พอดแคสต์ซีรีส์《When Shift Happens》เชิญ Anand Gomes ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Paradex และ Paradigm มาร่วมให้สัมภาษณ์ บทสนทนานี้เริ่มจากการพูดคุยว่าผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัปจะเดินหน้าต่อไปได้อย่างไรท่ามกลางความเจ็บป่วย ภาวะตลาดหมี และช่วงขาลงของตลาด จากนั้นขยายไปสู่เหตุผลที่ Paradex เลือกจะยืนหยัดในการสร้างบน Ethereum รวมถึงหลักการด้านความเป็นส่วนตัวในระบบนิเวศและความเป็นกระจายอำนาจ และเหตุผลที่ Perp DEX อาจกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของการเงินบนโลกเครือข่ายในอนาคต
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสังเกตที่สุดในช่วงท้ายของการสัมภาษณ์ คือคำวิจารณ์ของ Gomes ต่อ “วัฒนธรรม TGE” ในอุตสาหกรรมคริปโต เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า เหตุผลหนึ่งที่ทำให้สกุลเงินดิจิทัลถูกแบกชื่อเสียงเชิงลบมายาวนาน ทั้งการเก็งกำไร การ “สับเปลี่ยนเอาเงินจากคนไร้เดียงสา” และการหนีหาย อาจมาจากที่มีหลายทีมเอา Token Generation Event หรือ “เหตุการณ์การสร้างโทเค็น” ไปเป็นช่องทางสภาพคล่องที่ทีมจะออกจากตลาดหลังเสร็จงาน แถมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ชุมชนยังเริ่มตีความ TGE ใหม่ในอีกแบบหนึ่ง ไม่ใช่ Token Generation Event แต่เป็น “Team’s Gonna Exit” ที่ทีมกำลังเตรียมหนีออกไป
(คำให้การในศาลของ Musk ระบุว่า นอกจาก Bitcoin แล้ว คริปโตส่วนใหญ่เป็นการหลอกลวง)
TGE: จาก Token Generation Event สู่ Team’s Gonna Exit
พิธีกรถามว่า เมื่อ Paradex กำลังจะเปิดตัวโทเค็น ชุมชนควรประเมินอย่างไรว่าเป็นทีมที่ทำเพื่อ Token Generation Event ตัวจริง หรือเป็น “Team’s Gonna Exit” Gomes ระบุว่า การนิยามใหม่นี้มาจากสมาชิกชุมชนของ Paradex ชื่อ Lazarello เขามองว่าคำพูดนี้แม้จะมีความประชดประชันอยู่ในตัว แต่ก็จับปัญหาของอุตสาหกรรมคริปโตได้อย่างตรงจุดอย่างแท้จริงมาหลายปี
ตามแบบเดิม TGE คือ Token Generation Event นั่นคือช่วงเวลาที่โทเค็นของโปรเจกต์ถูก “สร้างขึ้นอย่างเป็นทางการ” และเข้าสู่ตลาดเพื่อซื้อขายได้อย่างอิสระ มันคล้ายกับ IPO ของโปรเจกต์คริปโต คือเป็นจุดสำคัญที่หลังจากทีมสร้างผลิตภัณฑ์ ชุมชน และผู้ใช้มาอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานาน ตลาดจะเข้ามากำหนดราคาของโทเค็น
แต่ในตลาดคริปโต TGE มักถูกบิดเบือนให้กลายเป็นเครื่องมือ “ออกจากเกม” ของทีม Gomes กล่าวตรงๆ ว่า หลายทีมจะ “ออกโทเค็นด้วยการประเมินมูลค่าสูงเกินจริง” แล้วจึงขายทิ้งผ่านช่องทาง OTC ช่องทางหลังบ้าน หรือวิธีอื่นๆ สุดท้ายทีมก็หายไป ผลิตภัณฑ์หยุดนิ่ง ส่วนกราฟราคาก็ยังคงไหลลงอย่างต่อเนื่องในอีก 12 ถึง 24 เดือนถัดมา เขาชี้ว่านี่คือหนึ่งในต้นตอของชื่อเสียงไม่ดีของคริปโต: ทีมไม่จำเป็นต้องสร้างผลิตภัณฑ์จริงๆ ไม่ต้องพิสูจน์ความสอดคล้องกับตลาดหรือรายได้ระยะยาว ก็อาจทำกำไรมหาศาลได้อย่างรวดเร็วผ่านการออกโทเค็น
พูดอีกแบบ ในบริบทของปี 2026 TGE ไม่ได้เป็นเพียงเหตุการณ์ที่ “นำโทเค็นเข้าตลาด” แบบเป็นกลางอีกต่อไป แต่กลายเป็นปัญหาด้านธรรมาภิบาลและความน่าเชื่อถือที่ต้องถูกทบทวน ตลาดไม่ได้ควรถามว่า “โทเค็นนี้จะเข้าตลาดเมื่อไหร่” แต่ควรถามว่า “หลังเข้าตลาดแล้ว ทีมยังถูกบังคับให้ยืนอยู่ฝั่งเดียวกับชุมชนหรือไม่”
Gomes วิจารณ์: คนที่ออกโทเค็นซ้ำกลับถูกตลาดยกย่อง เป็นเรื่องไร้สาระ
Gomes วิจารณ์เพิ่มเติมว่า ตลาดคริปโตยังขาดการกำกับดูแลและกลไกความรับผิดชอบที่เพียงพอ จึงทำให้ผู้ก่อตั้งบางรายที่ออกโทเค็นซ้ำๆ แม้ที่ผ่านมาโปรเจกต์จะทำผลงานไม่ดี ก็ยังได้รับความสนใจจากตลาดเพียงเพราะ “กำลังจะออกโทเค็นใหม่” ในมุมของเขา นี่เป็นปรากฏการณ์ที่ไม่ดีต่อสุขภาพอย่างยิ่ง เพราะบางคนไม่ได้มีชื่อเสียงจากการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์ แต่อย่างใดมาจากเพียง “เคยออกโทเค็น” เท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น ยามที่ผู้ก่อตั้งเหล่านี้ออกโทเค็นใหม่เป็นครั้งที่ 3 หรือครั้งที่ 4 ตลาดบางครั้งกลับมองว่าเป็นสัญญาณบวกด้วยซ้ำ
เขามองว่า วัฒนธรรมแบบนี้ทำให้อุตสาหกรรมคริปโตแทบจะหลุดพ้นจากภาพลักษณ์ด้านการเก็งกำไรและการหลอกลวงไม่ได้ และยังทำให้ผู้สร้างระยะยาวตัวจริงต้องใช้มาตรฐานที่สูงกว่าเพื่อพิสูจน์ว่าตนไม่ได้มา “Team’s Gonna Exit”
Paradex เสนอกรอบ TAG: โปร่งใส การสอดคล้อง และธรรมาภิบาล
เพื่อรับมือกับปัญหานี้ Gomes ระบุว่า ในการออกแบบโทเค็นโนมิกส์ Paradex มีการเสนอกรอบภายใน “Transparency, Alignment, Governance” หรือ ความโปร่งใส การจัดแนวผลประโยชน์ และธรรมาภิบาล กรอบนี้ประกอบด้วยหลักการหลัก 4 ข้อ ได้แก่ ทีมและชุมชนต้องสอดคล้องกัน นักลงทุนและชุมชนต้องสอดคล้องกัน ความโปร่งใสแบบจริงจัง และการสะสมมูลค่า
สิ่งที่สำคัญที่สุด คือ ทีม Paradex นำโทเค็นของทีม 80% ไปผูกกับความสำเร็จด้านผลงานและหมุดหมายความคืบหน้า หรือ milestone กล่าวคือ หลัง TGE ผ่านไปทุกๆ 1 ปี มูลนิธิและคณะกรรมการจะเผยแพร่ milestone ประจำปีให้ชุมชนรับรู้ หากทีมไม่สามารถทำตามเป้าหมายที่เปิดเผยเหล่านี้ได้ ก็จะไม่สามารถขายโทเค็นที่เกี่ยวข้องได้
Gomes มองว่า นี่แตกต่างจากสิ่งที่โปรเจกต์คริปโตส่วนใหญ่ทำกันซึ่งเป็น “การปล่อยตามเวลา” เพราะการปล่อยตามเวลามักแค่หมายความว่า “ผ่านไปอีก 1 ปี” ทีมก็ขายโทเค็นได้ โดยไม่คำนึงว่าในปีนั้นจริงๆ แล้วได้สร้างคุณค่าให้กับชุมชนหรือไม่ แต่ Paradex ต้องการให้ “สิทธิในการขายโทเค็นของทีม” ถูกเชื่อมโยงกับรายได้ การเติบโตของผลิตภัณฑ์ มูลค่าโทเค็น หรือผลลัพธ์อื่นๆ ที่วัดได้จริง เขายังยกตัวอย่างการออกแบบนี้เทียบกับโครงการค่าตอบแทนตามผลงานของ Elon Musk คือ ไม่ใช่แค่ผ่านเวลาแล้วถึงได้รับค่าตอบแทน แต่ต้องทำ milestone ที่กำหนดให้สำเร็จ
ไม่ใช่แค่ล็อก ไม่ให้ใช้เดริเวทีฟและ OTC เพื่อแอบแปลงเงินสด
พิธีกรถามต่อว่า Gomes ในช่วงที่เคยบริหารงานด้านออปชันแบบสถาบันอย่าง Paradigm น่าจะเข้าใจดีว่ามีหลายวิธีในตลาดที่ไม่จำเป็นต้องขายโทเค็นตรงๆ แต่กลับแปลงเป็นเงินสดแทนผ่านเดริเวทีฟ เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง หรือโครงสร้าง OTC Paradex จะรับประกันได้อย่างไรว่า ทีมจะไม่เลือกเส้นทางนี้? Gomes ตอบว่า ในข้อตกลงที่มูลนิธิมอบโทเค็นให้กับทีม Paradex ได้ใส่เงื่อนไขชัดเจน ห้ามทีมใช้เดริเวทีฟ เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง หรือวิธีที่คล้ายกันเพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัด หากทีมทำเช่นนั้น จะถือว่าฝ่าฝืนสัญญา
กล่าวคือ Paradex ไม่ได้เพียงแค่ประกาศต่อสาธารณะว่า “เราจะไม่ขาย” แต่ล็อกพฤติกรรมของทีมให้อยู่ในกรอบที่ตรวจสอบได้ผ่านสัญญาและข้อตกลง Gomes ระบุว่านี่คือวิธีที่ Paradex ต้องการส่งสารให้ตลาดเห็นว่าตัวเองเป็นผู้สร้างระยะยาว ประเด็นจริงไม่ใช่การพยายามให้ทุกคนเชื่อคำขวัญของผู้ก่อตั้ง แต่คือทำให้คำมั่นกลายเป็นโครงสร้าง เพื่อให้ชุมชนสามารถสังเกต ตรวจสอบ และติดตามได้จริง
ออกโทเค็นในตลาดหมี? Gomes: สิ่งสำคัญคือผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่เดือน
ในช่วงท้ายของการสัมภาษณ์ พิธีกรถามว่า การเปิดตัวโทเค็นในตลาดหมีจะส่งผลเสียต่อ Paradex หรือไม่ Gomes กล่าวว่า หากมองยาวไปถึง 5 ปี ความสำเร็จขั้นสุดท้ายของโปรเจกต์ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าออกโทเค็นในเดือนกุมภาพันธ์ มีนาคม หรือเดือนตุลาคม
เขามองว่า ความพยายามจะ “เลือกจังหวะตลาดให้แม่น” นั้นคือความคิดที่ผิดอยู่แล้ว หากทีมสามารถคาดการณ์จุดสูง-ต่ำของตลาดได้จริง พวกเขาก็ไม่จำเป็นต้องเริ่มธุรกิจ แค่ไปเทรดก็พอ สำหรับผู้สร้างตัวจริง คำถามหลักเสมอคือ: ผลิตภัณฑ์ดีพอหรือไม่? ผู้ใช้ชอบแบรนด์และชุมชนนี้หรือเปล่า? โปรเจกต์ให้คุณค่าและประโยชน์ใช้สอยจริงหรือไม่?
Gomes ยังกล่าวตรงๆ ว่าตลาดให้ความสนใจกับจังหวะ TGE มากเกินไป เพราะมีโปรเจกต์จำนวนมากที่ไม่ได้มีผลิตภัณฑ์จริงๆ ไม่มีรายได้ ไม่มีพื้นฐานที่แข็งแรง จึงทำได้แค่เอาการเข้าตลาดมาเป็นเวทีการแสดงเพียงอย่างเดียว แต่ Paradex ยืนยันว่าสร้างรายได้จริงและมีธุรกรรมจริง ดังนั้นจึงไม่ควรถูกประเมินด้วยตรรกะการออกโทเค็นระยะสั้นแบบเดียวกัน
จาก TGE แบบวิ่งหนี ไปสู่ TGE แบบธรรมาภิบาล
คำว่า TGE ในตลาดคริปโตของปี 2026 เปลี่ยนความหมายไปแล้ว ในอดีต TGE คือหมุดหมายสำคัญที่โปรเจกต์กำลังก้าวสู่ความเป็นตลาด แต่หลังจากที่มีการเข้าตลาดด้วยการประเมินมูลค่าสูงเกินจริงซ้ำๆ การเทขายของทีม ราคาที่ตกยาว และการที่ผู้ก่อตั้งหายไปครั้งแล้วครั้งเล่า TGE ก็กลายเป็นช่วงเวลาที่ตลาดตั้งข้อสงสัยมากที่สุด เมื่อชุมชนเอามันไปล้อว่า “Team’s Gonna Exit” แปลว่าอุตสาหกรรมคริปโตไม่สามารถหวังจะโน้มน้าวนักลงทุนได้อีกต่อไปด้วยเพียงวิสัยทัศน์ เรื่องเล่า และการแพ็ก FDV
หาก TGE คือเหตุการณ์ที่สร้างความมั่งคั่ง ทีมก็ต้องออกแบบระบบที่พิสูจน์ได้ว่าทีมจะไม่ใช่ฝ่าย “ออกก่อน” การล็อกโทเค็นไม่ควรเป็นแค่ข้อจำกัดตามเวลา แต่ควรผูกกับ milestone ด้านผลงาน ความโปร่งใสไม่ควรเป็นเพียงสโลแกนทางการตลาด แต่ควรนำไปสู่การเปิดเผยรายได้และค่าใช้จ่ายอย่างเป็นรูปธรรม และธรรมาภิบาลไม่ควรเป็นแค่วาระการโหวตโทเค็น แต่เป็นการทำให้ทีม นักลงทุน และชุมชนต้องรับความเสี่ยงและผลลัพธ์ชุดเดียวกัน
สาระสำคัญของ Gomes ชัดเจนมาก: ชื่อเสียงเสียของคริปโตไม่ได้เกิดจากการ “ออกโทเค็น” เอง แต่เกิดจากทีมจำนวนมากมองว่าการออกโทเค็นคือจุดจบ แท้จริงแล้วสิ่งที่จะพลิกภาพลักษณ์ของ TGE ได้ คือทำให้ตลาดเห็นว่าหลังจากออกโทเค็นแล้ว ทีมยังไม่สามารถออกจากเกมได้อย่างง่ายดาย
บทความนี้ “มูลค่า-ชื่อเสียงอันฉาวของคริปโตมาจากการออกโทเค็นแบบวิ่งหนี! ตีความคำเก่าใหม่: TGE คือ Team’s Gonna Exit” เผยแพร่ครั้งแรกใน Chain News ABMedia
