Gate 深度报道与加密市场分析

美国共和党参议员林赛·格雷厄姆于11日因主动脉夹层去世，享年71岁，导致其参议员席位空缺。格雷厄姆自2003年起代表南卡罗来纳州，是特朗普的重要盟友。他的去世将使参议院席位结构调整为51名共和党人、47名民主党人（包括无党派人士）和1个空缺席位。这一变化将影响《清晰法案》（Clarity Act）的表决计算。该法案是一项数字资产监管法案，要求获得60票才能结束马拉松式冗长发言（filibuster）。 Lindsey Graham Dies from Aortic Dissection at Age 71 据路透社及其他海外媒体12日（当地时间）报道，参议员格雷厄姆于11日因心血管疾病引发的主动脉夹层去世。他自2003年起担任共和党参议员，代表南卡罗来纳州，并被视为美国总统唐纳德·特朗普的核心政治盟友。 在格雷厄姆去世后，该参议员席位目前处于空缺状态。根据南卡罗来纳州州法，州长亨利·麦克马斯特（Henry McMaster）可以任命继任者。该席位将一直保持空缺，直到任命出继任者。 Senate Composition Shifts to 51-47-1 Following Graham

KOSPI 股票指数在 7 月 13 日进入技术性熊市，从 6 月 19 日盘中高点 9385.59 下跌 22.0%，约三周后跌至盘中低点 7317。技术性熊市通常被定义为从近期高点下跌 20% 或以上。韩国证券公司正密切关注将于 7 月 14 日发布的美国 6 月消费者价格指数（CPI）（当地时间 7 月 14 日晚 9:30 韩国时间），将其视为市场反弹的潜在催化剂。急剧下跌由担忧美联储激进加息推动：KOSPI200 成分股中有 89% 的个股较其年度高点回撤超过 30%——该水平高于 2022 年美联储激进紧缩周期期间的 86%，也高于 2025 年相互关税冲击期间的 63%。 美国 6 月 CPI 数据作为反弹催化剂 据韩国交易所和韩一证券称，KOSPI 从 6 月 19 日高点下跌 22% 标志着指数进入技术性熊市。韩一证券研究员李在民表示：“个股的价格调整比过去几次主要下跌更为严峻。现在要考虑的是，什么会触发反弹，而不是进一步下跌。基于过往案例，如果 CPI 至少达到预期，短期指数反弹的可能性将会增加。” 市场预计美国 6 月 CPI 同比将上涨 3.8%，低于 5 月

Ripple 执行长 Brad Garlinghouse 于 7 月在堪萨斯大学商学院的演讲中透露，在美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年提起诉讼后，他和共同创办人 Chris Larsen 曾认真考虑关闭 Ripple 公司，并将公司持有的 XRP 按比例分配给股东。 SEC 四次会面未被告知 XRP 属证券，诉讼费达 1.5 亿美元 根据 Garlinghouse 的说明，SEC 于 2020 年起诉 Ripple，指控将 XRP 作为未注册证券出售，并将 Garlinghouse 和 Larsen 列为被告。Garlinghouse 声明，在 2017 至 2019 年间，他曾四次在没有律师在场的情况下与 SEC 官员会面，但从未被告知 XRP 可能被视为证券；他认为此情况使公司被剥夺了明确的监管规则和公平的告知机会。 诉讼历时约四年，Garlinghouse 估计 Ripple 在这场诉讼中花费了约 1.5 亿美元。 Ripple 最终胜诉：法官 Torres 裁定 XRP 非证券 根据报道，Ripple 诉讼最终胜诉：联邦法官 Analisa Torres 裁定 XR

尽管信用利差已创纪录高位，韩国信用市场参与者仍在观察1至2年期债券的买盘活动，进而提高了对市场可能在短期内企稳的预期。市场普遍预计韩国央行本月将开始上调基准利率，且立场可能较为鹰派，但市场情绪反映出人们日益相信当前的紧缩周期或仅限于再加息四次。美元/韩元汇率从接近1,560韩元回落至约1,500韩元，以及KOSPI指数波动率上升（上月中旬曾触及9,000点，随后在7月回调），都强化了这种谨慎乐观。 短期买债在利差创纪录背景下出现 债券经销商表示，1年期特殊银行债券的发行利率低于市场平均利率（민평），1.5年期特殊银行债券的报价也迅速收拢。某证券公司债券经销商称，这些进展为短期市场提供了稳定性，参与者采取一种心态：基于1年期债券的布局，他们可以承受最多四次加息。10日，1年期特殊银行债券민평利率为3.711%，约比由四次每次25个基点加息所带来的3.5%高出20个基点。 韩国央行（BOK）加息预期与市场仓位 市场参与者预计韩国央行货币政策委员会将于本月开始上调基准利率。对“大幅步进”（50个基点加息）或7月和8月的连续加息的担忧已显著减弱。美元/韩元汇率从接近1,560韩元下跌至约1,5

根据 SentimentTrader 的本地时间报道，过去 6 个月内，来自构成 State Street Technology Select Sector SPDR ETF（XLK）的公司中有 28 位高管购买了自家公司的股票。这代表了内幕人士买入活动的历史最高水平，而且是今年早些时候的两倍。内幕人士买入激增与许多大型科技股自 5 月中旬高点以来的显著下跌相吻合，因为投资者在 AI 推动的反弹后重新评估估值，并关注大型数据中心投资以及存储芯片采购能否转化为可观的利润增长。 XLK 头部持仓在 5 月高点后面临估值压力 XLK 的前 10 大持仓包括 NVIDIA（NVDA）、Apple（AAPL）、Microsoft（MSFT）、Broadcom（AVGO）、Advanced Micro Devices（AMD）、Micron Technology（MU）、Intel（INTC）、Applied Materials（AMAT）、Cisco Systems（CSCO）和 Lam Research（LRCX）。科技股目前的交易价格低于其峰值水平。尽管对人工智能的热情仍然强劲，但投资者在

策略执行主席 Michael Saylor 和 Blockstream 执行长 Adam Back 反对 BIP-110 提案。Saylor 表示对比特币来说，有 110 种比垃圾邮件更危险的事情，并称 BIP-110 可能使网络交易无效。Back 将 BIP-110 描述为“试图监管他人”。 BIP-110 背景：旨在阻止序数铭文“垃圾化”比特币网络 据报道，BIP-110（比特币改进提案 110）于 2025 年 12 月由化名“Dathon Ohm”的比特币开发者提出，Ocean 协议创始人 Luke Dashjr 表示支持；该提案旨在通过临时分叉阻止类似 NFT 的序数铭文（Ordinals）和其他任意数据向比特币网络发送垃圾信息，以维护比特币作为点对点现金系统的主要用途。 BIP-110 被认为是自 2015 年至 2017 年区块大小之争以来，比特币开发社区中最受关注的协议级争议之一。Dashjr 和 BIP-110 支持者称，Ordinals 驱动的数据膨胀对网络构成“严重威胁”，且 BIP-110 只是为期一年的临时限制，不会使长期付费交易无效，也不会导致链分裂。 BI

SK Hynix 股票截至 7 月 13 日上午 9:46 下跌 6.19% 至 2,045,000 韩元，延续了盘初最初 3% 的跌幅。跌势源于 Korea Investment & Securities 将该公司 2026 年第二季度的经营利润预估下调至 60.4 万亿韩元，约比市场一致预期的 65 万亿韩元低 8%，同时也受到地缘政治紧张局势影响：伊朗继续袭击霍尔木兹海峡的船只，美国则在周末对伊朗实施空袭。相比之下，SK Hynix 在纳斯达克的 ADR 表现形成鲜明反差：该公司股价在 7 月 10 日收于 168.01 美元，较 149 美元的发行价上涨 12.76%，反映出在风险厌恶加剧背景下，美韩市场投资者情绪存在分歧。 SK Hynix ADR 在纳斯达克首日上涨 12.76%，与韩国股市下跌形成对比 SK Hynix 的美国存托凭证（ADR）于 7 月 10 日收于 168.01 美元，较其 149 美元的发行价在纳斯达克首个交易日上涨 12.76%。这一表现与 7 月 13 日首尔股市的股价下跌 6.19%形成鲜明对比：截至上午 9:46，该股报 2,045,000

首尔债券市场预计将于 7 月 13 日走弱，因为投资者在中东地缘政治风险加剧之际消化了 2.8 万亿韩元的 10 年期国债拍卖。美国中央司令部在 13 日韩国时间 6:00 于霍尔木兹海峡宣布了额外空袭，打击伊朗用于袭击民用船只的能力。市场参与者正密切关注国际油价走势，以及日本财务大臣片山さつき（Katayama Satsuki）在 10 日就日本年金管理基金（GPIF）扩大国内资产配置所作表态带来的影响。韩元汇率在即将召开的货币政策委员会会议前已趋于稳定，这在上一交易时段因与日本相关的进展而表现强劲的情况下，为债券市场参与者带来了一定缓解。 美国中央司令部在霍尔木兹海峡实施空袭 美国中央司令部在社交媒体平台 X 上表示，该司在 12 日美东时间 17:00（13 日韩国时间 6:00）启动了额外空袭，以继续削弱伊朗对民用海员和可自由通行霍尔木兹海峡的商船进行袭击的能力。美伊军事对抗的升级加大了市场担忧，尽管与头条新闻的严峻程度相比，金融市场总体仍保持相对稳定。市场参与者正关注事态是否会跨越关键阈值。 纽约债券市场在上一交易时段消化了扩大的中东地缘政治风险，长期利率略有上升。相关进展也

伯克希尔哈撒韦在 2026 年上半年跑输标普 500 指数 12.4 个百分点。其 A 类 B 股票年初至今下跌 1.8%，而基准指数上涨 10.7%。这家价值投资公司在人工智能和大型科技股推动市场上涨的期间表现不佳。据 CNBC 对伯克希尔年中业绩的分析，这一表现差距延续了公司 2025 年的跑输情况，当时不含分红其落后标普 500 5.5 个百分点。 伯克希尔哈撒韦在 2026 年上半年对标普 500 的 12.4 个点差距 根据 CNBC 的分析，伯克希尔哈撒韦的 Class B（BRK.B）股票从 2026 年初到今年上半年累计下跌 1.8%。在同一时期，标普 500 指数上涨 10.7%，从而形成 12.4 个百分点的表现差距。 如果比较包含分红的总回报，标普 500 指数上涨 11.4%，使与伯克希尔之间的差距扩大到 13.1 个百分点。伯克希尔在 6 月 1 日至当月凭借强劲表现中，大约回补了其最大 17.5 个百分点差距的三分之一。 第二季度显示技术股反弹下 13 个点的业绩差 在覆盖 4 月至 6 月的第二季度，伯克希尔的股价小幅上涨超过 3%，而标普 500 指数大

Startale Group 宣布将于 2026 年 7 月 12 日在 WebX 2026 上推出链上金融工具套件（Onchain Finance Kits，OFK）以及 Startale Card。OFK 为企业和金融机构提供区块链基础设施工具，而 Startale Card 是一种自托管 Visa 卡，使用户能够在全球超过 1.5 亿家支持 Visa 交易的商户处消费 Soneium 资产。此次发布旨在将机构级区块链采用与切实可用的数字资产支付解决方案连接起来。据 Startale Group 首席执行官 Watanabe Sota 表示，金融机构正从“链上金融是否将成为未来金融体系的一部分”的提问，转向“如何参与其中”；与此同时，消费者则寻求更便捷的方式在日常交易中使用数字资产。该产品基于 Startale 在开发区块链解决方案方面的经验，包括 Soneium（由 Sony Group 创建）、JPYSC 以及其他面向企业的举措。 Startale OFK 为机构级区块链采用提供基础设施工具 面向企业和金融机构，Startale OFK 支持组织在日本和美国等市场中，从传统金融

韩国央行在其首席经济师职位的申请截止前，于7月10日关闭了申请通道，原因是即将到来的李在元三年任期结束，该任期自2023年开始。此次招聘于6月29日启动，旨在寻求一位继任者来领导经济研究院；经济研究院是央行五个副行长级职位之一。韩国央行行长申贤秀在9日于国会的简报中提及该研究院在应对结构性经济挑战方面的作用。首席经济师职位在韩国的货币政策研究及国际学术合作中权重颇高。 韩国央行接受首席经济师职位申请 韩国央行于6月29日开启申请流程，并于7月10日结束提交。此次招聘采用公开征集的形式，允许外部候选人以及央行（BOK）内部员工同时申请。李在元是首尔大学经济学教授，2023年40岁时出任首席经济师职位，结束了此前由申训与朴良洙等前任所延续的内部任命模式。 首席经济师职位在央行具有副行长地位 首席经济师职位是韩国央行的五个副行长级岗位之一。申贤秀行长在9日的国会发言中表示，央行“将持续就低生育率、人口老龄化、区域均衡发展以及气候变化等结构性问题开展深入研究，以增强我国经济增长潜力，并力求从中立且长期的视角提出政策替代方案。”经济研究院负责涵盖货币政策、金融市场、宏观经济学、人口与劳动等领域的

比特幣於 7 月 13 日在 64,000 美元附近劇烈波動；據 Onchain Lens 監測，一個沉寂了七年的比特幣巨鯨地址將 2,931 枚 BTC（約 1.88 億美元）轉移到新地址。美伊圍繞霍爾木茲海峽的衝突於周日升級：伊朗再次宣布關閉霍爾木茲海峽，將打擊範圍擴大至卡塔爾和阿聯酋，美國對伊朗發動新一輪空襲。 沉寂 7 年比特幣巨鯨地址轉移 2931 枚 BTC （來源：Arkham） 根據 Onchain Lens 的鏈上監測，一個沉寂七年的比特幣巨鯨地址於 2026 年 7 月 13 日將 2,931 枚 BTC（約 1.88 億美元，以 63,980 美元計算）轉移至新地址；若這批 BTC 當日被出售，該地址可獲得約 10 倍的投資收益（依持有成本估算）。具體持有成本及轉移動機以鏈上數據和後續市場動態為準。 美伊衝突升級：霍爾木茲再度關閉，布倫特原油單日漲 3.08% 根據各方報道，2026 年 7 月 12 日（周日）美伊衝突出現以下新進展： 伊朗再次關閉霍爾木茲海峽：在一艘船隻沿未授權航線航行遭打擊後，伊朗宣布關閉霍爾木茲海峽 打擊範圍擴大：伊朗將打擊範圍擴展至卡塔爾

Jurrien Timmer，Fidelity Global Macro的负责人，分析称，Bitcoin 在13日早上9点接近Power Law模型的下方支撑区间，当时根据全球加密货币市场平台CoinGecko，Bitcoin交易价格为63,780美元。Power Law模型是Timmer多年来一直追踪的模型，表明Bitcoin目前被低估了约56%，使其处于他所称的长期投资者的累积区间。这一估值水平类似于2018年和2022年的熊市底部。尽管如此，Timmer仍提醒，鉴于缺乏诸如全球流动性回升（global liquidity）之类的明确催化剂，确认市场底部仍为时过早。随着Bitcoin的市值扩大，以及包括现货ETF（spot ETFs）在内的机构金融产品不断涌现，行业观察人士表示，这种加密货币在每个周期中的价格倍数相较于早年爆发式增长的模式，呈现出越来越小的现象。 Bitcoin接近Power Law模型下方支撑，低估56% 据加密媒体CoinDesk报道，Jurrien Timmer分析称，Bitcoin接近他多年来追踪的Power Law模型下方支撑区间。Power Law模型通

韩国股市在13日上午涨跌不一，KOSPI开盘下跌后波动。SK海力士下跌超过3%，而三星电子上涨。地缘政治紧张升级，原因包括美国总统特朗普结束伊朗停火、伊朗封锁霍尔木兹海峡，以及美国自13日韩国时间6时起开始空袭，推升油价。海外机构针对SK海力士的ADR买入和本地做空策略也增加了压力。 13日KOSPI与KOSDAQ日内走势出现分化 截至13日上午9:03，KOSPI报7511.68点，较前一交易日上涨35.74点（0.48%）。该指数开盘报7412.03点，较前一交易日下跌63.91点（0.85%），随后短暂跌至7386.58点，之后回升。KOSDAQ开盘报839.72点，上涨2.29点（0.27%），并在上午9:03将涨幅扩大至852.55点，上涨15.12点（1.81%）。 SK海力士早盘下跌3%，三星电子上涨 截至13日上午9:07，SK海力士报2,106,000韩元，较上个交易日下跌3.39%。该股开盘报2,113,000韩元，下跌3.07%，开盘不久跌至2,084,000韩元（下跌4.40%）后略微回升。同期，三星电子报287,000韩元，上涨0.70%。 美股周五前收高 美

李昌镇，韩国金融监督院（FSS）局长，与20家资产管理公司的首席执行官举行会议，讨论“2026年资产管理公司表决权及股东权利行使制度检查”的结果，以及与交易所交易基金（ETF）相关的做法。李呼吁行业开展严格的自我纠错工作，称虚假且夸大的ETF宣传以及产品“抄袭”做法会削弱投资者信任。他还指出所谓“复制粘贴”的表决权披露做法仍在持续，敦促各公司实质性修订相关政策和披露体系。会议还就检查结果进行了说明：285家公司中有121家（42.4%）在其一半以上的表决权行使中使用了程式化理由，同时也持续关注股东权利相关活动中内部控制薄弱的问题。 FSS报告：2026年检查中股东权利行使率上升 根据FSS调查，2024年公募与私募基金资产管理者的股东权利行使率和反对率分别为79.6%和5.2%，2025年分别为91.6%和6.8%，2026年分别为91.8%和8.2%。配备专门组织、受托责任委员会以及关键绩效指标（KPI）的公募资产管理公司数量较上一年有所增加。FSS评估认为，行业在股东权利行使方面正在逐步改善。 李昌镇批评ETF宣传做法及产品模仿 李表示：“由于投资者在直接选择ETF时主要依赖资产管

KOSDAQ在7月13日早盘期间上涨逾3%，受益于生物科技、动力电池以及半导体设备类股票的强劲买盘。9:14 AM时，该指数上涨25.76点（3.08%）至863.19，收复860点关口；随着机构和散户分别向市值龙头净流入290亿韩元和481亿韩元。该反弹发生之际，KOSPI表现不一，开盘下跌0.85%，随后在同一时点反弹至7484.79（+0.12%）。韩国股市出现分化，科技与医疗板块领涨，而部分电子元件板块承压下跌。 KOSDAQ开盘839.72并攀升至盘中高点865.72 KOSDAQ开盘于839.72，较前一交易日上涨2.29点（0.27%）；随后在大盘股买盘集中涌入的推动下，指数升至盘中高点865.72。该指数盘中最低为838.89。交易期间，外资卖出价值716亿韩元的股票；同时，国内机构与散户提供了净买入支持。 半导体设备股大涨，Jusung Engineering领涨 7月13日，半导体设备股领涨。Jusung Engineering大涨9.69%，Lino Industrial（7.18%）、Wonik IPS（6.32%）、PSK（5.86%）以及EO Technic

Strategy Inc. 执行董事长 Michael Saylor 上周在 X 上发布了一篇文章，概述了他对比特币到 2036 年演进的预测。Saylor 预计 BTC 将被公司、投资基金、银行和主权实体更广泛地持有，作为储备资本、抵押品和结算基础设施发挥作用。该预言描述比特币在其基础协议保持抗拒变革的同时，为数字信用市场和金融产品提供锚定。Saylor 的设想将比特币定位为稳定的数字资本，位于不断扩张的信贷、衍生品、保险以及围绕该网络构建的结构化金融产品生态系统之下。 Saylor 预测：公司与主权实体将更广泛持有比特币 Saylor 在文章中写道，到 2036 年，他预计比特币将“被更广泛地持有、更深度地机构化、更具政治重要性、更充分地融入金融体系，并将被更有力地捍卫。”Strategy Inc. 执行董事长的预测认为，BTC 的持有范围将从个人延伸至公司、投资基金、银行以及主权实体。Saylor 将这类加密资产描述为国库储备资本，并将其定位为与用于保值并支持长期金融策略的资产并列的资源。 他的机构化预测不仅限于资产负债表上的持有。Saylor 认为比特币将成为数字信用市场的重要

Kakao Pay Securities 于 13 日获得投资交易牌照，将业务能力从证券经纪扩展至直接承销、交易和销售。金融主管部门于 1 日批准该公司申请新增金融投资业务登记（1-1-1 投资交易/证券）。该牌照使这家金融科技企业能够在其零售用户基础上，结合投行业务运营，标志着韩国证券市场结构的转变，即数字平台与传统券商的竞争日益激烈。 Kakao Pay Securities 获得投资交易牌照 Kakao Pay Securities 于 13 日宣布已取得投资交易（证券）牌照。公司主要通过经纪服务建立了其零售用户基础。凭借新牌照允许使用自有资金进行产品承销与供给，公司现已运营一个连接零售与投行业务的一体化架构。 牌照赋能 IPO 承销及公开发行服务 Kakao Pay Securities 将首次公开发行（IPO）承销作为该牌照的重点领域。承销能力为公开发行认购服务提供了法律基础。公司将其定位为吸引新用户和投资银行（IB）-零售整合的关键环节。 零售产品线随债券交易与零股扩展 该牌照拓宽了零售用户的产品线，包括零售债券交易以及境内/境外零股股票交易。批准同时也使销售与交易（S&T

MK Electronics 是一家全球半导体材料公司，该公司于 5 月 13 日宣布，其在第 1 季度实现了约 160 亿韩元的经营利润，来自韩国总部与中国子公司核心半导体材料业务。该数字超过了公司 2024 年合并口径全年经营利润 141 亿韩元。业绩改善的推动因素是存储器半导体行业的复苏，随着 AI 服务器和高性能计算需求扩张，存储器半导体出货量增加，进而提振用于半导体封装的键合线（bonding wire）和焊球（solder balls）的需求。MK Electronics 通过其应用于存储器、逻辑、功率半导体、传感器以及各类半导体封装工艺的材料产品组合，受益于该行业的复苏。 MK Electronics 第 1 季度录得 160 亿韩元经营利润 根据 MK Electronics 于 5 月 13 日披露，该公司第 1 季度来自韩国总部与中国子公司核心半导体材料业务的经营利润达到约 160 亿韩元。该金额超过了公司 2024 年合并口径全年经营利润 141 亿韩元。公司预计利润改善趋势将在第 2 季度继续。 中国子公司扩张带动较为稳定的收入结构 中国子公司的成长被认定为推动

Kiwoom证券于6月1日正式推出退休养老金业务，采用以DC计划中劳动者选择为核心的在线平台战略。公司养老金平台事业部负责人Pyo Young-dae在接受BizWatch采访时表示，这种做法挑战了传统的雇主选择模式。他认为，由于DC计划资金属于由劳动者在退休前自行管理的劳动者，因此劳动者应拥有选择服务提供商的权力。韩国退休养老金市场的准备金规模已超过500万亿韩元，现有提供商主要依靠线下网点网络和面对面销售来搭建业务。 Pyo强调，“DC是一种结构：公司将缴款存入劳动者的账户，随后由劳动者直接管理，之后再以退休福利形式领取。由于这笔钱的所有者本质上是劳动者，因此劳动者也应具备选择服务提供商的权力。”他补充称，DC市场应从“提供商上门拜访企业以进行销售”的模式，转向“通过提供良好工具、产品和服务来赢得劳动者选择”的模式。 Kiwoom证券设定目标：在10年内在证券行业实现10%的市场份额，尽管其在退休养老金市场属于后来者。公司希望借助现有的投资客户基础以及在线平台竞争力，与传统提供商拉开差距。 Kiwoom证券将Hero Gate平台整合用于实时退休养老金ETF交易 Kiwoom证券将