ Circle ทำหน้าที่เป็นช่องทางในการปรับโครงสร้างการหมุนเวียนและการดูแล USDC ให้เป็นประโยชน์ต่อ Circle มากกว่าการสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรมทันที
Net Income Falls 15% to $55M on Stock Compensation and R&D Costs
กำไรสุทธิของ Circle ในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 55 ล้านดอลลาร์ ลดลง 15% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้จะมีการปรับปรุงใน adjusted EBITDA และมาร์จิ้น RLDC การลดลงเกิดจากค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยใช้หุ้นสำหรับพนักงานหลังจากที่บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดสาธารณะ ประกอบกับค่าใช้จ่ายด้านการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและงานวิจัยที่เพิ่มขึ้นก่อนการเปิดตัว Arc เครือข่ายบล็อกเชนที่ Circle เป็นเจ้าของ ความแตกต่างระหว่างตัวชี้วัดความสามารถทำกำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิสะท้อนผลกระทบของการลงทุนเพื่อการเติบโตที่ส่งต่อผลลัพธ์ด้านบรรทัดล่าง
FAQ
รายได้ของ Circle ในไตรมาส 1 ปี 2026 คือเท่าไร และเติบโตเท่าไรเมื่อเทียบกับรายปีก่อน?
Circle รายงานรายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ 694 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันในปีก่อน adjusted EBITDA อยู่ที่ 151 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน และมีมาร์จิ้น adjusted EBITDA 53%
ทำไมมาร์จิ้น RLDC ของ Circle จึงทำสถิติสูงสุดทั้งที่อัตราดอกเบี้ยลดลง?
มาร์จิ้น RLDC ของ Circle แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 41.4% ในไตรมาส 1 ปี 2026 เพราะสัดส่วนของ USDC ที่ถูกใช้ภายในแพลตฟอร์มของ Circle เพิ่มขึ้นจาก 6% เป็น 17.2% ขณะที่สัดส่วนแพลตฟอร์มภายนอกลดลงเหลือ 55% การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ต้นทุนการแบ่งรายได้กับพาร์ตเนอร์ภายนอกลดลง ทำให้ Circle สามารถเก็บรายได้ดอกเบี้ยจากสำรองได้ในสัดส่วนที่สูงขึ้น แม้ผลตอบแทนจากสำรองจะลดลงจาก 3.81% เป็น 3.50%
มีสถาบันการเงินกี่แห่งที่เข้าร่วม Circle Payments Network และ CPN ประมวลผลปริมาณธุรกรรมได้เท่าไร?
Circle Payments Network (CPN) ขยายไปยังสถาบันการเงินสมาชิก 136 แห่งในไตรมาส 1 ปี 2026 โดยมีปริมาณธุรกรรมที่ประเมินเป็นรายปีแตะประมาณ 8.3 พันล้านดอลลาร์ ปัจจุบัน CPN มุ่งเน้นการเติบโตของเครือข่ายมากกว่าการหารายได้จากค่าธรรมเนียมโดยตรง โดยทำหน้าที่หลักในการป้อนการใช้งาน USDC เข้าสู่ระบบนิเวศแพลตฟอร์มภายในของ Circle
