Gate 深度报道与加密市场分析

POSCO Holdings预计将在第二季度实现运营利润7096亿韩元，标志着在去年年底摆脱下行之后，连续两个季度实现7000亿韩元级别的盈利。Yonhap Infomax汇编了11家主要韩国本土证券公司的一致预估，这些公司在过去一个月内提交了第二季度预测，预计营收为18.0648万亿韩元，运营利润为7096亿韩元，净利润为4468亿韩元。该公司的运营利润在上年第四季度曾骤降至仅127亿韩元，随后在今年第一季度反弹至7068亿韩元。分析师认为，此次反弹源于在原材料成本上升背景下对钢材价格差的防御，以及锂业务可能带来的贡献，不过对于究竟是哪一因素推动改善的判断存在分歧。盈利展望反映出全球贸易保护主义带来的持续不确定性，以及钢铁与电池材料领域的材料价格波动。 POSCO Holdings第二季度一致预期同比运营利润增长16.88% 预计营收将同比增长2.9%，而运营利润与净利润预计分别较上年同期增长16.88%和433.22%。11家证券公司中，运营利润最高预测值达到7753亿韩元。如果一致预期落地，公司将在摆脱去年年底的盈利困境后展现出稳健的增长轨迹。继今年第一季度实现7068亿韩元之后

LG Electronics 和 GS E&C 于 5 月 10 日签署谅解备忘录，拟共同开发下一代人工智能家居；两家公司于 5 月 13 日宣布。LG Electronics 总裁 柳在哲（Ryu Jae-cheol）与 GS E&C CEO 許尹洪（Heo Yun-hong）在钟路区的首尔大厦（Grand Seoul Building）举行了合作伙伴关系的正式签署。此次合作旨在将 LG 的 AI 家居解决方案与 GS E&C 的“Xi”公寓品牌基础设施相结合，打造先进的住宅 AI 生态系统。该合作融合了 LG Electronics 在 AI 驱动家居自动化方面的专长，以及 GS E&C 在韩国高端公寓市场住宅开发方面的能力。 LG Electronics 和 GS E&C：将 AI 解决方案与 Xi 公寓基础设施整合 LG Electronics 计划将其 AI 家居解决方案与 Xi 的综合基础设施有机联动，以实现进化版 AI 家居。该系统将通过 AI 控制室内设备、照明、供暖和通风，同时将电梯呼叫、停车位置确认以及社区设施预订等复杂基础设施接入到同一系统中。 AI 家居系统：通

韩国在 7 月 1-10 日的出口同比飙升 53.9%，据 13 日发布的海关数据显示，出口额达到 298 亿美元。增长主要由半导体出货量大增 193% 推动，在该期间半导体占总出口的 37.6%。这也是有史以来 1-10 天区间内记录到的最高出口量，超过了 6 月创下的 286 亿美元前纪录。 半导体推动创纪录的出口表现 在 7 月 1-10 日期间，半导体出口增长 193.0%，使该行业的景气势头延续到下半年。半导体占总出口的比重升至 37.6%，比上一年增加 17.8 个百分点。在 8.5 个工作日内，日均出口额达到 35.1 亿美元，与上一年相同工作日数相同。 其他主要出口品类也呈现强劲增长：乘用车增长 5.7%，石油产品上升 22.7%，计算机外设激增 208.1%。按目的地来看，中国增幅最大，为 88.7%，其次为越南 92.8%、美国 43.2%、台湾 49.7% 以及欧盟 28.9%。前三大出口市场——中国、美国和越南——合计占总出货量的 51.7%。 7 月 1-10 日进出口统计 [来源：韩国海关] 进口因能源与制造业投入上涨 17.4% 7 月 1-10 日期间的

韩国执政党共同民主党和政府于7月13日达成协议，拟通过包括《超级特别区法》在内的立法支持建立经济增长基础。代理党首兼党内发言人韩炳斗在于国民议会举行的“2026年下半年经济增长战略党政协商”上表示，将把2026年下半年指定为经济跨越式发展的首创之年。该协议旨在应对通胀压力、汇率走高以及跨多个领域的对立加深，包括劳动力市场。 共同民主党承诺年内通过超级特别区法 韩炳斗表示，比以往任何时候都需要精细的政策设计和快速的执行，强调尽早实现三大超级项目、打造未来增长引擎、以区域主导实现增长，以及通过结构性改革来应对对立问题，这些都不能再拖延。共同民主党将在国民议会年内推进包括《超级特别区法》和《战略出口融资支持法》在内的重大立法。 共同民主党设立3大超级项目支持委员会 共同民主党政策负责人韩正爱表示，该党在上周五启动了3大超级项目支持特别委员会。委员会计划聚焦通过党政合作建立支持体系，以推动制度完善和投资环境营造，确保超级项目顺利实施。 财政部长具允哲宣布综合财政框架 副总理兼财政部长具允哲表示，政府将全力以赴在2026年实现经济跨越式发展的首创之年。具强调，为实现潜在增长率的反弹，需要构建面向

Flexcell Space 作为新投资者获得了由 Mirae Asset Financial Group 参与的 A 轮融资，融资规模约为 250 亿韩元。Mirae Asset Venture Investment 和 Mirae Asset Capital 也加入了本轮，标志着该金融集团在此前对 SpaceX 投资之后，进一步拓展至国内空间技术领域。本轮融资使这家新一代空间太阳能电池初创公司的累计投资总额自 2024 年 9 月从韩华系统（Hanwha Systems）剥离以来达到约 300 亿韩元。此次投资体现了机构对公司在为卫星和空间基础设施提供轻量化、高效率太阳能电池技术的认可。Mirae Asset 的参与也使其空间产业投资组合从全球公司扩展到韩国本土技术。 Flexcell Space 以 Mirae Asset 参与融资 25 billion KRW 完成 A 轮 Flexcell Space 完成约 250 亿韩元的 A 轮投资。新投资者包括 Mirae Asset Venture Investment、Mirae Asset Capital、IBK 工商银行、NH

韩国银行和政策性金融机构在两周前的行政指导要求将浮动利率票据（FRN）参考利率从定期存单（CD）利率转向韩国隔夜融资回购利率（KOFR）后，激励出现分化。由于KOFR通常以无风险基准地位交易在CD利率之下，银行可在KOFR下获得更低的资金成本；而机构投资者仍继续青睐目前能提供约0.2个百分点更高利息的、与CD挂钩的产品。通过采用KOFR实现的较低资金成本，可能在中长期降低居民和企业贷款利率，但眼下利率劣势正在压制投资者需求，并导致各机构采用速度不一。 政策性金融机构主导KOFR采用，发行占比达32.5% 据Yonhap Infomax汇总的在行政指导适用范围内、由20家银行和政策性金融机构发行的以韩元计价FRN数据，KOFR挂钩发行额合计为15.29万亿韩元，次于总发行额47.09万亿韩元，占比约32.5%。第一年目标对一般银行为10%，对政策性金融机构为25%。金融监督院计划将KOFR发行目标每年提高10个百分点，到2031年6月使一般银行达到50%，政策性金融机构达到65%。 政策性金融机构的KOFR FRN发行量约占四分之三。韩国工业银行的KOFR占比为57%，韩国进出口银行为5

Lotte Wellfood 的印度子公司 Lotte India 与去年同期相比，上半年实现了约28%的营收增长。增长主要由冰淇淋业务增长29%以及零食业务增长26%推动。该表现承接了去年Lotte India与Havmor Ice Cream的合并，合并后为这家韩国食品公司建立了整合的印度运营。 Lotte India 完成Havmor Ice Cream合并 Lotte Wellfood 的印度子公司Lotte India去年完成了对Havmor Ice Cream的吸收合并。该合并组建了一个整合的印度实体，将公司的在当地的运营进行合并。冰淇淋业务在上半年贡献了29%的增长，而零食业务在同一期间录得26%的增长。 Lotte Wellfood 印度业务 [来源：Lotte Wellfood] 公司扩大哈里亚纳邦Choco Pie产能 Lotte Wellfood 正准备在印度哈里亚纳邦的Rotak工厂运营第四条Lotte Choco Pie生产线。公司继续推进整合工作，覆盖其现有的南部、北部和西部运营，以最大化运营效率。整合物流与生产基地旨在提升盈利能力。 Lotte India

李在明总统于7月13日在青瓦台主持2026年全国财政战略会议，讨论政府中长期财政运作以及核心投资策略。会议聚焦2027年预算规划方向，并审视了三项大型项目、青年政策以及其他关键国家议程事项。根据青瓦台消息，本次会议以“通过大胆创新与投资，实现不可替代的韩国”为口号展开，汇聚约130名参与者，包括总理韩昇洙、全体内阁部长、执政党领导层，以及来自学界和民间社会的代表。 政府召开130人财政战略专题会议 7月13日青瓦台的会议包括总理韩昇洙、全体内阁部长以及各政府机构负责人。青瓦台方面出席者有青瓦台幕僚长姜勋锡、国家安全办公室主任魏成洛、政策办公室主任金勇范、财政规划顾问柳德铉。执政党方面由代理党首兼党内党务负责人韩秉道以及政策委员会委员长韩正爱代表。总计约130人，涵盖学者、研究机构人员以及民间社会人士。 部长出席2027年预算框架与大型项目计划发布 预算部长朴鸿根发表了《2027年预算计划及中期财政运作方向》，阐明明年财政框架。副总理兼科学技术信息通信部长裴庆勋公布AI数据中心与物理AI（Physical AI）落地实施计划。产业、贸易与能源部长金正贯提出半导体与AI机器人产业发展战略。

Circle Internet Group（NYS:CRCL），全球第二大稳定币 USDC 的发行方，于10日（美国当地时间）从美国货币监理署（OCC）获得建立National Trust Bank并在直接联邦监管下运营的最终批准。该批准标志着加密行业迈入受监管金融体系的重要里程碑；公告发布后，Circle的股价大幅上涨。Circle的美元挂钩稳定币USDC目前在全球的流通规模约为73.20亿美元（约109万亿韩元），在以美元计价的稳定币市场中排名第二。 Circle国家信托获得联邦托管权限 据CoinDesk报道，获批的国家信托银行将不接受消费者存款，也不会像传统商业银行那样发放贷款，但会在联邦政府监管下，为数字资产提供托管和信托服务。Circle国家信托将先期仅为Circle及其关联方提供信托和数字资产托管服务。根据其获批的商业计划，该银行计划随后在监管框架内，将托管服务扩展至有限数量的机构投资者，包括商业银行和其他金融机构。 Circle在获得有条件牌照后六个月拿到最终批准 Circle于2025年6月首次申请信托银行设立授权，并在6个月后获得有条件批准。如今，公司已获得最终批准

Hoban Group在10日将其在Hanjin KAL的持股比例提高至20.15%，缩小了与最大股东之间的差距至0.41%P。此次增持引发了对韩国家族控股航空公司可能出现管理层控制权争议的担忧。新韩证券分析师崔玟基表示，尽管增持增强了Hoban Group的影响力，但由于支持现任管理层的友好股东持股集中，管理层的即时变动仍难以实现。 Hoban Group持股达20.15%，差距缩小至0.41%P 在10日，作为第二大股东的Hoban Group将其在Hanjin KAL的持股扩大1.69个百分点至20.15%。与最大股东（20.57%）之间的差距缩小至约0.41%P。仅将Hoban Group的持股与董事长赵元泰及其特别相关方进行比较时，持股差额已收窄至0.41%。 韩国发展银行（KDB）目前持有Hanjin KAL 10.58%的股份。部分市场观察人士关注KDB可能充当“投票决定者”的角色，称该银行最初进入该领域的目的在于重组国内航空业。若韩亚航空与大韩航空之间的合并在年末前完成，公共资金回收便有可能实现。 新韩证券认为友好股东持股集中度是关键变量 新韩证券分析师崔玟基在13日的

纳斯达克综合指数在一个月内记录了汉登堡预兆（Hindenburg Omen）信号11次。据《雅虎财经》于当地时间10日发布的报告称。历史上，当这一技术指标出现8次时，主要股票市场的回调往往随之而来。汉登堡预兆旨在通过检测异常数量的股票同时触及52周高点和低点，从强势的股指之下揭示被隐藏的市场脆弱性：这表明投资者将集中力量押注于少数正在飙升的股票，而越来越多较弱的股票正面临抛售风暴。 Hindenburg Omen 通过股价表现分化揭示市场脆弱性 当出现异常数量的股票同时录得52周高点或低点时，就会出现汉登堡预兆。该模式表明，投资者正在挤向少数正在上涨的股票，而面对恐慌性抛售的弱势股票数量仍在持续增加。 《雅虎财经》指出，该指数在过去曾产生误报，并不总能证明准确。Bluechip Market Insights表示，“在这轮牛市中，这一指数一直毫无用处。” 其他警示指标在全球市场浮现 《雅虎财经》强调，多盏警示灯正在增多。费城半导体指数创下近一个月以来的最低点。该指数在触及二季度高点后下跌约16%。 美国30年期US Treasury收益率首次在近一个月内突破5%的关口。KOSPI指数本

韩国“四大”娱乐公司股票——HYBE、SM Entertainment、JYP Entertainment和YG Entertainment——截至7月10日，今年上半年下跌30%至40%。HYBE跌33.2%至220,500韩元，SM下跌42.6%至77,500韩元，JYP下跌30.2%至50,700韩元，YG下跌39.2%至69,400韩元，较今年年初相比。该下滑发生在投资者资金流向半导体和人工智能股票之际，而世界巡演的前期成本以及新艺人开发的投入则压制了短期盈利能力。尽管BTS恢复世界巡演且BIGBANG宣布将进行20周年回归，娱乐股仍落后于由科技板块带动、推动大盘KOSPI指数上涨的表现。 娱乐股首半年下跌30%至40%创纪录 据7月10日发布的韩国交易所数据，今年这四家主要娱乐公司呈现一致的疲弱。证券公司认为，这一下跌源于年初市场对BTS回归的预期已提前计入股价，随后资金又轮动流向半导体与AI相关个股。对新知识产权的扩展投资以及世界巡演筹备成本上升，引发了对短期盈利的担忧，进而导致更宽的估值折价。 多家证券公司近期下调了娱乐股目标价。HYBE的目标价区间为330,000-35

根据 Business Insider 于 5 月 11 日（当地时间）报道，经济学家 Nouriel Roubini 正通过推出一款以交易所交易基金（ETF）作为底层资产的代币，进入数字资产市场。该代币基于 Roubini 的 Atlas Americas Fund，近期已获得阿拉伯联合酋长国（UAE）监管机构批准，并计划在数周内上线。Roubini 将该代币定位为现有与法币挂钩的稳定币的替代品，同时仍坚持其尖锐立场，即“90% 以上的加密资产仍然毫无价值”。Atlas Americas Fund 投资于短期美国国债、黄金、房地产投资信托（REITs）、大宗商品以及国防行业股票，运营目标是对冲长期通胀风险。Roubini 解释称，稳定币与法币存在相同的问题：他指出，当通胀高企且不支付利息时，真实价值仍会持续下滑。 Atlas Americas Fund 代币结构与资产构成 代币的价值取决于 ETF 持有的真实资产以及其运营表现。持有该代币的投资者可间接获得与 ETF 净资产价值（NAV）及资产管理业绩相关的经济价值。根据公司介绍，ETF 产生的收入（包括利息与股息）构成维持代币价值的

高盛将 SanDisk（NAS:SNDK）股票的目标价从 1,200 美元上调至 2,200 美元，时间为12日（当地时间），理由是 NAND 闪存内存市场的结构性改善。该投资银行维持其“买入（Buy）”评级，同时将其对当年每股收益（EPS）的预测翻倍，从 55 美元上调至 110 美元。新的目标价较10日收盘价 1,915.92 美元约有 14.8% 的上涨潜力。高盛将此次上调归因于持续的 NAND 供给短缺，预计将带来强劲的财务表现。据《华尔街日报》称，该公司强调，此次修订反映的是获利能力的根本性改善，而非简单的估值扩张。 高盛将 EPS 预测翻倍至 110 美元 高盛将对 SanDisk 当年预期 EPS 从 55 美元上调至 110 美元。该公司表示，随着 NAND 供给短缺持续，预计将实现非常强劲的表现。高盛指出，预期 NAND 闪存供给短缺持续的时间会比 DRAM 短缺更长。 ![SanDisk 股票价格走势图 [来源：Yonhap 新闻照片提供]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/442457132887

大信证券对 LG Uplus 股票维持“买入”评级，目标价为 20,000 韩元，预计公司 2024 年第二季度（4-6 月）营收为 3.9 万亿韩元（同比增长 2%），营业利润为 3300 亿韩元（同比增长 8%）。分析师 Kim Hoe-jae 指出，公司第二季度业绩预期稳健、无线服务优势以及数据中心（DC）业务潜力是关键因素。LG Uplus 在过去五年中展现出持续的无线营收增长，年均增长 3.0%，而 KT 为 2.8%，SK Telecom 则下滑 0.1%；与此同时，公司数据中心运营被定位为行业黑马，预计 2026 年营收将达到 4.7 万亿韩元。 大信证券预计 LG Uplus 第二季度营收为 3.9 万亿韩元 据大信证券称，LG Uplus 预计实现第二季度营收 3.9 万亿韩元（同比增长 2%）以及营业利润 3300 亿韩元（同比增长 8%）。无线服务营收预计为 1.6 万亿韩元（同比增长 3%），无线 ARPU（每用户平均营收）为 358,000 韩元（同比增长 0.3%）。公司自 2025 年以来新增约 310,000 名移动用户。 LG Uplus 无线营收在过

恒生指数周五上涨144点，收于24,175点，标志着本周累计上涨825点，涨幅为3.53%。上周，香港股市基准呈现“交替”走势：周一、周三和周五上涨，周二和周四的回调则抵消了部分涨幅。自7月2日起，该指数在连续7个交易日内形成了完美的短期上升趋势，5日移动均线在3个交易日内上穿10日和20日均线，发出技术性底部信号。这一反弹是在恒生指数经历两个月的显著下跌之后出现的。 恒生指数重回已标注区域，技术性底部得到确认 恒生指数已从6月29日提到的“未标注区域”回到“已标注区域”。EJFQ系统的TrendWatch频道（以1个标准差计算）最初显示从4月2日开始的下跌趋势，并回溯至1月29日。最新图表数据显示，TrendWatch下跌趋势通道的起点已被推回到5月14日。5日移动均线先上穿10日线，随后上穿20日线，短期“金叉”形态之间仅隔3个交易日。 TrendWatch下跌趋势通道斜率放缓：指数突破上边界 以周为基准，截至7月10日，TrendWatch下跌趋势通道的中心轴水平从23,000点上升至约23,080点。EJFQ系统的TrendWatch频道整合了多项默认数据计算，而7月恒生指数的

由于韩国KOSDAQ上市公司为规避新的退市规则而实施股票合并，导致权证价格出现大幅下跌。据本月发布的行业数据，韩国金融监管机构本月开始执行更严格的退市标准，要求对连续30个交易日股价低于1,000韩元的股票进行管理指定，并可能触发退市。240家以上公司今年决定实施股票合并——较去年同期增加20倍，其中大多数集中在3月至6月。股票合并会自动将权证行权价格提高10倍，但许多公司的股价在恢复交易后立刻崩塌，导致市场价格与行权价格之间的差距不断扩大。此次监管改革旨在通过淘汰低价“仙股”来提升KOSDAQ市场质量，但在企业未进行基本面改善、仅推进合并的情况下，衍生品市场出现了意外后果。 随公司调整权证行权价格而激增20倍：股票合并 金融投资行业表示，今年的合并决策集中在3月至6月，分别在这几个月作出80、19、34和36项决策。240家以上作出股票合并决定的KOSDAQ及主板上市公司数量，较去年同期规模超过20倍。 这些股票合并会按相同比例自动上调权证行权价格。例如，在10比1的合并之前，若某公司股票价格为800韩元、权证行权价格为1,000韩元，那么合并后其股票价格将被调整至8,000韩元，而

韩国加密货币交易所 Dunamu 和 Bithumb 去年大幅增加信息安全投入。据韩国互联网与安全机构（KISA）13日披露，Dunamu 投入 243.4 亿韩元，Bithumb 投入 123.7 亿韩元。激进的支出激增——Dunamu 同比增长 64.7%，Bithumb 同比增长 34.8%——反映了虚拟资产遭黑客攻击威胁的加剧，以及行业将用户资产保护作为核心信任因素的重视。根据《金融交易信息申报及使用相关法》，虚拟资产服务提供商被要求取得信息安全管理体系（ISMS）认证。 Dunamu 投入 243.4 亿韩元用于信息安全 Dunamu（Upbit 运营方）去年在信息安全方面投入 243.4 亿韩元，比前一年的 148 亿韩元增长 64.7%。公司专职安全人员规模扩大至 43.9 人，且在一年内新增超过 10 名员工（增长 30.6%）。Dunamu 的信息技术（IT）总投入达到 2103 亿韩元，同比增长 36.2%，从而使安全支出占 IT 投入的 11.6%。 Bithumb 投入 123.7 亿韩元，将安全领导提升至高管层级 Bithumb 向信息安全投入 123.7 亿

今年由于半导体集中度，韩国股市波动性是日本和台湾的两倍，Eugene Investment & Securities 报告称。三星电子和 SK Hynix 对上半年涨幅的贡献超过 78%，而日内波动率为 5-6%，相比之下可比市场仅为 1-2%。分析师 Heo Jae-hwan 表示，少数半导体公司带来的集中度造成更高的下行风险；与之相对的是台湾，TSMC 的市值占比为 42%，但对整体市场的贡献仅为 30-40%。 Korean Semiconductor Stocks 显示：日波动 5-6%，高于台湾和日本的 1-2% 三星电子和 SK Hynix 推动国内市场集中度，对上半年股价涨幅的贡献超过 78%。韩国半导体股票的日股价波动率达到 5-6%，而台湾和日本的半导体股票维持 1-2% 的波动水平。在台湾市场中，TSMC 的市值占比为 42%，但 TSMC 以及其他地区半导体参与者（包括日本的 Kioxia）对整体市场涨幅的贡献为 30-40%。Heo 指出，这种集中现象导致韩国市场波动，称围绕少数公司与行业的快速上升增加了下行风险。该分析师补充称，随着市值扩大，股息收益率显著下降

韩国金融服务委员会（FSC）已推迟对乐天卡（Lotte Card）敲定制裁决定。此前发生的数据泄露影响了297万名客户，目前制裁相关决定预计将在23日和29日的委员会会议上进行。推迟原因在于，评估针对外部黑客入侵事件考虑暂停营业处罚的做法具有前所未有的性质，这也是金融领域首例。金融监管当局正在对处罚的适当性进行详细审查，因为金融监督服务（FSS）在4月建议暂停营业4.5个月——这将是自2014年多家公司数据泄露事件以来对卡公司施加的最高处罚。 FSC安排月底前的最终审查会议 据13日的金融行业消息人士称，FSC将在23日举行的议程审查分委员会会议上重新审视对乐天卡的制裁提案，并在29日举行的例行会议上作出最终决定。该制裁提案原定于9日在分委员会上审查，但在会议前一天被推迟。乐天卡首席执行官郑相浩（Jung Sang-ho）和信息安全高管计划出席第二次分委员会会议，以陈述其立场，此前他们已出席了上一场会议。 乐天卡总部 金融当局最初计划在今年上半年内完成对乐天卡的制裁流程，但反复的延迟反映出对施加创纪录级别处罚的担忧。这也是主管部门首次考虑因外部黑客导致的数据泄露而实施暂停营业的制裁。