Gate 深度报道与加密市场分析

本月尽管市场下行，韩国主题概念股仍大幅上涨。Hansung Enterprise（翰星企业）涨幅超过150%，Monami 也在网上流传“企业善意”和“爱国情绪”相关故事后，涨幅超过100%。这波上涨发生在两家公司市值均跌破本月生效的新的3000亿韩元退市门槛之际；此前标准为2000亿韩元。价格飙升的导火索是病毒式社交媒体帖子，分别强调了Hansung Enterprise为退伍军人举办的音乐会，以及Monami在此前针对日本产品的抵制行动中的历史表现。行业观察人士表示，这些上涨反映了投资主题正向非传统方向转移，因为监管部门加大了对涉及政治与并购（M&A）相关股票操纵的审查力度。 据韩国交易所数据，截至5月13日，Hansung Enterprise本月累计上涨超过150%，而同期KOSPI指数从8590点下跌超过20%至6780点。Monami本月在网上社区转发了该公司在此前针对日本产品的抵制行动中的250%以上（250%以上）暴涨旧报道后，累计上涨超过100%。两只股票在病毒式社交媒体帖子之后，都吸引了被描述为“支持性买盘”的资金关注。 上月末，两家公司市值均低于退市门槛。Mona

美国中央司令部（US Central Command）周末对伊朗发起打击行动，这是一周内的第三轮军事行动，旨在削弱伊朗袭击商用船只的能力。此次升级发生在伊朗军队击中一艘挂有塞浦路斯国旗的集装箱船之后，促使德黑兰宣布霍尔木兹海峡“直至另行通知”关闭。随着周日晚间期货重新开盘，布伦特原油上涨4.5%，比特币则维持在约63,000美元附近；6月中旬达成的为期60天的停火框架似乎已实际走到尽头。此次事件的时间安排早于周二上午8:30（美国东部时间）公布的6月消费者物价指数（CPI）；此前，美联储主席Kevin Warsh在本月早些时候曾表示通胀“仍然过高”。霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油的关键咽喉要道，船舶追踪数据显示，当前航运流量远低于正常水平。 US Central Command Launches Third Round of Iran Strikes 美国中央司令部表示，其部队在周末开始对伊朗发动打击，这是本周内的第三轮。官员称，此次行动旨在打击伊朗袭击商用船只的能力。伊朗官方媒体报道称，该国南部海岸发生爆炸，包括布什尔（Bushehr）和阿萨卢耶（Asalouyeh）等能源枢纽，以

一名持有杠杆 SK 海力士 ETF 的散户投资者在 13日发布了账号截图，显示其未实现亏损为 21 亿韩元；当时 SK 海力士股价盘中大跌超过 13%，并跌破 190 万韩元关口。该投资者持有 212,586 份 TIGER SK 海力士单只股票杠杆 ETF，买入成本约 50 亿韩元，当前估值约 29 亿韩元，亏损率为 -42.04%。投资者表示，他们从香港的杠杆产品切换而来，转仓过程中缴纳了 6 亿韩元的资本利得税；尽管记录为亏损，他们称仍处在整体盈利区，并打算继续持有该仓位。杠杆 ETF 会放大标的资产的每日涨跌，同时放大上涨中的收益和下跌中的亏损。 投资者持有 212,586 份，未实现亏损 21 亿韩元 在 13日，一则名为“万事皆为转瞬即逝的梦（feat. Nix Leverage 210,000 Shares）”的线上社区帖子分享了一张账户截图，显示持有 212,586 份 TIGER SK 海力士单只股票杠杆 ETF。买入金额约 50 亿韩元，当前估值约 29 亿韩元，未实现亏损约为 -21 亿韩元，亏损率为 -42.04%。投资者在配文中写道：“我不知道继续持有是贪心，

美联储主席沃什本周首次出席国会听证会，恰逢美国6月CPI/PPI数据与摩根大通等大型银行财报集中发布。三重变量叠加，市场正重新评估2026年利率路径与美股走势。

黑客入侵了 X 上的 SpaceXAI 和 Starlink 账户，并利用它们推广一款名为 SCATMAN 的诈骗迷因币，在帖子被检测并移除之前，合计从中套现约 12.5 万美元的以太坊。攻击者铸造了 10 万亿个 SCATMAN 代币，并通过两个钱包出售全部供应量——其中一个钱包从 59 个以太坊中大约赚取约 10.8 万美元，另一个钱包将额外代币从 14.7 个以太坊中约 2.7 万美元卖出。链上分析平台 Lookonchain 追踪了资金，并公开披露了这两个钱包地址，尽管其背后身份仍未知。该骗局利用了与埃隆·马斯克公开关联的账户的可信度，使关注者被引导将帖子视为可靠并对代币推广迅速采取行动。此次事件延续了加密领域类似的高调账户劫持模式，包括 2025 年 2 月对 Pump.fun、前马来西亚首相马哈迪·莫哈默德，以及 World Liberty Financial 联合创始人 Zach Witkoff 的攻击。 黑客铸造 10 万亿个 SCATMAN 代币并通过两个钱包出售 攻击者铸造了 10 万亿个 SCATMAN 代币，并通过两个独立钱包执行了出售。主要钱包以 59 个以太

Tether（USDT）的使用率到2026年7月已达到35.1%，超过了2021年7月记录的29.0%，并且超过了2024年仍处于低迷水平的水平。该增长反映出，随着加密采用的迅速上升，投资者更偏好稳定币而非风险资产。这一变化由跨境支付中稳定币结算规模的扩大所推动：全球支付公司将这些资产集成到区块链网络中，并支持超越加密原生参与者的真实经济活动。 跨境支付推动稳定币的实用性 自2025年起，ERC-20稳定币的活跃度显著提升，日活跃地址数在40万到70万之间徘徊。稳定币市场扩展至接近3120亿美元，表明需求已超出加密原生参与者。企业正在使用稳定币支持跨境结算流程与资金运作，从而超越单纯的成本节约，转而关注交易效率。 Visa 和 Mastercard 将稳定币整合到支付基础设施中 Visa、Mastercard、PayPal 和 Stripe 将稳定币整合到跨境支付基础设施中。这一扩展与稳定币使用率的上升同步：随着全球支付公司将这些资产用于结算，稳定币的采用不断增加。机构投资者尚未将投资轮动到比特币（BTC）或以太坊（ETH），这表明其持续偏好成本更高效的交易结果，而非投机性回报。企业采

根据美国联邦调查局（Federal Bureau of Investigation）消息，FBI 路易斯维尔外勤办公室报告称，针对肯塔基州居民的政府冒充诈骗有所上升。冒充警察或政府官员的诈骗分子会向受害者施压，要求其发送加密货币款项，以避免被捏造的法律后果，例如逮捕令或陪审义务违规。在 2025 年，FBI 的互联网犯罪投诉中心（IC3）共收到 39,949 起关于政府冒充诈骗的全国投诉，受害者损失超过 8.33 亿美元；其中肯塔基州仅记录 475 起投诉，损失超过 315 万美元。该类诈骗利用紧迫手段以及包括伪造电话号码、AI 生成语音和假冒文件在内的技术工具来欺骗目标。有关部门强调，合法的执法机构从不通过电话要求加密货币付款，也不会发出逮捕威胁。 冒充者使用的诈骗手法 诈骗分子会使用伪造来电显示号码，以显得自己来自合法的政府机构。他们借助 AI 生成的声音和伪造的官方文件来提高可信度。受害者会收到有关“即将被逮捕令”或“未处理的陪审义务”的说法。施害者要求受害者通过加密货币自动取款机、汇款或预付卡立即付款。FBI 表示，真正的执法人员从不会要求加密货币付款，也不会通过电话通讯威胁逮

韩国股市在5月13日出现大幅下跌，KOSPI指数下跌8.95%（669.01点）至6,806.93点收盘，机构投资者抛售2.1968万亿韩元，外资抛售1.708万亿韩元，超过散户买入的3.8829万亿韩元。这次崩盘由中东地缘政治风险背景下的大规模机构卖出推动。交易保障机制在盘中被触发：卖方“car”在上午10:34（今年第18次）触发，以及在下午1:28（今年第7次）触发一级熔断器，反映出指数跌破7,000点后投资者情绪冻结。 盘中触发的交易保障机制 据韩国交易所5月13日消息，当KOSPI200期货价格在上午10:34下跌超过5%时，卖方car被激活，这是今年第18次触发卖方car。下午1:28，一级熔断器被触发，今年该熔断器的第7次触发。 半导体类个股领跌大盘 以半导体公司为中心的主要股票均收跌。三星电子下跌10.70%，SK海力士下跌15.37%，SK Square下跌17.60%，三星电子优先股下跌8.96%，三星电机下跌18.62%，现代汽车下跌2.95%，三星人寿保险下跌4.26%。LG能源解决方案上涨0.77%，KB金融上涨0.98%，三星生物制剂上涨0.36%。 SK海

美元-韩元汇率在下午 3:30 上涨 2.0 韩元至 1503.4 韩元，在韩国综合股价指数（KOSPI）上的外资净卖出规模扩大至 17 万亿韩元之后，突破 1500 韩元关口。由于预期 SK 海力士 ADR 上市募集资金将带来大规模美元流入，汇率在上午一度下跌至 1497 韩元区间。然而，KOSPI 当日盘中近 9% 的暴跌至 6800 点附近，以及在连续三个交易日较为平静之后外资净卖出的反弹，令韩元在下午交易时段走弱。 1500 韩元后在上午下跌至 1497 韩元后再次突破 上午约 9 点，美元-韩元汇率跌至 1497 韩元一线。美元指数再度升至 101 点，因中东风险再次加剧，但由于预期随着 SK 海力士 ADR 公开发行募集资金流入，规模化美元资产将进入国内外汇市场，有利于韩元。 不过，下午随着 KOSPI 扩大跌幅、外资净卖出规模增加，汇率重新升上 1500 韩元之上。下午 3:30 汇率报 1503.4 韩元，比前一交易日 3:30 的收盘价高 2.0 韩元。 KOSPI 盘中大跌近 9% 且触发熔断外资卖出达 17 万亿韩元 当天，KOSPI 跌幅接近 9%，至 6800

SK 海力士（SK Hynix）股票在 7 月 13 日下跌 15.37%，收于 184.5 万韩元；同时，Binance 的 SKHYNIXUSDT 永续合约在 12:00 至 15:36 之间的交易量约为 20.609 亿美元（约 30.962 万亿韩元）。此次下跌由周末美伊紧张局势引发的中东风险以及公司美国存托凭证（ADR）上市后出现的供应失衡所推动。跌势使 KOSPI 指数时隔两个月首次跌破 7000点。 Binance SKHYNIXUSDT 记录 7 月 13 日 20 亿美元交易量 7 月 13 日，Binance 上的 SKHYNIXUSDT perpetual futures contract 永续合约在 12:00 至 15:36 之间的交易量约为 20.609 亿美元（约 30.962 万亿韩元）。该数据显著高于 6 月 2 日至 7 月 12 日期间平均每日约 5.1865 亿美元（约 779.50 亿韩元）的交易量。 7 月 13 日的交易量接近 7 月 8 日创下的最高纪录约 21.7222 亿美元（约 32.646 万亿韩元）。SKHYNIXUSDT 是一

7月13日，美元兑日元汇率在东京外汇市场走高，根据 Yonhap Infomax 的报道，截至下午1:46，较上一交易日上涨0.19%，报162.031日元。日元在地缘政治风险推动的美元买盘加剧后走弱，此前美国与伊朗之间的紧张局势再度升级。伊朗媒体在12日（当地时间）报道称，伊朗伊斯兰革命卫队宣布重新关闭霍尔木兹海峡；与此同时，美国中央司令部通过 X（原 Twitter）发布消息称其已对伊朗发动了额外打击，引发对油品供应中断以及日本因能源进口依赖而易受冲击的贸易收支的担忧。 因地缘政治驱动的美元需求，美元兑日元升至162.031日元 美元兑日元汇率在当日交易时段开盘后上行，并在整个交易过程中维持日元走弱。根据 Yonhap Infomax 的数据，该汇率在盘中一度触及162.150日元。 伊朗宣布重新关闭霍尔木兹海峡，美国发动额外打击 伊朗媒体在12日（当地时间）报道称，伊朗伊斯兰革命卫队宣布重新关闭霍尔木兹海峡。美国中央司令部通过 X（原 Twitter）宣布其已对伊朗发动额外打击。中东地区的紧张局势再次升级，市场担忧油品供应中断。 WTI原油盘中涨幅超4%，日本贸易收支担忧升温 在

剑桥另类金融中心在 6 月发布了一份题为《Ethereum after the Merge: A Change in Power》的报告，披露以太坊在将共识机制于 2022 年 9 月 15 日变更后，其能源消耗下降了将近 99.98%。该网络的年度功率需求从 2.4 GW 降至 7.87 GWh；而总排放从 10.3 MtCO₂ 降至 2.37 ktCO₂e。此次被称为 “The Merge（合并）” 的转型将以太坊从工作量证明切换为权益证明，并通过一次架构软件变更实现了这一减幅。 以太坊的年度能耗降至 7.87 GWh 该报告发现，合并前以太坊的能源需求攀升至 2.4 GW，相当于冰岛这样面积的国家的能源需求。2022 年 9 月 15 日事件之后，网络将其电力需求按 3.5 个数量级降至每年 7.87 GWh，相当于大约每天 0.90 MW。 剑桥的估算基于对每个节点加权后的平均功率为 105 瓦。该中心表示：“两项测算合在一起表明：尽管以太坊在绝对数值上是较大的耗能者之一，但与其经济权重相比，它相对更高效。” 以太坊网络的足迹达到了大英博物馆所需规模的一半，并且仅是像 Netf

李在 7 月 13 日于青瓦台国家财政战略会议上表示，韩国可能需要调整居民用电电价。目前居民用电电价为 150-160 韩元/千瓦时，而工业用电电价约为 180 韩元/千瓦时；调整与否取决于能否建立对低收入家庭的保护措施。李还强调，需要加快部署空气源热泵（air-source heat pumps），以提高用电效率并减少对进口燃料的依赖。气候与能源部长官金成焕解释称，当前的电价结构对钢铁和石油化工等出口竞争型行业不利。政府计划从今年起在济州岛以及韩国南部沿海地区扩大热泵的采用，并于明年将扩展至新公寓和独栋住宅，同时将首阶段对每户约 1400 万韩元安装成本的补贴力度维持在约 70%。 李提出：居民用电电价调整以低收入保障为条件 李在会议中表示，如果收入方面的问题并非因素，那么居民用电电价需要进行调整。金部长解释称，工业用电电价约为 180 韩元/千瓦时，而居民用电电价在 150 至 160 韩元之间，使得工业用电电价高出约 20 韩元。金指出，承担显著更高电力成本的企业在国际竞争中面临困难，尤其是在钢铁和石油化工等领域。 李建议：为低收入用电提供代金券制度 李表示，电价调整必须包含对低

李灿镇，韩国金融监督院（FSS）院长，于5月13日在首尔汝矣岛的韩国金融投资协会与资产管理公司CEO们主持了一场会议，但在他事先准备好的讲话中没有就单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）发表任何公开言论。李此前曾对三星电子与SK海力士单一股票杠杆及反向产品的推出表示遗憾；然而在5月13日的会议上，他照着准备好的讲稿念，重点转向了虚假宣传以及ETF跟踪误差管理。沉默发生之际，全国范围内对单一股票杠杆产品的关注升温，业内人士与官员表示，监管举措可能会在即将召开的F4会议中予以正式化，该会议将涉及韩国最高级别金融政策制定者。 FSS院长李灿镇在5月13日CEO会议上聚焦广告与跟踪误差 李灿镇在5月13日的会议上发表了准备好的讲话，偏离了他一贯会提出未事先公布议题的做法。他表示：“需要特别的自我监管努力，来应对诸如夸大宣传等市场秩序违规行为”，并补充说：“我敦促[资产管理机构]与流动性提供商证券公司一道，彻底管理ETF运行流程中的跟踪误差。”在其公开讲话中，李没有提及单一股票杠杆产品。会后在记者就该问题提问时，李在未作答的情况下进入电梯。 韩国金融投资协会会长黄成燮提到需要软着陆 韩国金融投资协

韩国政府于7月13日宣布史上最大规模的支出结构重组，并设立新的“未来应对基金”，以积累额外税收；同时承诺创造超过30万份青年岗位，并优先为青年提供新型公共租赁住房。企划财政部部长朴洪根于下午在国家财政战略会议上公布上述举措，该会议在青瓦台举行，由总统李在明主持。政府强调，在AI与产业的结构性变革背景下，尽管外部环境充满挑战（包括中东冲突），仍需进行大胆投资，把握当前“黄金时机”。共有130多名与会者参加，包括总理、内阁成员、执政党官员和私营部门专家，标志着现届政府上台以来首次进行全面的财政战略讨论。此次重组旨在通过财政支出在数量与质量上的创新来确保投资能力，而非仅依赖额外税收。 政府启动史上最大规模支出重组与未来应对基金 朴洪根表示，政府将开展史上最大规模的支出结构重组，以确保投资能力。新设立的“未来应对基金”将作为战略性投资平台，用于在未来准备性、生产性支出中使用大规模税收增收。该基金将累计超过长期趋势的新增税收，并将投资集中在四个领域：青年一代、增长引擎、地区和人力资源。朴强调，明年的积极财政运作将形成良性经济循环，提升潜在增长能力，使中期财政运作更为稳定，包括国债率等方面的表现将

SpaceX 的 IPO 纪念品在公司公开发行后，于 eBay 上以溢价价格出售，Business Insider 根据当地时间 9 日的报道。全球并购活动在今年上半年达到约 $3.2 万亿美元，较去年同期增长 45%，由寻求在人工智能能力方面获得竞争优势的公司推动。激增反映出一种战略转变，即企业正在重组运营，以避免在 AI 发展上落后。该趋势也伴随着运营方面的创新，例如 Uber 部署 AI 代理以缩短任务完成时间，以及金融机构在发生内幕交易事件后对预测市场实施交易限制。 SpaceX IPO 纪念品在 eBay 热卖溢价 Business Insider 根据当地时间 9 日的报道，一名 eBay 卖家正在以 150 美元出售一套两根在 IPO 派对上发放的发光手杖，而一份装裱的 S-1 文件标价 228 美元。筷子套装定价 1,400 美元，卖家称其由用于 SpaceX 的大型机器人机械臂的材料制成，该机械臂在第 5 次飞行及后续飞行中会在助推器下降时将其接住。卖家表示，这些筷子代表“对收藏者和爱好者而言都很有价值且很受欢迎的收藏品”，其中包含太空旅行进步带来的兴奋感。 其他物品

伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）表示其于13日对美国在约旦、巴林和科威特的军事目标发动了袭击。据伊朗国家运营的 IRNA 新闻机构报道，IRGC 称此次行动瞄准了约旦的哈桑亲王空军基地、巴林的美国无人机指挥中心以及科威特的阿里·阿尔·萨勒姆空军基地，并将该行动描述为针对美国袭击的报复行动，称其为“复仇行动的第1阶段”。 美国中央司令部在12日（当地时间）确认其已完成对多个地区数十处伊朗目标的精确打击，以削弱伊朗通过霍尔木兹海峡对国际航运进行打击的能力。霍尔木兹海峡是全球贸易的重要海上通道，但其控制权仍在美国与伊朗之间存在争议。 IRGC 打击多处美国军事设施 IRNA 援引的 IRGC 声明报道称，袭击目标包括约旦的哈桑亲王空军基地、巴林的美国无人机指挥中心以及科威特的阿里·阿尔·萨勒姆空军基地等其他空军基地。俄罗斯国家运营的 TASS 新闻机构援引 IRGC 表示：“此次攻击导致弹药库和燃料储存罐起火，而这次对约旦的打击只是我们报复行动的第一阶段。” 伊朗半官方的法尔斯新闻机构报道称，IRGC“彻底摧毁了位于科威特阿里·阿尔·萨勒姆的美国军事基地的燃料储存罐和爱国者防空系统”。该机构还

韩国政府债券期货在13日下午的跌幅收窄，得益于来自10年期国债拍卖的强劲需求，以及海外资金净买入的增加。10年期国债拍卖以4.255%的利率收盘，分配规模为2.8万亿韩元，鉴于拍卖期间市场利率在4.274%至4.280%区间交易，因而被认为执行力度较强。海外投资者扩大了债券期货的净买入，买入了3年期期货5,088份合约以及10年期期货3,373份合约，为市场走势提供了额外支撑。 10年期国债拍卖以4.255%利率收盘 13日上午进行的10年期国债拍卖以4.255%的利率收盘，分配规模为2.8万亿韩元。投标总额达到7.828万亿韩元。考虑到拍卖期间在交易所10年期国债利率在4.274%至4.280%水平交易，该次拍卖被认为相对执行强劲。一家证券公司债券经销商表示，尽管在拍卖之前，10年期国债基准的实物需求也已持续强劲。 外资净买入3年期债券期货5,088份 外资净买入3年期债券期货5,088份合约，以及10年期债券期货3,373份合约。就3年期债券期货而言，净买入规模通常约为1,000份合约，但在1点后扩大至超过5,000份合约。10年期债券期货的净买入也明显增加至超过3,000份合约。

BNK Investment & Securities 分析师李敏熙（Lee Min-hee）上周对SK海力士股票发布了“持有”评级，并给出了185万韩元的目标价，当时该股交易价格在220万韩元以上；该评级实际上相当于卖出建议。分析师指出，从下半年开始超大规模（hyperscaler）资本开支预计将放缓是主要原因，并表示半导体行情将在第二季度达到峰值。此举接着摩根士丹利建议降低对存储型半导体股票的敞口，进一步加剧了国内市场对需求见顶的担忧。 预计下半年起超大规模资本开支放缓 李在13日的一次采访中表示：“半导体将在第二季度见顶，下半年的动能将放缓。”分析师解释称：“最大的背景是超大规模可能调整其资本开支节奏的可能性增加”，并补充道：“超大规模在竞争性基础设施上的投资不再有效。”随着超大规模加速AI服务器基础设施投资，内存型半导体价格有所上行，但分析师的预测认为需求将从下半年起走弱。 美国国债收益率走高限制超大规模融资 分析师指出金融市场领先经济指标恶化，包括美国收益率曲线利差。李解释称：“美国国债收益率持续上升，而这一指标引领着超大规模AI资本开支的增长率”，并指出：“大多数资本开支成

开普敦市长 Geordin Hill-Lewis 参加了一次夜间行动，和地铁警察一起扣押了与欺诈性加密货币运作相关的、带有虚假牌照的豪华车辆。执法部门的目标是自称加密货币和外汇交易员的人，指控他们用高端汽车作为“身份地位”的实物象征来诱骗受害者进入欺诈性投资计划。在行动期间，警方扣押了一辆银色的 Mercedes-AMG GLE，估值超过 153,000 美元（250 万南非兰特），该车被欺诈性地登记为一辆白色 BMW，并逮捕了另一名未登记 BMW 3-Series 的司机。官员表示，这些车辆经常被“金融网红（finfluencers）”用来掩盖非法的数字资产计划。一份 3 月报告指出，开普敦和约翰内斯堡正逐渐成为由有组织的犯罪辛迪加运营的、以企业化运作方式为特征的国际加密货币诈骗中心所在地，这些团伙使用包括换脸深度伪造（deepfakes）和克隆应用在内的先进技术。 开普敦警方扣押欺诈性登记的 Mercedes-AMG GLE 并逮捕 BMW 司机 在这次定向夜间行动中，开普敦地铁警察扣押了一辆银色 Mercedes-AMG GLE，估值超过 153,000 美元（250 万南非兰特