Gate 深度报道与加密市场分析

韩国交易所称，本月截至13日的前9个交易日共披露了661起交易所交易产品跟踪误差披露案例，接近上月创下的纪录水平。披露内容包括380起交易所交易基金案例和281起交易所交易票据案例，原因是全球股市出现极端波动。上月随着ETP市场的价格扭曲加剧，跟踪误差披露总计达到1858起，创下历史最高纪录。一位资产管理行业人士表示，尽管海外投资产品因时差和汇率因素导致跟踪误差更大，但近期全球市场波动已使海外与国内产品的跟踪误差都在扩大；同时，由于结构性限制，流动性提供商在极端波动期间难以缩小差距。 韩国交易所：9个交易日披露661起跟踪误差案例 据韩国交易所于13日发布的数据显示，本月9个交易日共计披露661起跟踪误差案例，其中ETF占380起，ETN占281起。该数字接近上月同期水平，上月前9个交易日共报告673起（ETF 443起、ETN 230起）。上月还创下了有史以来的月度最高纪录，ETF披露1299起，ETN披露559起。 跟踪误差披露数量在1月和2月维持在500-600起。3月在中东冲突爆发后，市场波动扩大，披露数量激增至1149起。此后短暂回落，但自上月起，随着极端波动情形再次出现，披

韩国半导体ETF在13日遭遇大幅亏损。由于三星电机（Samsung Electro-Mechanics）股价暴跌18.62%，跌幅跑赢三星电子与SK海力士。持有三星电机权重较高的ETF单日跌幅超过14%，每周跌幅约20%，MPDoctor和KOSCOM ETF Check数据显示。此次急剧回调发生在此前一段时期：资产管理者基于对AI服务器基板增长的预期，以及MLCC和FC-BGA器件供给短缺，增加了三星电机的持仓。围绕少数特定表现突出的股票集中配置，引发了市场对半导体ETF产品分散效益可能降低的担忧。 三星电机重仓ETF录得14-15%单日跌幅 据MPDoctor，13日KOSPI收于6806.93点，较前一交易日下跌669.01点或8.95%。其中，三星电子下跌10.70%，SK海力士下跌15.37%，三星电机下跌18.62%。 KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus中，三星电机配置占比为17.55%，在13日录得-14.85%的回报，成为非杠杆半导体ETF中表现最差的产品。1Q K Semiconductor TOP2+持有三星电机占比17.12%，下跌1

包含三星电子和 SK Hynix 股票的债券-混合型 ETF 在近期从6月12日到7月13日的这段一个月回调期间显著跑赢纯股票持仓，依据韩国交易所数据。三星电子股价下跌14.88%，而KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF 仅下跌4.31%；SK Hynix下跌12.18%，而KODEX Samsung Electronics SK Hynix Bond Hybrid 50 ETF的跌幅为6.13%。这种防御性表现源于这些产品的结构：对单一股票配置约30-50%，其余配置为韩国国债，从而在影响韩国科技股的波动市场环境中缓冲了投资组合损失。 三星与SK Hynix下跌期间，债券-混合型ETF将亏损减半 在近期回调中，持有三星电子的单一股票债券-混合型ETF展现出显著的减亏能力。KODEX Samsung Electronics Bond Hybrid ETF配置约30%投资于三星电子股票、70%投资于韩国国债，在6月12日至7月13日期间下跌4.31%，而三星电子股价下跌14.88%。 与SK Hynix相关的债券-混合型产品同样具备类似的防御

稳定币市场自 5 月以来的价值已损失约 100 亿美元，创下自 Terra 崩盘以来的最大回撤。根据 CoinDesk，Tether 的 USDT 市值从 5 月的约 1900 亿美元下滑至约 1840 亿美元，下降约 60 亿美元；与此同时，Circle 的 USDC 从 2026 年 3 月的峰值刚低于 800 亿美元降至约 730 亿美元，再损失 70 亿美元。此次回调主要由赎回、交易热度下降以及资金离开加密通道推动。DeFiLlama 数据显示，目前稳定币总市值接近 3120 亿美元，其中 USDT 的主导地位接近 59%。 USDT 和 USDC 推动 100 亿美元市值下滑 Tether 的 USDT 市值从 5 月的约 1900 亿美元下滑至约 1840 亿美元，表明约减少 60 亿美元。Circle 的 USDC 已降至约 7300 亿美元，相比 2026 年 3 月的峰值刚低于 800 亿美元，再减少约 70 亿美元。DeFiLlama 数据显示，目前稳定币总市值接近 3120 亿美元，其中 USDT 的主导地位接近 59%。 稳定币被广泛视为加密市场的“现金层”。交

埃隆·马斯克的净资产截至2026年7月10日为9170亿美元。据《福布斯》估算，而彭博亿万富翁指数采用更保守的方法得出的数字为9130亿美元。他个人确认持有的加密货币为0.25 BTC——按2026年7月13日比特币价格64,020美元计算，约16,000美元——此外还持有未披露的以太坊（Ethereum）和狗狗币（Dogecoin）。若将特斯拉与SpaceX持有的比特币按比例对应的份额纳入计算，马斯克的总“穿透式”加密货币敞口约为6.03亿美元，约占其财富的0.066%。这位世界首富的财富中，仍有不到五十分之一来自加密货币。过去12个月截至2026年7月13日，比特币下跌46.6%，而马斯克的净资产则从约5000亿美元几乎翻倍，主要由SpaceX推动，目前SpaceX约占其净资产的78%。 SpaceX带动马斯克的9170亿美元财富的78% 2026年6月12日，SpaceX以接近2万亿美元的估值上市。此后的一周内，马斯克的净资产触及盘中高点，约1.4万亿美元。自2026年6月下旬以来，马斯克的净资产反复跌回1万亿美元以下，而7月10日的9170亿美元显示其股价较上市首日有所回落。马

日本金融集团 SBI Group 将于 7 月 16 日开放申请，推出一项贷款服务，为 JPYSC 稳定币提供 3% 的年化收益率。该 12 周固定期限产品将通过集团的加密交易平台 SBI VC Trade 提供。此举是在 SBI 于上月推出 JPYSC 之后展开的；该服务被定位为集团更广泛战略的一部分，以扩展至链上金融。随着传统金融机构和加密原生企业寻求零售与企业的采用，日本的稳定币市场正在加速升温。 SBI 周一表示，该产品将先期提供 3% 的年化收益率。JPYSC 是日本首个由信托银行支持的日元稳定币。SBI 在 JPYSC 上线时称，预计该稳定币将通过更低的交易成本以及对大额区块交易的支持，吸引零售和企业用户。 SBI Group 通过战略投资扩展加密投资组合 上周，SBI 成为 Gauntlet 1.25 亿美元 B 轮融资（Series C）的唯一投资者。机构级加密平台 EDX Markets 上周完成了 7,600 万美元 B 轮融资（Series C），SBI 为唯一投资者。6 月，SBI 以近 2.89 亿美元收购了日本加密交易所 Bitbank。 “在链上领域，我们

截至10日，韩国上市的7只以美国太空为主题的ETF在一个月内净流出647.10亿韩元，且所有资金均录得负回报，回报率区间为-5.18%至-40.75%。资金外逃发生在SpaceX自上月12日（当地时间）纳斯达克上市以来下跌9.72%之后：截至10日，股价从开盘价160.95美元跌至145.3美元。资产管理人士将不佳表现归因于上市前快速上涨后的获利了结、更广泛的成长型股票波动，以及投资者对组合公司发射排程与盈利时间表的担忧。尽管韩国资产管理公司通过密集营销推动SpaceX纳入其ETF，资金外流仍然发生；SpaceX持仓占比更高的基金遭受了更大幅度的亏损。行业专家仍对太空行业维持长期正面预期，理由包括发射成本下降，以及卫星通信、地球观测和国防应用需求的扩大。 七只韩国ETF录得647.10亿韩元净流出 根据Koscom ETF Check数据，截至10日，过去一个月韩国上市的7只美国太空ETF净流出合计647.10亿韩元。其中，TIGER US Space Tech ETF净流出302.90亿韩元，KODEX US Aerospace紧随其后，净流出127.40亿韩元。其余净流出包括1Q

本月尽管市场下行，韩国主题概念股仍大幅上涨。Hansung Enterprise（翰星企业）涨幅超过150%，Monami 也在网上流传“企业善意”和“爱国情绪”相关故事后，涨幅超过100%。这波上涨发生在两家公司市值均跌破本月生效的新的3000亿韩元退市门槛之际；此前标准为2000亿韩元。价格飙升的导火索是病毒式社交媒体帖子，分别强调了Hansung Enterprise为退伍军人举办的音乐会，以及Monami在此前针对日本产品的抵制行动中的历史表现。行业观察人士表示，这些上涨反映了投资主题正向非传统方向转移，因为监管部门加大了对涉及政治与并购（M&A）相关股票操纵的审查力度。 据韩国交易所数据，截至5月13日，Hansung Enterprise本月累计上涨超过150%，而同期KOSPI指数从8590点下跌超过20%至6780点。Monami本月在网上社区转发了该公司在此前针对日本产品的抵制行动中的250%以上（250%以上）暴涨旧报道后，累计上涨超过100%。两只股票在病毒式社交媒体帖子之后，都吸引了被描述为“支持性买盘”的资金关注。 上月末，两家公司市值均低于退市门槛。Mona

美国中央司令部（US Central Command）周末对伊朗发起打击行动，这是一周内的第三轮军事行动，旨在削弱伊朗袭击商用船只的能力。此次升级发生在伊朗军队击中一艘挂有塞浦路斯国旗的集装箱船之后，促使德黑兰宣布霍尔木兹海峡“直至另行通知”关闭。随着周日晚间期货重新开盘，布伦特原油上涨4.5%，比特币则维持在约63,000美元附近；6月中旬达成的为期60天的停火框架似乎已实际走到尽头。此次事件的时间安排早于周二上午8:30（美国东部时间）公布的6月消费者物价指数（CPI）；此前，美联储主席Kevin Warsh在本月早些时候曾表示通胀“仍然过高”。霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油的关键咽喉要道，船舶追踪数据显示，当前航运流量远低于正常水平。 US Central Command Launches Third Round of Iran Strikes 美国中央司令部表示，其部队在周末开始对伊朗发动打击，这是本周内的第三轮。官员称，此次行动旨在打击伊朗袭击商用船只的能力。伊朗官方媒体报道称，该国南部海岸发生爆炸，包括布什尔（Bushehr）和阿萨卢耶（Asalouyeh）等能源枢纽，以

一名持有杠杆 SK 海力士 ETF 的散户投资者在 13日发布了账号截图，显示其未实现亏损为 21 亿韩元；当时 SK 海力士股价盘中大跌超过 13%，并跌破 190 万韩元关口。该投资者持有 212,586 份 TIGER SK 海力士单只股票杠杆 ETF，买入成本约 50 亿韩元，当前估值约 29 亿韩元，亏损率为 -42.04%。投资者表示，他们从香港的杠杆产品切换而来，转仓过程中缴纳了 6 亿韩元的资本利得税；尽管记录为亏损，他们称仍处在整体盈利区，并打算继续持有该仓位。杠杆 ETF 会放大标的资产的每日涨跌，同时放大上涨中的收益和下跌中的亏损。 投资者持有 212,586 份，未实现亏损 21 亿韩元 在 13日，一则名为“万事皆为转瞬即逝的梦（feat. Nix Leverage 210,000 Shares）”的线上社区帖子分享了一张账户截图，显示持有 212,586 份 TIGER SK 海力士单只股票杠杆 ETF。买入金额约 50 亿韩元，当前估值约 29 亿韩元，未实现亏损约为 -21 亿韩元，亏损率为 -42.04%。投资者在配文中写道：“我不知道继续持有是贪心，

美联储主席沃什本周首次出席国会听证会，恰逢美国6月CPI/PPI数据与摩根大通等大型银行财报集中发布。三重变量叠加，市场正重新评估2026年利率路径与美股走势。

黑客入侵了 X 上的 SpaceXAI 和 Starlink 账户，并利用它们推广一款名为 SCATMAN 的诈骗迷因币，在帖子被检测并移除之前，合计从中套现约 12.5 万美元的以太坊。攻击者铸造了 10 万亿个 SCATMAN 代币，并通过两个钱包出售全部供应量——其中一个钱包从 59 个以太坊中大约赚取约 10.8 万美元，另一个钱包将额外代币从 14.7 个以太坊中约 2.7 万美元卖出。链上分析平台 Lookonchain 追踪了资金，并公开披露了这两个钱包地址，尽管其背后身份仍未知。该骗局利用了与埃隆·马斯克公开关联的账户的可信度，使关注者被引导将帖子视为可靠并对代币推广迅速采取行动。此次事件延续了加密领域类似的高调账户劫持模式，包括 2025 年 2 月对 Pump.fun、前马来西亚首相马哈迪·莫哈默德，以及 World Liberty Financial 联合创始人 Zach Witkoff 的攻击。 黑客铸造 10 万亿个 SCATMAN 代币并通过两个钱包出售 攻击者铸造了 10 万亿个 SCATMAN 代币，并通过两个独立钱包执行了出售。主要钱包以 59 个以太

Tether（USDT）的使用率到2026年7月已达到35.1%，超过了2021年7月记录的29.0%，并且超过了2024年仍处于低迷水平的水平。该增长反映出，随着加密采用的迅速上升，投资者更偏好稳定币而非风险资产。这一变化由跨境支付中稳定币结算规模的扩大所推动：全球支付公司将这些资产集成到区块链网络中，并支持超越加密原生参与者的真实经济活动。 跨境支付推动稳定币的实用性 自2025年起，ERC-20稳定币的活跃度显著提升，日活跃地址数在40万到70万之间徘徊。稳定币市场扩展至接近3120亿美元，表明需求已超出加密原生参与者。企业正在使用稳定币支持跨境结算流程与资金运作，从而超越单纯的成本节约，转而关注交易效率。 Visa 和 Mastercard 将稳定币整合到支付基础设施中 Visa、Mastercard、PayPal 和 Stripe 将稳定币整合到跨境支付基础设施中。这一扩展与稳定币使用率的上升同步：随着全球支付公司将这些资产用于结算，稳定币的采用不断增加。机构投资者尚未将投资轮动到比特币（BTC）或以太坊（ETH），这表明其持续偏好成本更高效的交易结果，而非投机性回报。企业采

根据美国联邦调查局（Federal Bureau of Investigation）消息，FBI 路易斯维尔外勤办公室报告称，针对肯塔基州居民的政府冒充诈骗有所上升。冒充警察或政府官员的诈骗分子会向受害者施压，要求其发送加密货币款项，以避免被捏造的法律后果，例如逮捕令或陪审义务违规。在 2025 年，FBI 的互联网犯罪投诉中心（IC3）共收到 39,949 起关于政府冒充诈骗的全国投诉，受害者损失超过 8.33 亿美元；其中肯塔基州仅记录 475 起投诉，损失超过 315 万美元。该类诈骗利用紧迫手段以及包括伪造电话号码、AI 生成语音和假冒文件在内的技术工具来欺骗目标。有关部门强调，合法的执法机构从不通过电话要求加密货币付款，也不会发出逮捕威胁。 冒充者使用的诈骗手法 诈骗分子会使用伪造来电显示号码，以显得自己来自合法的政府机构。他们借助 AI 生成的声音和伪造的官方文件来提高可信度。受害者会收到有关“即将被逮捕令”或“未处理的陪审义务”的说法。施害者要求受害者通过加密货币自动取款机、汇款或预付卡立即付款。FBI 表示，真正的执法人员从不会要求加密货币付款，也不会通过电话通讯威胁逮

韩国股市在5月13日出现大幅下跌，KOSPI指数下跌8.95%（669.01点）至6,806.93点收盘，机构投资者抛售2.1968万亿韩元，外资抛售1.708万亿韩元，超过散户买入的3.8829万亿韩元。这次崩盘由中东地缘政治风险背景下的大规模机构卖出推动。交易保障机制在盘中被触发：卖方“car”在上午10:34（今年第18次）触发，以及在下午1:28（今年第7次）触发一级熔断器，反映出指数跌破7,000点后投资者情绪冻结。 盘中触发的交易保障机制 据韩国交易所5月13日消息，当KOSPI200期货价格在上午10:34下跌超过5%时，卖方car被激活，这是今年第18次触发卖方car。下午1:28，一级熔断器被触发，今年该熔断器的第7次触发。 半导体类个股领跌大盘 以半导体公司为中心的主要股票均收跌。三星电子下跌10.70%，SK海力士下跌15.37%，SK Square下跌17.60%，三星电子优先股下跌8.96%，三星电机下跌18.62%，现代汽车下跌2.95%，三星人寿保险下跌4.26%。LG能源解决方案上涨0.77%，KB金融上涨0.98%，三星生物制剂上涨0.36%。 SK海

美元-韩元汇率在下午 3:30 上涨 2.0 韩元至 1503.4 韩元，在韩国综合股价指数（KOSPI）上的外资净卖出规模扩大至 17 万亿韩元之后，突破 1500 韩元关口。由于预期 SK 海力士 ADR 上市募集资金将带来大规模美元流入，汇率在上午一度下跌至 1497 韩元区间。然而，KOSPI 当日盘中近 9% 的暴跌至 6800 点附近，以及在连续三个交易日较为平静之后外资净卖出的反弹，令韩元在下午交易时段走弱。 1500 韩元后在上午下跌至 1497 韩元后再次突破 上午约 9 点，美元-韩元汇率跌至 1497 韩元一线。美元指数再度升至 101 点，因中东风险再次加剧，但由于预期随着 SK 海力士 ADR 公开发行募集资金流入，规模化美元资产将进入国内外汇市场，有利于韩元。 不过，下午随着 KOSPI 扩大跌幅、外资净卖出规模增加，汇率重新升上 1500 韩元之上。下午 3:30 汇率报 1503.4 韩元，比前一交易日 3:30 的收盘价高 2.0 韩元。 KOSPI 盘中大跌近 9% 且触发熔断外资卖出达 17 万亿韩元 当天，KOSPI 跌幅接近 9%，至 6800

SK 海力士（SK Hynix）股票在 7 月 13 日下跌 15.37%，收于 184.5 万韩元；同时，Binance 的 SKHYNIXUSDT 永续合约在 12:00 至 15:36 之间的交易量约为 20.609 亿美元（约 30.962 万亿韩元）。此次下跌由周末美伊紧张局势引发的中东风险以及公司美国存托凭证（ADR）上市后出现的供应失衡所推动。跌势使 KOSPI 指数时隔两个月首次跌破 7000点。 Binance SKHYNIXUSDT 记录 7 月 13 日 20 亿美元交易量 7 月 13 日，Binance 上的 SKHYNIXUSDT perpetual futures contract 永续合约在 12:00 至 15:36 之间的交易量约为 20.609 亿美元（约 30.962 万亿韩元）。该数据显著高于 6 月 2 日至 7 月 12 日期间平均每日约 5.1865 亿美元（约 779.50 亿韩元）的交易量。 7 月 13 日的交易量接近 7 月 8 日创下的最高纪录约 21.7222 亿美元（约 32.646 万亿韩元）。SKHYNIXUSDT 是一

7月13日，美元兑日元汇率在东京外汇市场走高，根据 Yonhap Infomax 的报道，截至下午1:46，较上一交易日上涨0.19%，报162.031日元。日元在地缘政治风险推动的美元买盘加剧后走弱，此前美国与伊朗之间的紧张局势再度升级。伊朗媒体在12日（当地时间）报道称，伊朗伊斯兰革命卫队宣布重新关闭霍尔木兹海峡；与此同时，美国中央司令部通过 X（原 Twitter）发布消息称其已对伊朗发动了额外打击，引发对油品供应中断以及日本因能源进口依赖而易受冲击的贸易收支的担忧。 因地缘政治驱动的美元需求，美元兑日元升至162.031日元 美元兑日元汇率在当日交易时段开盘后上行，并在整个交易过程中维持日元走弱。根据 Yonhap Infomax 的数据，该汇率在盘中一度触及162.150日元。 伊朗宣布重新关闭霍尔木兹海峡，美国发动额外打击 伊朗媒体在12日（当地时间）报道称，伊朗伊斯兰革命卫队宣布重新关闭霍尔木兹海峡。美国中央司令部通过 X（原 Twitter）宣布其已对伊朗发动额外打击。中东地区的紧张局势再次升级，市场担忧油品供应中断。 WTI原油盘中涨幅超4%，日本贸易收支担忧升温 在

剑桥另类金融中心在 6 月发布了一份题为《Ethereum after the Merge: A Change in Power》的报告，披露以太坊在将共识机制于 2022 年 9 月 15 日变更后，其能源消耗下降了将近 99.98%。该网络的年度功率需求从 2.4 GW 降至 7.87 GWh；而总排放从 10.3 MtCO₂ 降至 2.37 ktCO₂e。此次被称为 “The Merge（合并）” 的转型将以太坊从工作量证明切换为权益证明，并通过一次架构软件变更实现了这一减幅。 以太坊的年度能耗降至 7.87 GWh 该报告发现，合并前以太坊的能源需求攀升至 2.4 GW，相当于冰岛这样面积的国家的能源需求。2022 年 9 月 15 日事件之后，网络将其电力需求按 3.5 个数量级降至每年 7.87 GWh，相当于大约每天 0.90 MW。 剑桥的估算基于对每个节点加权后的平均功率为 105 瓦。该中心表示：“两项测算合在一起表明：尽管以太坊在绝对数值上是较大的耗能者之一，但与其经济权重相比，它相对更高效。” 以太坊网络的足迹达到了大英博物馆所需规模的一半，并且仅是像 Netf

李在 7 月 13 日于青瓦台国家财政战略会议上表示，韩国可能需要调整居民用电电价。目前居民用电电价为 150-160 韩元/千瓦时，而工业用电电价约为 180 韩元/千瓦时；调整与否取决于能否建立对低收入家庭的保护措施。李还强调，需要加快部署空气源热泵（air-source heat pumps），以提高用电效率并减少对进口燃料的依赖。气候与能源部长官金成焕解释称，当前的电价结构对钢铁和石油化工等出口竞争型行业不利。政府计划从今年起在济州岛以及韩国南部沿海地区扩大热泵的采用，并于明年将扩展至新公寓和独栋住宅，同时将首阶段对每户约 1400 万韩元安装成本的补贴力度维持在约 70%。 李提出：居民用电电价调整以低收入保障为条件 李在会议中表示，如果收入方面的问题并非因素，那么居民用电电价需要进行调整。金部长解释称，工业用电电价约为 180 韩元/千瓦时，而居民用电电价在 150 至 160 韩元之间，使得工业用电电价高出约 20 韩元。金指出，承担显著更高电力成本的企业在国际竞争中面临困难，尤其是在钢铁和石油化工等领域。 李建议：为低收入用电提供代金券制度 李表示，电价调整必须包含对低