Gate 深度报道与加密市场分析

美国银行（Bank of America）警告称，12日（当地时间）投资者的看涨情绪已达到五年来的极端水平，并敦促在短期内降低股票类资产敞口。据《Business Insider》报道，作为该行首席投资策略师的Michael Hartnett表示，极端看涨仓位意味着需要缩减风险资产敞口。 BofA的Bull & Bear指标综合了对冲基金的持仓、股票与债券基金的资金流入、机构投资者的持仓以及信用市场的技术指标，自2021年以来录得最强卖出信号，反映出一种逆向观点：过度乐观需要保持谨慎。 Bull & Bear指标自2021年以来达最强卖出信号 Bull & Bear指标通过结合对冲基金持仓、股票与债券基金的流入、机构投资者持仓以及信用市场技术指标来计算。当投资者的乐观情绪倾向于过度水平时，该指标会从逆向角度发出卖出信号。Hartnett进一步澄清，该指标往往是在提示短期可能出现的回调，而非在预测长期熊市。 历史卖出信号显示：后续下跌概率为60%，跌幅2-3% 自该指标推出已有24年，共产生17次卖出信号。在出现这些信号后，MSCI全球指数（ACWI）在随后2-3个月内平均下跌2-3%，

据13日投资银行业界消息，KB国民银行（KB Kookmin Bank）和友利银行（Woori Bank）已被选为浦项新一代AI数据中心开发项目的金融安排方，两家银行各安排2.25万亿韩元的资金。现代汽车证券将作为财务顾问参与，而Ecopro集团正寻求对由OpenAI、三星集团和Neo AI Cloud牵头的人工智能数据中心项目进行股权投资。该项目总成本为6万亿韩元，其中4.5万亿韩元由两家银行安排，1.5万亿韩元将通过地方振兴资金筹集。金融安排方计划在完成融资结构、建设合同、投资者磋商以及资金投资决策后，于9月敲定融资协议。该项目体现了全球AI领军者OpenAI、通过三星SDS的三星集团基础设施能力以及Neo AI Cloud的项目管理之间的合作，数据中心将建在浦项的光明综合一般工业园区。 银行在地方基金支持下安排4.5万亿韩元融资 KB国民银行（KB Kookmin Bank）和友利银行（Woori Bank）将分别安排2.25万亿韩元，为浦项新一代AI数据中心项目合计4.5万亿韩元。剩余1.5万亿韩元将通过地方振兴资金筹集。Forest Partners正与Korea Growt

POSCO International预计今年二季度将保持强劲盈利。据韩联社信息网（Yonhap Infomax）于13日基于近3个月内提交的13家主要韩国本土证券公司的预测汇编。公司二季度营业利润预计为3516亿韩元，同比增长12.11%；营收预计达到8.4294万亿韩元，同比增长3.5%。盈利改善主要归因于对气田和棕榈种植园的投资，以及能源价格较去年上涨。包括能源与材料在内的各业务板块预计将整体保持强势表现；今年也标志着POSCO International持续投资开始带来回报，成为可靠的收入来源。 POSCO International二季度盈利预测显示两位数增长 韩联社信息网于13日汇总了近3个月内提交的13家主要韩国本土证券公司的盈利预测。POSCO International二季度营业利润预计为3516亿韩元，较去年同期增长12.11%。营收预计达到8.4294万亿韩元，同比上涨3.5%。预计包括能源与材料在内的各业务板块都将实现强劲表现。 POSCO International二季度盈利预测 [来源：Yonhap Infomax屏幕编号8031] Senex LNG气田与

Goodrich 主要保险代理机构创始人韩承杓在6月中旬通知JC Partners，表示其有意行使看涨期权以回收管理权。JC Partners于2022年以企业价值3500亿韩元收购了Goodrich 60%的股份。Goodrich估计当前企业价值约为6500亿韩元，反映其经营利润从2022年的27亿韩元经营亏损增长至2025年的552亿韩元。韩正在与多家金融投资者探讨融资安排，包括由曾任韩国投资证券高管创立的Bayside PE，以及保险行业的战略投资者。看涨期权将于9月中旬到期，留给其约两个月的时间以筹集完成全额回购所需的约4000亿韩元。 Goodrich估值自2022年收购以来近乎翻倍 JC Partners于2022年以60%的股份完成收购，限售合伙人包括韩华人寿保险（207亿韩元）与Meritz Fire & Marine Insurance（359亿韩元）。Goodrich在2025年实现营收6464.6亿韩元、经营利润552亿韩元，为公司迄今最大年度业绩。保险代理人数量（GA公司的关键盈利指标）从2022年的4,033人增至6,041人。 看涨期权截止日期定为9月中旬

韩国和日本的外汇当局加大了市场干预力度，并释放出协调信号，导致 USD-KRW 和 USD-JPY 汇率从近期高点回落。7 月 10 日，韩国副财政部长兼发言人文智成（Moon Ji-seong）的口头干预使 USD-KRW 从盘中高点 1,513.50 韩元回落至 1,499.30 韩元；同时，日本财政部长片山さつき（Katayama Satsuki）宣布扩大国内养老金资金投资后，推动 USD-JPY 下跌 1 日元。上述协调式表态延续了为期三周的模式：每逢周五韩国都会进行“平滑”操作，相关当局称其理由是汇率与经济基本面之间的持续背离。 韩国当局于 7 月 10 日进行口头干预 7 月 10 日 10:41，USD-KRW 升至 1,513.50 韩元，随后副财政部长文智成就汇率政策发表表态。到 11:20，该汇率回落至 1,501 韩元水平；随后又进一步下探，至 3:19 达到盘中低点 1,499.30 韩元。文智成表示，“当前汇率仍与经济基本面存在差距”，并称“供需条件有望在下半年逐步调整并反映基本面”。他补充称，“预计出口商的远期外汇卖出（远期结售汇）将进一步增加”。文智成披露

美国共和党参议员林赛·格雷厄姆于11日因主动脉夹层去世，享年71岁，导致其参议员席位空缺。格雷厄姆自2003年起代表南卡罗来纳州，是特朗普的重要盟友。他的去世将使参议院席位结构调整为51名共和党人、47名民主党人（包括无党派人士）和1个空缺席位。这一变化将影响《清晰法案》（Clarity Act）的表决计算。该法案是一项数字资产监管法案，要求获得60票才能结束马拉松式冗长发言（filibuster）。 Lindsey Graham Dies from Aortic Dissection at Age 71 据路透社及其他海外媒体12日（当地时间）报道，参议员格雷厄姆于11日因心血管疾病引发的主动脉夹层去世。他自2003年起担任共和党参议员，代表南卡罗来纳州，并被视为美国总统唐纳德·特朗普的核心政治盟友。 在格雷厄姆去世后，该参议员席位目前处于空缺状态。根据南卡罗来纳州州法，州长亨利·麦克马斯特（Henry McMaster）可以任命继任者。该席位将一直保持空缺，直到任命出继任者。 Senate Composition Shifts to 51-47-1 Following Graham

KOSPI 股票指数在 7 月 13 日进入技术性熊市，从 6 月 19 日盘中高点 9385.59 下跌 22.0%，约三周后跌至盘中低点 7317。技术性熊市通常被定义为从近期高点下跌 20% 或以上。韩国证券公司正密切关注将于 7 月 14 日发布的美国 6 月消费者价格指数（CPI）（当地时间 7 月 14 日晚 9:30 韩国时间），将其视为市场反弹的潜在催化剂。急剧下跌由担忧美联储激进加息推动：KOSPI200 成分股中有 89% 的个股较其年度高点回撤超过 30%——该水平高于 2022 年美联储激进紧缩周期期间的 86%，也高于 2025 年相互关税冲击期间的 63%。 美国 6 月 CPI 数据作为反弹催化剂 据韩国交易所和韩一证券称，KOSPI 从 6 月 19 日高点下跌 22% 标志着指数进入技术性熊市。韩一证券研究员李在民表示：“个股的价格调整比过去几次主要下跌更为严峻。现在要考虑的是，什么会触发反弹，而不是进一步下跌。基于过往案例，如果 CPI 至少达到预期，短期指数反弹的可能性将会增加。” 市场预计美国 6 月 CPI 同比将上涨 3.8%，低于 5 月

Ripple 执行长 Brad Garlinghouse 于 7 月在堪萨斯大学商学院的演讲中透露，在美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年提起诉讼后，他和共同创办人 Chris Larsen 曾认真考虑关闭 Ripple 公司，并将公司持有的 XRP 按比例分配给股东。 SEC 四次会面未被告知 XRP 属证券，诉讼费达 1.5 亿美元 根据 Garlinghouse 的说明，SEC 于 2020 年起诉 Ripple，指控将 XRP 作为未注册证券出售，并将 Garlinghouse 和 Larsen 列为被告。Garlinghouse 声明，在 2017 至 2019 年间，他曾四次在没有律师在场的情况下与 SEC 官员会面，但从未被告知 XRP 可能被视为证券；他认为此情况使公司被剥夺了明确的监管规则和公平的告知机会。 诉讼历时约四年，Garlinghouse 估计 Ripple 在这场诉讼中花费了约 1.5 亿美元。 Ripple 最终胜诉：法官 Torres 裁定 XRP 非证券 根据报道，Ripple 诉讼最终胜诉：联邦法官 Analisa Torres 裁定 XR

尽管信用利差已创纪录高位，韩国信用市场参与者仍在观察1至2年期债券的买盘活动，进而提高了对市场可能在短期内企稳的预期。市场普遍预计韩国央行本月将开始上调基准利率，且立场可能较为鹰派，但市场情绪反映出人们日益相信当前的紧缩周期或仅限于再加息四次。美元/韩元汇率从接近1,560韩元回落至约1,500韩元，以及KOSPI指数波动率上升（上月中旬曾触及9,000点，随后在7月回调），都强化了这种谨慎乐观。 短期买债在利差创纪录背景下出现 债券经销商表示，1年期特殊银行债券的发行利率低于市场平均利率（민평），1.5年期特殊银行债券的报价也迅速收拢。某证券公司债券经销商称，这些进展为短期市场提供了稳定性，参与者采取一种心态：基于1年期债券的布局，他们可以承受最多四次加息。10日，1年期特殊银行债券민평利率为3.711%，约比由四次每次25个基点加息所带来的3.5%高出20个基点。 韩国央行（BOK）加息预期与市场仓位 市场参与者预计韩国央行货币政策委员会将于本月开始上调基准利率。对“大幅步进”（50个基点加息）或7月和8月的连续加息的担忧已显著减弱。美元/韩元汇率从接近1,560韩元下跌至约1,5

根据 SentimentTrader 的本地时间报道，过去 6 个月内，来自构成 State Street Technology Select Sector SPDR ETF（XLK）的公司中有 28 位高管购买了自家公司的股票。这代表了内幕人士买入活动的历史最高水平，而且是今年早些时候的两倍。内幕人士买入激增与许多大型科技股自 5 月中旬高点以来的显著下跌相吻合，因为投资者在 AI 推动的反弹后重新评估估值，并关注大型数据中心投资以及存储芯片采购能否转化为可观的利润增长。 XLK 头部持仓在 5 月高点后面临估值压力 XLK 的前 10 大持仓包括 NVIDIA（NVDA）、Apple（AAPL）、Microsoft（MSFT）、Broadcom（AVGO）、Advanced Micro Devices（AMD）、Micron Technology（MU）、Intel（INTC）、Applied Materials（AMAT）、Cisco Systems（CSCO）和 Lam Research（LRCX）。科技股目前的交易价格低于其峰值水平。尽管对人工智能的热情仍然强劲，但投资者在

策略执行主席 Michael Saylor 和 Blockstream 执行长 Adam Back 反对 BIP-110 提案。Saylor 表示对比特币来说，有 110 种比垃圾邮件更危险的事情，并称 BIP-110 可能使网络交易无效。Back 将 BIP-110 描述为“试图监管他人”。 BIP-110 背景：旨在阻止序数铭文“垃圾化”比特币网络 据报道，BIP-110（比特币改进提案 110）于 2025 年 12 月由化名“Dathon Ohm”的比特币开发者提出，Ocean 协议创始人 Luke Dashjr 表示支持；该提案旨在通过临时分叉阻止类似 NFT 的序数铭文（Ordinals）和其他任意数据向比特币网络发送垃圾信息，以维护比特币作为点对点现金系统的主要用途。 BIP-110 被认为是自 2015 年至 2017 年区块大小之争以来，比特币开发社区中最受关注的协议级争议之一。Dashjr 和 BIP-110 支持者称，Ordinals 驱动的数据膨胀对网络构成“严重威胁”，且 BIP-110 只是为期一年的临时限制，不会使长期付费交易无效，也不会导致链分裂。 BI

SK Hynix 股票截至 7 月 13 日上午 9:46 下跌 6.19% 至 2,045,000 韩元，延续了盘初最初 3% 的跌幅。跌势源于 Korea Investment & Securities 将该公司 2026 年第二季度的经营利润预估下调至 60.4 万亿韩元，约比市场一致预期的 65 万亿韩元低 8%，同时也受到地缘政治紧张局势影响：伊朗继续袭击霍尔木兹海峡的船只，美国则在周末对伊朗实施空袭。相比之下，SK Hynix 在纳斯达克的 ADR 表现形成鲜明反差：该公司股价在 7 月 10 日收于 168.01 美元，较 149 美元的发行价上涨 12.76%，反映出在风险厌恶加剧背景下，美韩市场投资者情绪存在分歧。 SK Hynix ADR 在纳斯达克首日上涨 12.76%，与韩国股市下跌形成对比 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）于 7 月 10 日收于 168.01 美元，较其 149 美元的发行价在纳斯达克首个交易日上涨 12.76%。这一表现与 7 月 13 日首尔股市的股价下跌 6.19%形成鲜明对比：截至上午 9:46，该股报 2,045,000

首尔债券市场预计将于 7 月 13 日走弱，因为投资者在中东地缘政治风险加剧之际消化了 2.8 万亿韩元的 10 年期国债拍卖。美国中央司令部在 13 日韩国时间 6:00 于霍尔木兹海峡宣布了额外空袭，打击伊朗用于袭击民用船只的能力。市场参与者正密切关注国际油价走势，以及日本财务大臣片山さつき（Katayama Satsuki）在 10 日就日本年金管理基金（GPIF）扩大国内资产配置所作表态带来的影响。韩元汇率在即将召开的货币政策委员会会议前已趋于稳定，这在上一交易时段因与日本相关的进展而表现强劲的情况下，为债券市场参与者带来了一定缓解。 美国中央司令部在霍尔木兹海峡实施空袭 美国中央司令部在社交媒体平台 X 上表示，该司在 12 日美东时间 17:00（13 日韩国时间 6:00）启动了额外空袭，以继续削弱伊朗对民用海员和可自由通行霍尔木兹海峡的商船进行袭击的能力。美伊军事对抗的升级加大了市场担忧，尽管与头条新闻的严峻程度相比，金融市场总体仍保持相对稳定。市场参与者正关注事态是否会跨越关键阈值。 纽约债券市场在上一交易时段消化了扩大的中东地缘政治风险，长期利率略有上升。相关进展也

伯克希尔哈撒韦在 2026 年上半年跑输标普 500 指数 12.4 个百分点。其 A 类 B 股票年初至今下跌 1.8%，而基准指数上涨 10.7%。这家价值投资公司在人工智能和大型科技股推动市场上涨的期间表现不佳。据 CNBC 对伯克希尔年中业绩的分析，这一表现差距延续了公司 2025 年的跑输情况，当时不含分红其落后标普 500 5.5 个百分点。 伯克希尔哈撒韦在 2026 年上半年对标普 500 的 12.4 个点差距 根据 CNBC 的分析，伯克希尔哈撒韦的 Class B（BRK.B）股票从 2026 年初到今年上半年累计下跌 1.8%。在同一时期，标普 500 指数上涨 10.7%，从而形成 12.4 个百分点的表现差距。 如果比较包含分红的总回报，标普 500 指数上涨 11.4%，使与伯克希尔之间的差距扩大到 13.1 个百分点。伯克希尔在 6 月 1 日至当月凭借强劲表现中，大约回补了其最大 17.5 个百分点差距的三分之一。 第二季度显示技术股反弹下 13 个点的业绩差 在覆盖 4 月至 6 月的第二季度，伯克希尔的股价小幅上涨超过 3%，而标普 500 指数大

Startale Group 宣布将于 2026 年 7 月 12 日在 WebX 2026 上推出链上金融工具套件（Onchain Finance Kits，OFK）以及 Startale Card。OFK 为企业和金融机构提供区块链基础设施工具，而 Startale Card 是一种自托管 Visa 卡，使用户能够在全球超过 1.5 亿家支持 Visa 交易的商户处消费 Soneium 资产。此次发布旨在将机构级区块链采用与切实可用的数字资产支付解决方案连接起来。据 Startale Group 首席执行官 Watanabe Sota 表示，金融机构正从“链上金融是否将成为未来金融体系的一部分”的提问，转向“如何参与其中”；与此同时，消费者则寻求更便捷的方式在日常交易中使用数字资产。该产品基于 Startale 在开发区块链解决方案方面的经验，包括 Soneium（由 Sony Group 创建）、JPYSC 以及其他面向企业的举措。 Startale OFK 为机构级区块链采用提供基础设施工具 面向企业和金融机构，Startale OFK 支持组织在日本和美国等市场中，从传统金融

韩国央行在其首席经济师职位的申请截止前，于7月10日关闭了申请通道，原因是即将到来的李在元三年任期结束，该任期自2023年开始。此次招聘于6月29日启动，旨在寻求一位继任者来领导经济研究院；经济研究院是央行五个副行长级职位之一。韩国央行行长申贤秀在9日于国会的简报中提及该研究院在应对结构性经济挑战方面的作用。首席经济师职位在韩国的货币政策研究及国际学术合作中权重颇高。 韩国央行接受首席经济师职位申请 韩国央行于6月29日开启申请流程，并于7月10日结束提交。此次招聘采用公开征集的形式，允许外部候选人以及央行（BOK）内部员工同时申请。李在元是首尔大学经济学教授，2023年40岁时出任首席经济师职位，结束了此前由申训与朴良洙等前任所延续的内部任命模式。 首席经济师职位在央行具有副行长地位 首席经济师职位是韩国央行的五个副行长级岗位之一。申贤秀行长在9日的国会发言中表示，央行“将持续就低生育率、人口老龄化、区域均衡发展以及气候变化等结构性问题开展深入研究，以增强我国经济增长潜力，并力求从中立且长期的视角提出政策替代方案。”经济研究院负责涵盖货币政策、金融市场、宏观经济学、人口与劳动等领域的

比特幣於 7 月 13 日在 64,000 美元附近劇烈波動；據 Onchain Lens 監測，一個沉寂了七年的比特幣巨鯨地址將 2,931 枚 BTC（約 1.88 億美元）轉移到新地址。美伊圍繞霍爾木茲海峽的衝突於周日升級：伊朗再次宣布關閉霍爾木茲海峽，將打擊範圍擴大至卡塔爾和阿聯酋，美國對伊朗發動新一輪空襲。 沉寂 7 年比特幣巨鯨地址轉移 2931 枚 BTC （來源：Arkham） 根據 Onchain Lens 的鏈上監測，一個沉寂七年的比特幣巨鯨地址於 2026 年 7 月 13 日將 2,931 枚 BTC（約 1.88 億美元，以 63,980 美元計算）轉移至新地址；若這批 BTC 當日被出售，該地址可獲得約 10 倍的投資收益（依持有成本估算）。具體持有成本及轉移動機以鏈上數據和後續市場動態為準。 美伊衝突升級：霍爾木茲再度關閉，布倫特原油單日漲 3.08% 根據各方報道，2026 年 7 月 12 日（周日）美伊衝突出現以下新進展： 伊朗再次關閉霍爾木茲海峽：在一艘船隻沿未授權航線航行遭打擊後，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽 打擊範圍擴大：伊朗將打擊範圍擴展至卡塔爾

Jurrien Timmer，Fidelity Global Macro的负责人，分析称，Bitcoin 在13日早上9点接近Power Law模型的下方支撑区间，当时根据全球加密货币市场平台CoinGecko，Bitcoin交易价格为63,780美元。Power Law模型是Timmer多年来一直追踪的模型，表明Bitcoin目前被低估了约56%，使其处于他所称的长期投资者的累积区间。这一估值水平类似于2018年和2022年的熊市底部。尽管如此，Timmer仍提醒，鉴于缺乏诸如全球流动性回升（global liquidity）之类的明确催化剂，确认市场底部仍为时过早。随着Bitcoin的市值扩大，以及包括现货ETF（spot ETFs）在内的机构金融产品不断涌现，行业观察人士表示，这种加密货币在每个周期中的价格倍数相较于早年爆发式增长的模式，呈现出越来越小的现象。 Bitcoin接近Power Law模型下方支撑，低估56% 据加密媒体CoinDesk报道，Jurrien Timmer分析称，Bitcoin接近他多年来追踪的Power Law模型下方支撑区间。Power Law模型通

韩国股市在13日上午涨跌不一，KOSPI开盘下跌后波动。SK海力士下跌超过3%，而三星电子上涨。地缘政治紧张升级，原因包括美国总统特朗普结束伊朗停火、伊朗封锁霍尔木兹海峡，以及美国自13日韩国时间6时起开始空袭，推升油价。海外机构针对SK海力士的ADR买入和本地做空策略也增加了压力。 13日KOSPI与KOSDAQ日内走势出现分化 截至13日上午9:03，KOSPI报7511.68点，较前一交易日上涨35.74点（0.48%）。该指数开盘报7412.03点，较前一交易日下跌63.91点（0.85%），随后短暂跌至7386.58点，之后回升。KOSDAQ开盘报839.72点，上涨2.29点（0.27%），并在上午9:03将涨幅扩大至852.55点，上涨15.12点（1.81%）。 SK海力士早盘下跌3%，三星电子上涨 截至13日上午9:07，SK海力士报2,106,000韩元，较上个交易日下跌3.39%。该股开盘报2,113,000韩元，下跌3.07%，开盘不久跌至2,084,000韩元（下跌4.40%）后略微回升。同期，三星电子报287,000韩元，上涨0.70%。 美股周五前收高 美

李昌镇，韩国金融监督院（FSS）局长，与20家资产管理公司的首席执行官举行会议，讨论“2026年资产管理公司表决权及股东权利行使制度检查”的结果，以及与交易所交易基金（ETF）相关的做法。李呼吁行业开展严格的自我纠错工作，称虚假且夸大的ETF宣传以及产品“抄袭”做法会削弱投资者信任。他还指出所谓“复制粘贴”的表决权披露做法仍在持续，敦促各公司实质性修订相关政策和披露体系。会议还就检查结果进行了说明：285家公司中有121家（42.4%）在其一半以上的表决权行使中使用了程式化理由，同时也持续关注股东权利相关活动中内部控制薄弱的问题。 FSS报告：2026年检查中股东权利行使率上升 根据FSS调查，2024年公募与私募基金资产管理者的股东权利行使率和反对率分别为79.6%和5.2%，2025年分别为91.6%和6.8%，2026年分别为91.8%和8.2%。配备专门组织、受托责任委员会以及关键绩效指标（KPI）的公募资产管理公司数量较上一年有所增加。FSS评估认为，行业在股东权利行使方面正在逐步改善。 李昌镇批评ETF宣传做法及产品模仿 李表示：“由于投资者在直接选择ETF时主要依赖资产管