Gate 深度报道与加密市场分析

根据美国财政部于当地时间13日发布的财政收入与支出报告，特朗普政府的净关税收入记录为负数，并且在6月已连续第二个月为负。净关税收入按总关税减去退款计算，上月约为-25.6十亿美元（约-256亿美元），相较上月的-4200万美元出现了显著扩大。负面趋势源于美国最高法院裁定其属违法后，持续对相互关税进行退款；自4月20日起，美国海关与边境保护局（CBP）已运行退款系统。 6月关税征收低于退款流出 在6月，美国征收了236.28亿美元关税，但签发了491.83亿美元退款，导致净额出现大幅负值。退款金额较5月的219.72亿美元显著增加。根据财政部数据，预计退款总额约为1660亿美元。 数据来源：美国财政部 在4月之前，美国净关税收入一直稳稳高于200亿美元，但自5月起迅速转为负值，因为退款影响已在数据中充分反映。 财政赤字在6月达1,203亿美元 6月的整体财政收支录得约1,203亿美元的赤字。自2026财年开始以来的前九个月累计财政赤字达1.3665万亿美元，比去年同期增加了略高于2%。 数据来源：美国财政部 CBP退款系统自4月20日起投入运行 美国海关与边境保护局于4月20日开始运行退

SK 海力士股票在13日跌破了200,000韩元的关口。受韩国KOSPI指数约9%的下跌影响，收盘于6806.93点。这次下跌反映了更广泛的市场动荡：SK 海力士下跌15%，三星电子跌幅超过10%。急剧的回落改变了投资者情绪。此前将股价下跌视为买入良机的人，如今在股票达到预期折价水平时反而感到恐惧。 13日KOSPI创下8.95%的单日跌幅 13日，KOSPI指数下跌669.01点，跌幅8.95%，收于6806.93点。交易时段内，该指数跌破7000点关口。跌势在首尔中区韩亚银行总部交易大厅的大屏幕上得到体现。 SK 海力士与三星电子领跌科技股 13日，SK 海力士下跌15%，跌破200,000韩元的价格水平。同一交易时段，三星电子下跌超过10%。上班族金某（40岁）上个月买入了SK海力士股票。 常见问题 13日SK海力士股票发生了什么？ 13日，SK海力士股票下跌15%，作为更广泛市场下跌的一部分，跌破200,000韩元关口。 13日KOSPI指数下跌了多少？ 13日，KOSPI指数下跌669.01点，或8.95%，收于6806.93点，并跌破7000点关口。

Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR）于 7 月 13 日在 X 上发布了比特币银行采用指数，为主要金融机构的机构级比特币采用情况给予了总体 32% 的评分。该指数评估约 30 家机构，涵盖交易、托管、产品、保证金活动和领导力等类别。排名第一的是 Fidelity，得分为 71%，其次是 BNY，得分为 46%，以及 Goldman Sachs，得分为 45%。CEO Phong Le 表示，比特币以及更广泛的数字资产生态系统的采用正在大型银行和金融机构中加速推进，但该领域仍处于早期阶段。该指数使用截至 2026 年 7 月 10 日的公开信息，并采用 Harvey balls（哈维小圆点）评分卡系统，标示从无到完全实施的五个采用水平。Strategy 根据包括总资产、托管或代管资产、客户资产、私人银行业务资产以及 2025 年全球系统重要性银行地位等指标选择机构。 指数结构与评分方法 比特币银行采用指数从交易、托管、产品、保证金活动和领导力等方面评估机构。类别包括比特币和比特币交易所交易基金（ETF）的交易、稳定币、代币化、收益产品、承销以及公司配置。该指数使用 Harve

韩国金融服务委员会于7月14日与主要证券公司和资产管理公司召开闭门会议，讨论针对单一股票杠杆ETF的监管措施。此次会议是在6月13日SK海力士单一股票杠杆ETF单日下跌31%之后举行，当时SK海力士股价下跌15.37%。自5月27日推出单一股票杠杆ETF以来，熔断机制已触发5次，占自2000年以来全部熔断触发次数的近40%。 金融服务委员会7月14日收集行业意见 据7月14日金融投资行业消息人士称，金融服务委员会要求证券公司和资产管理公司提出针对单一股票杠杆ETF的投资者保护措施。委员会一直在收集专家意见，并计划在闭门会议上分享提案。行业参与者预计，讨论将涵盖提高最低存款要求、加强投资前教育，以及收紧信贷和保证金交易管控。 SK海力士杠杆ETF三周录得66%损失 KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF于5月27日以27,775韩元上市，并于6月22日升至44,000韩元，涨幅达58.4%。随后该产品于6月13日跌至14,915韩元，三周内下跌66.1%。据金融监督服务机构称，5月27日至6月12日期间，单一股票杠杆产品投资者中有92.7%为散户投资者。 讨论中的监管选项 行业消息人士

KOSPI 于 7 月 13 日收于 6806.93，较前一交易日下跌 669.01 点，跌幅为 8.95%，因为韩国股市出现了自 2000 年以来同期最剧烈的下跌。在7月前九个交易日内，该指数累计下跌 19.7%，受半导体股票极端波动影响，同时外国投资者（1.685万亿韩元）与机构投资者（2.2194万亿韩元）大量卖出，尽管散户投资者净买入 3.8822万亿韩元。此次下跌发生在历史上较为疲软的8-9月之前；自2000年以来，这一阶段的平均月度回报分别为-0.5%和-0.7%，通常受财报季后走弱以及暑期交易量下降的影响。 KOSPI 录得自2000年以来最差的7月跌幅 KOSPI 从6月30日的8476.48下跌至7月13日的6806.93，7月下跌19.7%。相比6月22日创下的9114.55高点，总跌幅达25.3%。7月前九个交易日内的19.7%跌幅，创下自2000年以来同期最大跌幅，超过2008年6.4%的跌幅。根据 Korea Exchange（韩国交易所）数据显示，7月13日散户投资者净买入3.8822万亿韩元，而外国投资者和机构投资者分别净卖出1.685万亿韩元和2.219

据13日金融信息公司FnGuide发布的数据，五家韩国主要证券公司——Mirae Asset、NH Investment、Samsung、Kiwoom Securities 和 Korea Financial Group——正作为战略调整的一部分扩大全球业务，以降低对传统经纪业务收入的依赖。今年这五家公司合计的Q2合并净利润预期反映了其通过新的收入来源来确保竞争力的努力。此举标志着从过去依赖酌情交易佣金（长期以来一直是韩国境内证券公司的主要收入来源）向其他模式的转变。 五家公司公布Q2利润预测 FnGuide数据显示，五家证券公司今年合计的Q2合并净利润预期，但在现有资料中，完整数额尚未充分披露。该预期反映了各公司在推进海外业务扩张战略过程中所取得的整体业绩。 从经纪模式转向的战略 这些证券公司正努力降低对经纪服务的依赖，而经纪服务传统上一直是其主要收入来源。该战略的核心在于打造新的收入来源，并通过进入国际市场来强化竞争地位。行业分析人士认为，海外扩张是对国内市场环境变化的回应，也是对酌情交易佣金之外需要更为多元化收入模式的需求。 常见问题 哪些韩国证券公司正在扩大全球业务？ 根据Fn

国际金价在 7 月 13 日美国东部时间下午下跌超过 2%。截至下午 2 点 23 分（美国东部时间），8 月交割的黄金期货在 COMEX 交易所下跌 111.80 美元（2.72%）至每金衡盎司 4,001.90 美元。此次下跌由美国军方宣布全面恢复伊朗海上封锁及美联储官员的鹰派表态引发，表明可能考虑加息。上述进展发生在美伊军事紧张局势升级之际，随着油价因对中东新冲突担忧而上涨 6.30%，美国国债收益率也迅速走高。 特朗普宣布全面恢复伊朗海上封锁 唐纳德·特朗普总统在 7 月 13 日表示：“我们正在重新启用伊朗封锁措施”，并补充称：“之所以将这项措施命名为如此，是因为它只会阻止伊朗船只或其客户进入或离开。”特朗普还宣称：“从此刻起，美国将成为‘霍尔木兹海峡守护者’”，并宣布美国将收取通过霍尔木兹海峡的所有海运货物 20% 的安保管理费用。 JMIC 确认封锁自 7 月 14 日起生效 覆盖所有伊朗港口 由美国军方主导、47 个国家联盟海军参与的联合海上信息中心（JMIC）随后宣布：“美国军方的伊朗海上封锁措施将于格林尼治标准时间 7 月 14 日 20:00 起生效。”封锁范围包

新罕布什尔州州长凯利·艾奥特（Kelly Ayotte）上周签署HB 639成为法律，推出《区块链基础法》（Blockchain Basics Law），旨在保护该州的加密货币创新和用户权益。该立法在为区块链开发者、矿工、验证者和企业建立法律保障的同时，在高等法院设立一个专门的区块链争议案件受理案程（docket）。这次签署是在该州于2025年通过一项战略性比特币储备法之后，该法允许最多将公共资金的5%投资于比特币，并与贵金属并列。 HB 639 建立自我托管保护和区块链争议案件受理专门法庭 《区块链基础法》为新罕布什尔州的加密货币创新和使用提供保护。该法案允许在高等法院设立一个专门的区块链争议案件受理案程（docket），以处理相关法律事务。法律保护个人通过自我托管来控制自身数字资产的权利。 议员阿蒙称该法为数字经济权利保护 新罕布什尔州众议员基思·阿蒙（Keith Ammon），该法案的主要发起人表示，艾奥特州长的签署表明该州有意在区块链创新方面引领全国。阿蒙表示，《区块链基础法》（Blockchain Basic Laws）保护了数字经济中最基本的权利之一——个人通过自我托管来控

AI 加密项目在上线前需要进行严格评估，因为行业分析中的研究显示，约98.6%的代币在AI代理平台上线后会失败。Electric Capital的报告指出，在AI加密项目中，活跃开发者数量同比增长55%，而到2025年，投向加密公司的每一美元风险投资中，有40美分同时流向正在构建AI产品的公司，已是一年前的18美分的两倍多。像Bittensor、NEAR Protocol和Chainlink这样的合法基础设施项目与“AI概念”投机代币之间的差距正在扩大，原因是行业市值已达数十亿美元，使得结构化尽职调查框架变得尤为必要，以区分真正的效用与叙事驱动的投机。 AI加密基础设施层需要采用不同的评估方法 AI加密项目横跨不同的基础设施层，这些层面需要不同的评估标准。Render、Akash和io.net等计算网络汇聚GPU资源以支持AI工作负载。Bittensor等模型市场构建了竞争环境：矿工输出AI结果，验证者评估质量。Ocean Protocol等数据协议使AI训练中的隐私保护数据变现成为可能。Virtuals Protocol以及Fetch.ai生态中的代理平台部署在链上的自主代理，执行链

外汇（FX）和差价合约（CFD）经纪商正在利用 AI 来预测客户价值、参与度和流失风险。随着获客成本的上升以及监管压力的加大，行业正从基于交易量的入门（onboarding）转向基于行为的客户资质筛选。Deriv 首席增长官 Prakash Bhudia 和 Devexperts 的数据科学团队负责人 Ivan Kunyankin 告诉 Finance Feeds，经纪商如今更重视早期意图信号——包括入金速度、模拟账户（demo account）使用情况以及首次交易完成情况——而非传统的线索获客成本（cost per lead）和首次入金等指标。这一转变反映出越来越多的共识：合格客户的“较小渠道”往往优于高流量漏斗，因为后者会带来运营压力、留存率低以及合规风险。到 2026 年 6 月，Deriv 已自动化了 97.4% 的客户提现，并使用一个为期 90 天的 AI 模型，能识别出 68% 的未来高价值客户；而 Devexperts 警告称，仅按地域或入金等级进行静态分层，无法可靠地区分认真的交易者与仅试用的用户。行业高管认为，获客已成为“开局动作”而非“整体策略”，入门后的行为正在塑

Anthropic 于周一发布了研究，分析其 AI 助手 Claude 如何在用户选择的不同模型版本以及用户使用的交流语言中表达不同价值观。该公司审查了 309,815 份去标识化的用户对话，涉及提供建议或反馈等主观任务。Anthropic 将 3,300 多项已识别的价值观提炼为四个行为维度，用于衡量 Claude 的回答在不同对话中的差异。该研究旨在理解 AI 系统中的行为差异，作为 Anthropic 持续研究 Claude 内部行为的一部分。 Anthropic 为何要分析 309,815 份对话以描绘 Claude 行为 Anthropic 研究人员分析了 309,815 份与 Claude 进行主观任务相关的去标识化用户对话。该公司表示，它将 3,300 多项已识别的价值观归纳为四个行为维度：谦逊 vs. 谨慎、温暖 vs. 严谨、深度 vs. 简洁、坦率 vs. 执行。这些维度描述了 Claude 的回答在每次对话中的差异。 研究人员写道，他们针对每次对话的任务、主题以及用户表达的价值观进行了控制，以衡量 Claude 表达的价值观，而不是衡量用户提出了什么或如何提出问题

PI，Pi Network 的原生代币，周一下跌17%，在相关报道称该项目的先驱者正在出售该数字资产时，曾短暂触及新的历史低点$0.0785。下跌被归因于早期参与者持续的抛售压力。该代币的走弱反映了加密货币市场的更广泛挑战，其中比特币和以太坊分别在2026年下跌约30%和40%，尽管PI的年初至今亏损已达60%，显著超过了更广泛市场的表现。 PI 代币自2026年初以来下跌60% 市场数据显示，自本月初以来PI已下跌约30%，过去30天内下跌近40%。根据Coingecko数据，PI自2026年初以来下跌超过60%，使其成为市值超过10亿美元的代币中表现最差的之一。自2025年2月创下$2.99的历史高点以来，PI已下跌97%。 在两位数跌幅之后，PI的市值跌至8.8亿美元。部分观察者指出，该代币的价格走势凸显了一种趋势：当比特币上涨时，PI上行缓慢，但当比特币下跌时，PI的下跌速度比更广泛的山寨币市场要快得多。 社区争论代币表现与交易所上架 一些支持者在下跌之后对项目前景表示怀疑，而社交媒体上的倡导者则驳斥了对代币下滑的担忧。X用户Onedeel承认，目前需求不足以匹配抛售压力，并表

参议院民主党人周一加大对《清晰法案》（Clarity Act）的反对力度。参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren，D-MA）撰写信函，要求将该加密法案纳入伦理规则，禁止总统唐纳德·特朗普及其家人在该领域获利。沃伦的来信是在文件显示特朗普去年通过加密企业获利超过12亿美元之后发出的。周二，另外几位参议院民主党人，包括克里斯·墨菲（Chris Murphy，D-CT）和克里斯·范·霍伦（Chris Van Hollen，D-MD），计划举行新闻发布会以反对该法案。该立法在日益缩短的时间窗口内推动通过：距离国会8月休会仅剩不到四周，并且需要至少7名民主党人在参议院投票，才能达到60票门槛。 沃伦要求在周一信函中纳入伦理限制 沃伦在信中敦促参议院领导层确保《清晰法案》包含条款，阻止总统唐纳德·特朗普、副总统、高级政府官员、国会议员及其家人从加密行业获利。该法案目前不包含此类限制。文件显示，特朗普去年通过加密企业获利超过12亿美元。 沃伦表示：“提交参议院表决的这项加密立法，必须阻止总统、副总统、高级政府官员、国会议员及其家人从加密行业获利。任何低于这一要求的做法，都是在牺牲公众

SK 海力士（SK Hynix）和三星电子在7月13日将KOSPI指数打压至6,800下方，因为该指数遭遇两个月来最严重的日内下跌。SK海力士下跌15.37%，为其自1996年12月上市以来的最大单日跌幅，此前它在7月10日成功在纳斯达克（NASDAQ）完成美国存托凭证（ADR）上市。下跌由对SK海力士2024年第二季度（Q2）盈利预期的下调以及流动性从韩国股票转向美国上市ADR引发，原因是UBS在7月7日建议买入ADR、卖出韩国股票。追踪这两家半导体巨头的单只股票杠杆ETF放大了市场波动，下跌21.75-32.60%，并使VKOSPI波动率指数上升6.63%，至83.33。 外资在抛售韩国股票的同时买入美国ADR KOSPI跌回6,800区间，为两个月来首次；单个交易日总市值合计蒸发54.6万亿韩元。三星电子（包括优先股）和SK海力士分别贡献了43.1万亿韩元的跌幅。基于7月13日的收盘价，两家公司合计占KOSPI总市值的52.85%。 外资在两个交易日（7月10日和13日）净卖出超过31万亿韩元的SK海力士股票。在纳斯达克（NASDAQ）上，SK海力士ADR的首个交易日收于168.

美国中央司令部周一宣布，自7月14日下午4点（ET）起，美国军队将对驶入或驶离伊朗港口的船舶实施海上封锁。总统唐纳德·特朗普表示，霍尔木兹海峡将继续向所有国家开放，除伊朗外。此举在德黑兰持续围绕这一战略水道的控制权争端之际升级了施压。油价在该消息发布后飙升近9%，布伦特原油期货升至每桶83美元，西德克萨斯中质原油（WTI）期货上涨至77.83美元/桶；与此同时，相关能源交易所交易基金录得两位数涨幅。 CENTCOM 公布封锁执法细节 美国中央司令部在X（前Twitter）的一则帖子中表示，遵照总司令的指示，美国军队将自7月14日下午4点（ET）起恢复对进入和离开伊朗港口的海上通行实施封锁。CENTCOM将对经伊朗港口及沿海地区往返穿行的船舶执行封锁，而美国军方则继续为未违反封锁的所有船舶支持其在区域水域的通行。 CENTCOM表示，此次重启行动是在4月13日至6月18日期间的初步实施之后进行。在此期间，部队改道了超过140艘符合要求的船舶，瘫痪了9艘不符合要求的船只，并允许超过50艘为支持人道主义援助的商船通过封锁。被告知在阿曼湾及通往霍尔木兹海峡的进出海路航行的海员，应监测《航海公告

Webull 的欧洲业务部门获得了在《欧盟加密资产市场监管条例》（European Union's Markets in Crypto-Assets Regulation，简称 MiCA）下的授权，这为在线券商批准其在荷兰开展加密托管服务提供了基础。该项批准是在 2026 年 7 月 1 日之后不久作出，该日期为 MiCA 过渡安排（MiCA transitional arrangements）的最终截止期限。公司计划在 2026 年下半年启动欧洲加密业务；授权最初覆盖 荷兰市场（Dutch market），而面向全欧盟扩张的“护照”批准仍在等待中。该授权使 Webull 能够依据 MiCA，为欧洲客户提供受监管的加密资产托管服务，满足其投资者保护和运营要求。MiCA 为整个欧盟范围内的加密资产业务制定了共同规则，涵盖授权、监管、披露和运营标准，适用于尚未被现有欧洲金融服务立法覆盖的加密资产。 Webull 的荷兰授权仅覆盖初始市场 该授权目前适用于 荷兰市场（Dutch market）。为在集团内其他地区向客户提供服务所需的监管“护照”仍在等待中。在欧盟框架下，获得授权的加密资产服务

本周围绕霍尔木兹海峡的美伊紧张局势升级，因为伊朗要求所有船只在其监督下使用北部通道，而商业航运仍通过由美国海军保护的南部通道继续通行。该冲突在两国之间重启打击行动之际成为触发因素。本周市场关注重点在于周二公布的6月通胀数据、美国第二季度财报季的启动（由摩根大通和高盛率先发布），以及美国、欧元区和亚洲各地的经济数据发布。 伊朗要求在霍尔木兹海峡实行北部通道监管 伊朗要求所有船只在其监督下使用霍尔木兹海峡北部通道的举措，触发了美伊之间恢复互相打击的局面。大多数商业交通仍沿着阿曼海岸通过南部通道移动，由美国海军提供保护。在紧张局势升级的背景下，上周美债收益率飙升。 美国第二季度财报季以摩根大通和高盛拉开帷幕 美国第二季度财报季本周开启，摩根大通和高盛率先发布财报，随后是Netflix、贝莱德和强生。预计标普500指数成分股的盈利将同比增长23.6%，这将是连续第二个季度实现超过20%的涨幅。 全球经济数据将陆续发布，涵盖美国、欧元区和亚洲 在美国，6月待售房屋销售数据将于周四公布，随后是周五的住房开工数据。在欧元区，5月工业产出数据将于周三发布，周四为外贸数据，周五为欧洲央行的国际收支平衡表

ARK Invest 于 7 月 8 日就新推出的 Open USD（OUSD）稳定币发布了预测，董事数字资产负责人 Lorenzo Valente 驳斥了“OUSD 会威胁 Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 主导地位”这一说法。Valente 在 X 上发帖表示，该行业对这款新产品的估计已大大超出实际。该预测回应了市场对 OUSD 的热情，OUSD 得到 BlackRock、Visa、Mastercard、Coinbase、Aptos Labs、Solana 和 Ripple 的支持，并强调了嵌入式网络效应和流动性壁垒，这些因素在数字美元市场中保护着现有稳定币。 ARK Invest 驳斥 OUSD 对 USDC 和 USDT 的威胁 Lorenzo Valente 于 7 月 8 日在 X 上发表长文，驳斥了任何“OUSD 威胁 USDC 和 USDT”的观点。Valente 表示，该行业对这款新产品的估计已大大超出实际。Open Standard 的 OUSD 得到 BlackRock、Visa、Mastercard、Coinbase、Aptos Lab

萨尔瓦多截至2026年7月大约持有7,706 BTC，市值约为4.74亿美元，在全球主权比特币持有者中排名第五。该国于2024年12月获得了14亿美元的IMF延长基金便利（Extended Fund Facility），同意限制公共部门进行比特币购买，并使商户接受变为自愿；但其国家比特币办公室（National Bitcoin Office）仍持续发布每日BTC采购公告，直至2026年中。2025年2月，萨尔瓦多通过立法修正正式撤销比特币的法定货币地位，尽管政府在未中断的情况下继续其战略储备增持政策。IMF将链上余额上升归因于钱包整合而非新购入，从而在贷款条件与金库活动之间制造了一种可控的模糊性，双方都认为在政治上维持这一做法更为方便。 萨尔瓦多于2021年9月将比特币确立为法定货币 总统 Nayib Bukele 推动《Bitcoin Law》（比特币法），该法案于2021年6月9日获得立法大会通过。该法律赋予比特币与美元并列的法定货币地位，并要求企业将其作为支付方式。政府推出Chivo wallet（Chivo钱包），提供30美元激励以鼓励采用。据CoinDesk报道，截至2022

Polymarket 为基础的 DeFi 初创公司 Gondor 在周一通过 X 平台公布了 v1，这是 Polymarket 的首个保证金账户。该产品使用户能够将其 Polymarket 仓位进行跨保证金，以便对其整个投资组合进行借款，并使用这笔授信购买更多份额。此项进展回应了 Gondor 在七个月前测试版阶段所发现的限制：当隔离式杠杆暴露给二元预测市场中的出借方时，会带来高额跳空风险。像 Polymarket 这样的预测市场通常是全额抵押，需要用户事先存入全部金额，并在事件结算前锁定资本。 Gondor 宣布面向 Polymarket 的 V1 跨保证金产品 与公司七个月前推出的测试版产品相比，Gondor v1 是一项重大进步，该测试版产品侧重于对单个仓位进行借款。根据公告，新方案将使用户能够对其 Polymarket 仓位进行跨保证金，以便对整个投资组合进行借款，并使用这笔授信购买更多份额。 用户将能够将其 Polymarket 份额存入一个统一的非托管保证金账户，以获得一条信用额度，该额度在平台内用于购买更多仓位时的功能类似于现金。跨保证金基于用户全部账户的健康状况，这与