Metals Focus คาดว่าอุปสงค์ทองคำทั่วโลกจะลดลงในปี 2026 แม้การเติบโตของอุปทานจะเป็นไปอย่างพอประมาณ โดยคาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยรายปีจะพุ่งขึ้น 43% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,920 ดอลลาร์สหรัฐ ที่ปรึกษาวิจัยอิสระด้านโลหะมีค่าระบุในรายงาน Gold Focus 2026 ซึ่งให้รายละเอียดคาดการณ์อุปทานและอุปสงค์ พร้อมข้อมูลประวัติศาสตร์ปี 2025 แบบครบถ้วน การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนการลดลงในระดับเลขสองหลักของความต้องการด้านเครื่องประดับและการซื้อของธนาคารกลาง ขณะที่ความต้องการของนักลงทุนสำหรับแท่งทองและเหรียญทองเพิ่มขึ้น ซึ่งจะแทนที่เครื่องประดับในฐานะองค์ประกอบความต้องการที่ใหญ่ที่สุดเป็นครั้งแรก ทองคำปรับตัวขึ้น 44% ในปี 2025 ซึ่งเป็นผลงานแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 1980 โดยได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนด้านนโยบายของสหรัฐที่ยังคงอยู่ ความกังวลเกี่ยวกับดอลลาร์ที่ยังมีต่อเนื่อง ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น และระดับการประเมินมูลค่าในตลาดหุ้นที่ตึงตัว
ราคาทองคำพุ่ง 44% ในปี 2025 ผลงานดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1980
ทองคำทำผลงานประจำปีดีที่สุดในรอบ 45 ปี ด้วยการดีดขึ้น 44% ในปี 2025 ตามที่ Matthew Piggott ผู้อำนวยการฝ่ายทองคำและเงินที่ Metals Focus กล่าว การซื้อสุทธิของธนาคารกลางอยู่ที่ราวหนึ่งในห้าต่ำกว่าปีก่อน หลังจาก 3 ปีติดต่อกันที่เกิน 1,000 ตัน แม้ตัวเลขปี 2025 จะยังสูงอย่างมีนัยสำคัญกว่าระดับก่อนปี 2022 การลงทุนในรูปแบบกายภาพในแท่งทองและเหรียญทองพุ่งขึ้น โดยจีนเติบโต 28% และอินเดียทำกำไร 17%
รายงานระบุว่า ปี 2026 เริ่มต้นด้วยจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ ก่อนเกิดการปรับฐาน เมื่อความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐที่เปลี่ยนไปและสภาวะตลาดที่ซื้อเกินทำให้เกิดการดึงตัวลง ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงส่งผลกระทบต่อหลายตลาดแท่งทองและเหรียญทองสำคัญ อย่างไรก็ดี ปัจจัยพื้นฐานจากปี 2025 ยังคงอยู่
การผลิตทองคำจากเหมืองทั่วโลกแตะ 3,817 ตันในปี 2025
การผลิตทองคำจากเหมืองทั่วโลกทำสถิติสูงอีกครั้งในปี 2025 โดยเพิ่มขึ้น 2.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สู่ 3,817 ตัน การเพิ่มขึ้นเกิดจากเหมืองใหม่ การขยายกำลังการผลิต และการทำเหมืองทองคำแบบช่างฝีมือและขนาดเล็กที่สูงขึ้น ต้นทุนการรักษาสถานะทั้งหมดแบบรวม (all-in sustaining costs) ทั่วโลกเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ 1,552 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยได้รับแรงหนุนจากค่าภาคหลวงที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านต้นทุนจากภาวะเงินเฟ้อ
Metals Focus คาดว่าอุปทานจากเหมืองจะเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2026 สู่ 3,907 ตัน โดยการผลิตจะขยายตัวในทุกภูมิภาค ยกเว้นโอเชียเนียและยุโรป
การรีไซเคิลพุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบ 13 ปี แม้ราคาสถิติใหม่
การรีไซเคิลทั่วโลกเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2025 สู่ระดับสูงสุดในรอบ 13 ปีที่ 1,404 ตัน ทั้งที่ราคาทองคำตั้งสถิติระดับสูงสุดยุโรปเป็นแรงขับเคลื่อนให้เกิดกำไรควบคู่กับการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในภูมิภาคอื่นๆ ส่วนใหญ่ ขณะที่ความอ่อนแอที่โดดเด่นในเอเชียใต้ช่วยชดเชย
คาดการณ์ว่าอุปทานเศษวัสดุจะเพิ่มขึ้น 5.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2026 แม้สต็อกใกล้ระดับตลาดจะต่ำ และความต้องการที่จะคงทองไว้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย จะจำกัดการเติบโต แม้ราคาจะสูงขึ้นอย่างมากก็ตาม
การซื้อของธนาคารกลางลดลง 22% สู่ 848 ตัน
การซื้อสุทธิของภาคการเงินอย่างเป็นทางการลดลง 22% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีที่ 848 ตันในปี 2025 การซื้อกระจายตามพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ เนื่องจากความไม่แน่นอนด้านนโยบายของสหรัฐในระดับสูง กระตุ้นให้เกิดการกระจายการลงทุนเพิ่มเติม การขายกระจุกตัวในประเทศจำนวนไม่กี่ประเทศ ซึ่งสะท้อนการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอหลังราคาพุ่งขึ้นเป็นหลัก
Metals Focus ระบุว่า แม้จะมีแรงต้านจากแรงกระแทกด้านพลังงาน แต่คาดว่าการซื้อสุทธิจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติศาสตร์ในปี 2026 เนื่องจากแรงผลักจากการกระจายความเสี่ยงยังคงอยู่
การลงทุนในรูปแบบกายภาพเพิ่ม 16% สู่ระดับสูงสุดในรอบ 12 ปี
การลงทุนในรูปแบบกายภาพเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับสูงสุดในรอบ 12 ปีในปี 2025 โดยการปรับขึ้นของราคาที่แข็งแกร่งช่วยผลักดันความต้องการของผู้ค้าปลีก สินทรัพย์ที่ถือผ่านผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยน (exchange-traded products) เพิ่มขึ้น 803 ตันในช่วงปีดังกล่าว ซึ่งถือเป็นเงินไหลเข้ารายปีสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2020 โดยกำไรกระจายตามภูมิภาค
รายงานระบุว่า ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากร หนี้สหรัฐที่เพิ่มขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่นั้น ล้วนช่วยเพิ่มเสน่ห์ในการลงทุนทองคำ
การผลิตเครื่องประดับลดลง 19% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
การผลิตเครื่องประดับทั่วโลกลดลง 19% ในปี 2025 สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีที่ 1,646 ตัน ประเทศส่วนใหญ่เผชิญการขาดทุน เนื่องจากราคาที่สูงครอบงำแนวโน้ม ทำให้เกิดการลดน้ำหนักของชิ้นงาน การปรับไปใช้กะรัตที่แตกต่าง และการทดแทนจากทองคำไปเป็นแพลทินัม รวมถึงเครื่องประดับแบบเคลือบหรือเครื่องประดับที่เติมทอง
คาดว่าการลดลงดังกล่าวจะดำเนินต่อในปี 2026 ด้วยการลดลงอีก 11% ทำให้การผลิตยังสูงกว่าระดับปี 2020 ที่ได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดเพียงเล็กน้อย
อุปสงค์ด้านอิเล็กทรอนิกส์ทรงตัวในปี 2025
อุปสงค์ด้านอิเล็กทรอนิกส์แทบไม่เปลี่ยนแปลงในปี 2025 โดยกำไรจากการขยายการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่กำลังเติบโต ช่วยชดเชยความต้องการเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับผู้บริโภคที่อ่อนตัวลง การผลิตกลุ่ม Decorative และ Other Industrial หดตัว 4.9% ในปี 2025 สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2020 ที่ได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาด
FAQ
คาดการณ์ราคาทองคำสำหรับปี 2026 คือเท่าใด?
Metals Focus คาดว่าราคาทองคำเฉลี่ยรายปีจะพุ่งขึ้น 43% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,920 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2026
ราคาทองคำปรับขึ้นเท่าไรในปี 2025?
ทองคำปรับขึ้น 44% ในปี 2025 ซึ่งเป็นผลงานรายปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1980 ตามรายงานของ Metals Focus
องค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของอุปสงค์ทองคำในปี 2026 จะเป็นอะไร?
การลงทุนในรูปแบบกายภาพในแท่งทองและเหรียญทองจะมาแทนเครื่องประดับในฐานะองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของอุปสงค์ทองคำเป็นครั้งแรกในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นในจีนและอินเดีย
