SEC призупиняє розгляд ETF для ринків прогнозів до оцінювання ризиків

Вступ

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) уповільнює запуск нової категорії біржових інвестиційних фондів (ETF), пов’язаних із ринками прогнозів, сигналізуючи про регуляторну обережність щодо продуктів, які побудовані на ставках на реальні події. Голова SEC Пол Аткінс заявив, що агентству потрібно більше часу, щоб оцінити ризики за цими продуктами, зазначивши, що «нові продукти ставлять нові запитання», і доручив співробітникам SEC зібрати публічні відгуки, перш ніж рухатися далі із заявками, що перебувають на розгляді. На початку цього місяця регулятор призупинив перевірку подань, поданих Bitwise, Roundhill Investments і GraniteShares — усі три компанії подали свої заявки в лютому.

Чому ETF на ринках прогнозів привертають увагу

Ринки прогнозів швидко перетворилися на один із найшвидше зростаючих секторів у крипто. Місячний обсяг торгів уже регулярно перевищує $15 мільярдів, коли користувачі роблять ставки на вибори, спортивні події, фінансові результати компаній і культурні зміни.

Запропоновані ETF надавали б інвесторам доступ до контрактів ринків прогнозів через традиційні брокерські рахунки, а не через спеціалізовані криптоплатформи. Прихильники вважають, що це може повторити шлях, який пройшли спотові Bitcoin- та Ethereum-ETF: після їхнього схвалення у 2024 році вони привернули мільярди доларів.

Bitwise подала кілька продуктів під брендом PredictionShares, орієнтованих на підсумки виборів у США, тоді як Roundhill Investments і GraniteShares подали подібні пропозиції.

Аналітик Bloomberg ETF Ерік Балчунас заявив, що SEC, схоже, розглядає ці продукти так само, як вона підходила до ранніх спотових крипто-ETF: обережно й крок за кроком. Він відзначив, що регулятори хочуть повністю зрозуміти структуру ринку, перш ніж відкривати доступ для широкого кола інвесторів.

Юридичні ризики додають ще більше тиску

Регуляторна невизначеність з’являється на тлі того, що платформа ринків прогнозів Kalshi продовжує вести судові боротьби в кількох штатах США.

На відміну від традиційних ETF, прив’язаних до акцій або товарів, продукти ринків прогнозів спираються на бінарні результати, а не на ціни активів. Це створює нові застереження щодо моделей ціноутворення, маніпулювання ринком і врегулювання спорів.

Одне з найбільших невирішених питань — як оброблятимуться спірні результати в політично чутливих або суперечливих подіях. Аналітики кажуть, що така невизначеність може стати системним ризиком, якщо ці продукти потраплять у мейнстрім фінансових ринків.

SEC сигналізує про ширший поштовх до фінансових інновацій

Попри обережну позицію, SEC продовжує визнавати зростання ролі ETF у фінансових інноваціях. Аткінс заявив, що активи ETF під управлінням утричі зросли з 2019 року, зробивши їх однією з найвпливовіших сил на сучасних ринках.

Останнім часом регулятор демонструє більшу відкритість до нетрадиційних фінансових продуктів, зокрема після запровадження універсальної рамки лістингу, яка спростила схвалення ETF.

Повідомлення свідчать, що SEC розглядає «виняток для інновацій», який може дозволити токенізовані версії традиційних акцій на кшталт AAPL, NVDA та TSLA торгуватися на криптозінфраструктурі.