Gate 深度报道与加密市场分析

美元兑韩元汇率在首尔时间凌晨6点收于1,498.50韩元，较此前首尔交易时段下午3点30分收于1,501.40韩元下跌2.90韩元，受日元走强影响且韩国外汇监管机构加强监测，汇率跌破1,500韩元关口。与24小时前相比，该汇率下跌11.00韩元（1,509.50韩元）。韩国企划财政部（韩国经济与财政部）国际经济事务副部长级局长文智成（Moon Ji-seong）在接受Yonhap Infomax采访时表示，“当前汇率仍与经济基本面背离”，强调对外汇市场的监测，此后汇率转而下跌。日本财务大臣片山启（Katayama Satsuki）表示鼓励公共养老金基金扩大国内投资，日元在其发言后维持走强，这对未来24小时交易系统首周的美元兑韩元汇率形成了下行压力。 日元走强下，美元兑韩元收盘跌破1,500韩元 美元兑韩元汇率在首尔外汇市场本周收盘跌破1,500韩元的关口。该汇率在伦敦和纽约交易期间对前一场首尔时段的跌势出现部分回撤，随后在清晨交易中再次跌回1,500韩元以下。日本财务大臣片山启关于鼓励公共养老金基金扩大国内投资的言论后，日元持续走强。按24小时交易制首周计算，汇率周跌幅为31.50韩元

美国证券交易委员会根据 SEC 新闻稿 2026-67 任命 Paul Knight 为首席运营官（Chief Operating Officer）。该职位侧重于机构运营、预算、管理及内部执行，而非直接制定加密货币政策。随着该机构继续应对数字资产监管，此任命将强化支撑美国证券交易委员会执法与监管活动的行政基础设施。 SEC 任命 Paul Knight 为首席运营官 美国证券交易委员会将 Paul Knight 任命为首席运营官。该公告发布在 SEC 新闻稿 2026-67 中。首席运营官这一角色隶属于该机构的运营架构，而非其政策制定职能。 首席运营官角色聚焦运营基础设施 首席运营官负责机构运营、预算、管理和内部执行。该角色支撑美国证券交易委员会在市场结构、披露要求以及执法行动等方面的监管活动。该职位并不直接制定加密货币政策，而是管理使该机构能够落实其监管优先事项的运营能力。 任命强化执法行政能力 首席运营官的任命将补充美国证券交易委员会的行政基础设施。该机构同时管理执法、市场监管以及数字资产监管。该运营角色通过内部管理与资源配置支持这些优先事项的执行。 常见问题 美国证券交易委员会任

中央日报的债权人委员会在 7 月 10 日通过书面决议批准了该媒体公司的公司重整（workout）程序。该决议由韩亚银行（Hana Bank）牵头作出，距离中央日报于 6 月 19 日提交重整计划已过去三周。此次批准获得持有超过 75% 金融债权的债权人的同意，将使债权人权利暂停三个月，并为公司开展外部审计、以正式化重整流程铺路。此次重整源于流动性危机，促使中央日报提交以出售由中央日报控股公司（JoongAng Holdings）持有的控股 64.73% 股权为核心的自救计划，同时还将通过出售房地产及出售子公司资产来筹集资金。包括 Booyoung 集团和 Hoban 集团在内的中型建筑企业正浮现为潜在收购方，此前韩国媒体行业已形成一种既有模式：建筑公司收购报纸与广播电视台，以提升品牌认知度并扩大社会影响力。 债权人委员会批准中央日报的重整程序 债权人财务委员会于 7 月 10 日召开首次会议，并通过书面决议，批准中央日报进入公司重整（corporate workout）项目。该决定作出时距离该媒体公司于 6 月 19 日提交重整申请已过去三周。获得批准需至少取得持有总金融债权 75%

Janggle 研究员金俊成本周将美联储的利率路径以及中东地缘政治风险确定为影响加密货币市场的关键变量。在最近一份每周研究报告中，Janggle 诊断称，在“美联储紧缩警惕性”和“地缘政治风险”并存的环境下，加密市场的风险偏好仍受到制约。分析显示，围绕比特币的选择性买盘仍在持续，而降息预期仍然有限。根据11日发布的报告，与其激进买入比特币、以太坊以及多种山寨币，市场参与者更谨慎地接近相对更安全或更具流动性的资产。 美联储6月维持3.50-3.75%的利率不变：FOMC 本周的核心市场变量是美联储的利率路径。联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）在6月将基准利率维持在3.50-3.75%。不过，通胀仍高于美联储目标水平，且能源价格冲击被认定为额外的通胀压力因素。随后公布的FOMC会议纪要显示，部分成员审视了进一步加息的必要性。美国9日公布的初请失业金人数为215,000，低于市场预期的218,000，表明劳动力市场依然稳健。降息预期并未迅速扩大。 金俊成表示：“与其降息预期很快恢复，结构上需要在下周发布的美国通胀指标中确认通胀放缓趋势，

欧洲议会于周四以416票赞成、169票反对和22票弃权推进数字欧元倡议，将央行数字货币（CBDC）纳入与欧元区（eurozone）成员国之间的机构间谈判。该投票使议会能够就该货币的实施细节作出最终决定；数字欧元最初于2023年提出，旨在维护欧洲货币主权（European monetary sovereignty），并为公民提供数字现金。欧洲中央银行（ECB）正将数字欧元定位为应对私人稳定币影响并降低欧洲对外部支付服务提供商依赖的工具。 欧洲议会批准数字欧元框架：免费基础账户与持有上限 负责牵头谈判的报告员Fernando Navarrete Rojas表示，数字欧元将补充现金，而绝不会取代现金。“数字欧元将补充现金，而绝不会取代现金。任何人都不应被迫远离现金，任何人也不应没有一种安全、稳健且真正属于欧洲的数字支付选择，”他说。 议会的框架要求广泛接受数字欧元，并对不接受其他数字支付的小型和微型企业设置例外。将建立针对交易的隐私保护措施。基础服务（包括开设账户和管理资金）将免费提供，并将无偿提供至少一种支付工具的使用权限。 在初期阶段，将设定上限，以限制个人可持有的数字欧元最高数量，从而

四家主要的韩国加密货币交易所——Upbit、Bithumb、Coinone 和 Korbit——在 7 月 10 日 9:00 至 7 月 11 日 8:00 这 23 小时期间内，覆盖 16 种数字资产，记录了显著的价格波动。PYR（Vulcan Forged）在 Bithumb 上涨幅最大，增长 44.39%，收于 270 KRW；而 H（Humanity）的跌幅最为陡峭，在 Bithumb 下跌 40.28%，在 Coinone 下跌 39.89%。这些数据反映了在韩国受监管的加密交易平台上进行的例行市场监测，追踪知名代币的价格变动、波动区间和交易量。 PYR 和 MMT 在韩国交易所领涨 PYR（Vulcan Forged）在 Bithumb 上涨 44.39%，收于 270 KRW，交易量约 106.6 亿 KRW。该代币在 23 小时内的波动区间达到了 55.08%。 MMT（Momentum）在三家交易所均上涨：Coinone 上涨 39.08%（收于 310 KRW），Bithumb 上涨 34.96%（收于 305 KRW），Upbit 上涨 33.77%（收于 30

Empery Digital 于 7 月 10 日披露称，公司在 5 月 7 日至 7 月 10 日期间出售了 1,400 比特币，交易额为 8710 万美元，约占其交易前比特币持仓的 48%。公司使用出售所得中的 1000 万美元，于 7 月 7 日偿还了未清债务，并计划投入 6500 万美元，以在一个 AI 数据中心项目中获得 25% 的股份。Empery Digital 以前是电动个人交通工具制造商 Volcon，于 2025 年 7 月转向比特币金库（treasury）策略，即公司将 BTC 持有在资产负债表上作为核心策略，通常通过股权或债务融资来建立储备。这一举措反映出，在市场回调期间，面向比特币金库公司的压力在于如何在加密货币敞口与债务义务以及运营成本之间取得平衡。 Empery Digital 从电动个人交通工具转向比特币金库策略 Empery Digital（纳斯达克：EMPD），此前为电动个人交通工具制造商 Volcon，于 2025 年 7 月转向比特币金库策略。比特币金库公司将 BTC 持有在资产负债表上，作为核心的企业策略，通常通过股权或债务融资来建立其储备。

韩国 KOSDAQ 市场于 7 月 10 日收于 837.43 点，上涨 42.42 点（5.47%），但指数仍低于投资者一直追求的 1,000 点门槛；7 月 1 日市场迎来成立 30 周年。小盘和中盘股指数表现落后，而主板 KOSPI 突破 9,000 点；投资资金流向了追踪三星电子和 SK Hynix 的单股杠杆 ETF，而非 KOSDAQ 上市标的。韩国交易所披露，7 月 3 日 KOSDAQ 信用余额为 8.1148 万亿韩元，仅为 KOSPI 29.6774 万亿韩元的三分之一，反映对小型公司的风险偏好下降。监管机构通过宣布分段式 KOSDAQ 系统、加速退市程序（针对低价股），以及对科技板块上市实施强制的价值增益披露来作出回应。 KOSDAQ 指数表现落后于上市增长 KOSDAQ 市场于 1996 年 7 月 1 日开盘，当时有 343 家上市公司；截至报道日，已增至 1,819 家公司（1,822 个上市）。规模实现 5.3 倍增长。指数在推出时起步为 100，并在 2004 年上调基准至 1,000。7 月 10 日收盘水平 837.43 点较上调基准起点有所下滑，表

上半年，韩国 IPO 市场急剧收缩，监管审查趋严与 KOSDAQ 走弱叠加，压低了新上市数量。根据韩国交易所及金融投资行业的数据，上半年共有 17 家公司完成了一般 IPO 上市（1 家 KOSPI、16 家 KOSDAQ），较上年上半年 38 家下降 55.3%。融资额下滑 48.7% 至 1.1327 万亿韩元，总上市市值下降 47.5% 至 7.3593 万亿韩元。收缩源于更严格的审查标准，重点关注业务可持续性、增长潜力与发行结构，促使不少企业推迟上市。金融监管部门将政策重点从扩大上市规模转向提升上市质量与投资者保护，特别是收紧科技专项上市的审查，并审视发行结构中是否存在过度的存量股东套现。 韩国 IPO 市场首半年上市数量下滑 55.3% 创纪录 韩国交易所及金融投资行业表示，上半年完成上市的一般 IPO 公司为 17 家（1 家 KOSPI、16 家 KOSDAQ，不包括 SPACs），较上年上半年 38 家下滑 55.3%。融资总额为 1.1327 万亿韩元，较 2.2095 万亿韩元减少 48.7%。上市市值从 14.0053 万亿韩元下降 47.5% 至 7.3593

Kiwoom Asset Management 推出债券-混合型交易所交易基金（ETF），旨在在韩国养老年金账户中最大化股票敞口。由于现行监管规定，这些账户目前仅允许将高风险资产配置比例限制在 70%。在 7 日，该公司推出“KIWOOM US Space Tech TOP2 Bond Hybrid 50”ETF，分别配置 25% 给 SpaceX、25% 给 Rocket Lab、并将 50% 投向境内短期债券。债券-混合型 ETF 在韩国养老账户规则中被归类为安全资产，使投资者通过将 70% 配置为股票 ETF、30% 配置为债券-混合型 ETF，获得最高 85% 的有效股票敞口。韩国交易所数据显示，截至前一日，债券-混合型 ETF 的净资产规模达 12.3376 万亿韩元，较去年年底增长 258.73%。Kiwoom Asset Management ETF Solution 团队负责人 Ma Ji-hye 表示，该产品面向希望在养老账户中获得高于传统纯债配置回报的持有人。 韩国养老账户将股票配置上限限制为 70% 现行法规允许养老年金账户投资的高风险资产（如股票）最高为 70%

根据韩国金融投资协会的数据，7 月 9 日，韩国散户投资者在证券账户中的存款降至 107.1279 万亿韩元，低于 2 月 20 日的 104.1291 万亿韩元，为自那时以来的最低水平。此次下滑是在 6 月 29 日记录的 132.4697 万亿韩元之后，连续 8 个交易日出现下跌。投资者存款的减少发生在 KOSPI 指数在 6 月 22 日创下 9,114.55 点的历史收盘高点后出现显著波动，随后跌至盘中低点 7,063.76 点，反映市场对买入力下降、难以消化海外抛售压力的担忧。 韩国投资者存款因市场波动跌至五个月低点 投资者存款代表证券账户中等待买入股票的现金，用作衡量市场备用资金的指标。韩国金融投资协会表示，自 6 月 29 日起，连续 8 个交易时段的存款余额持续下滑。分析人士将下降归因于散户投资者要么在股价下跌时入场抄底，要么将资金从账户中全部撤出。 元大证券研究员金永九表示，尽管个人投资者仍在为市场提供支持，但鉴于韩国央行加息、政府贷款监管以及存款余额的下滑，个人净买入能力无法无限扩张。 个人投资者净买入 9.37 万亿韩元对冲海外抛售 在 7 月 1 日至 7 月

10 日美元小幅走高，原因是美国国债收益率上行，且日本财务大臣片山さつき的表态鼓励政府养老金投资基金（GPIF）增加国内资产投资；同时，总统唐纳德·特朗普在 Truth Social 上发布称，尽管伊朗提出继续谈判的请求，美国已明确表示停火已经结束。美元指数（DXY）截至美东时间4点上涨0.010点至100.963；美元兑日元汇率下跌0.667日元（0.411%）至161.737日元，较此前纽约收盘的162.404日元下跌。外汇市场表现出波动，交易员在消化地缘政治进展以及可能调整日本养老金基金资产配置、从而减少海外投资的潜在变化。 日本财务大臣敦促GPIF扩大国内投资 日本财务大臣片山さつき表示，10日称，“鼓励包括政府养老金投资基金（GPIF）在内的家庭以及养老金基金增加对日本金融资产的投资是首要任务。”市场参与者将其解读为是在释放信号：作为全球最大的养老金基金，GPIF可能减少对海外资产的投资并增加国内持仓。IG市场分析师Fabian Yap表示，“养老金基金规模非常庞大，目前其战略资产配置中约有50%分配给海外投资”，并补充称，“如果调整这一比例，将有更多资金流入国内资产。”Ya

Circle 是 USDC 稳定币的发行方。据国际调查记者同业联合会（ICIJ）的一份报告称，被指控拒绝配合执法部门的工作，以帮助诈骗受害者追回被盗资金。多名未具名的执法官员对以下情况提出警报：Circle 被指拒绝冻结或追回被怀疑为诈骗所得的资产。纽约检察官在一封致国会的信中表示，Circle 的拒绝具有经济动机：通过冻结被盗的加密货币但不将其归还，Circle 得以继续从基础资金中收取利息。上述指控涉及多个美国司法辖区，包括近期由威斯康星州检察官提交的一份刑事投诉，以及一名密尔沃基县侦探的证词，该侦探记录了全美范围内十多起类似案件。 威斯康星检察官就 Circle 提起刑事投诉 位于威斯康星州东南部的一个县的州检察官近期对 Circle 提起了刑事投诉，指控该稳定币发行方拒绝遵守一份命令其追回某名诈骗受害者被盗资产的搜查令。Circle 方面则辩称应驳回该投诉，并据报道将其定性为毫无根据。该投诉是对 Circle 在欺诈受害者资产追回政策所提出的最直接的法律挑战之一。 密尔沃基侦探记录十多起不配合案件 密尔沃基县警察侦探 Scott Simons 作证称，他目睹了全美范围内十多起情

韩国投资与信托管理公司于7日在韩国交易所推出名为“ACE K방산TOP5+”的ETF。交易所于11日公布了此事。该被动型ETF投资于10家韩国防务公司，其中将80%配置给前5大持仓，单只个股上限为20%，年费为0.45%。在无人机与导弹威胁扩大的背景下，该产品瞄准防空系统需求。ETF跟踪“KRX K-AI 방산TOP5+指数”，通过AI Defense关键词评分以及自由流通市值来确定成分，并按季度进行再平衡。随着去全球化背景下欧洲与中东地区的国防开支上升，推动了超越即时地缘政治紧张局势的结构性需求增长。 韩国投资与信托管理公司：80%配置于前5大持仓的结构型ETF 该ETF采用偏向头部防务股票的集中型投资组合结构。基金并非采用简单的市值加权，而是将AI Defense关键词评分与自由流通市值同等权重，用于确定持仓。前5只股票获得总配置的80%，其余5只股票平分剩余的20%。为避免过度集中，单只股票权重上限为20%。年管理费为0.45%。投资者可在个人养老金账户中最高配置100%，在退休养老金账户中最高配置70%。 前5大持仓包括LIG Nex1与韩华航空宇航 截至上市日期，前5大持仓由

唐纳德·特朗普总统拒绝签署《21世纪通往住房法案（ROAD to Housing Act）》，这是一项两党住房法案，已于6月在众议院和参议院获得通过，但该立法将通过宪法程序在未获他签署的情况下生效。该法案包含一项条款，禁止美联储在2030年12月31日之前发行或创建中央银行数字货币（CBDC）。在解释他的决定时，特朗普并未重点关注CBDC相关表述，而是批评支持住房立法的共和党人，并敦促参议院优先通过《SAVE America Act》，这是一项投票法案，要求在登记时提供美国公民身份证明。根据美国宪法，如果一项法案在总统办公桌上搁置10天（不包括周日），且国会仍在审议期间，那么该法案可以在未获得总统签署的情况下成为法律。CBDC条款被纳入作为一项政治性让步，以争取共和党支持，反映了反对由美联储发行、基于对金融隐私和监控风险担忧的数字货币。 宪法程序使住房法案可在未获特朗普签署的情况下成为法律 根据美国宪法，如果一项法案在总统办公桌上搁置10天（不包括周日），且国会仍在审议期间，那么该法案可以在未获得总统签署的情况下成为法律。《21世纪通往住房法案（ROAD to Housing Act）

韩国央行货币政策委员会预计将在其7月例会上上调基准利率，但三星证券研究员金智满表示，上调本身可能难以推动债券收益率上涨。金在一份7月会议前瞻报告中指出，如果货币政策声明和新闻发布会的措辞被证实不如市场预期鹰派，考虑到油价大幅下跌以及核心通胀保持稳定，利率的下行压力可能会占主导地位。债券市场已经在很大程度上计入此次加息的可能性：3年期韩国政府债券收益率处于3.77%水平，较基准利率的利差接近130bp。 债券市场已消化过度的加息预期 金智满评估称，债券市场已经在很大程度上计入了本次加息的可能性。3年期韩国政府债券收益率处于3.77%水平，较基准利率的利差接近130bp。远期利率反映了未来一年内的加息次数超过4次。鉴于三星证券预计最终利率水平为3.50%，比当前水平高100bp，债券市场对基准利率上调的反映过于充分。 通胀评估取决于央行对核心价格的评估 金指出，尽管消费者物价指数（CPI）可能已经越过高点，但韩国央行对这一趋势的评估仍然至关重要。他表示，考虑到油价在美国-伊朗停火协议后从每桶110美元左右的区间跌至$70s 附近，头部通胀很可能已经超过峰值。他强调，关键在于韩国央行对核心通

韩国散户投资者在第 3-9 期期间通过韩国证券托管所 Seibro 门户购买了价值 15.538 亿美元的 Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF（SOXL）。根据韩国证券托管所 Seibro 门户的数据，杠杆半导体 ETF 在美国股票中按国内投资者净买入额排名第一，远超排名第二的 KORU ETF，净买入额为 1.3892 亿美元。这波抢购发生在美国市场围绕 AI 半导体股票出现更高波动之际，投资者将长期的 AI 产业增长前景置于短期价格回调之上。 韩国投资者在第 3-9 期净买入 SOXL 中占主导地位 韩国投资者在第 3-9 期期间对 SOXL 的净买入额合计为 15.538 亿美元，韩国证券托管所 Seibro 门户数据显示。Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF（KORU）在同一期间以 1.3892 亿美元的净买入额排名第二。SOXL 跟踪费城半导体指数的每日回报的三倍，并包括 NVIDIA、Broadcom、AMD 和 Qualcomm 等主要半导体公司。 微软在净买入额

波兰国家银行（NBP）今年迄今已购入82吨黄金。周四，行长Adam Glapiński在新闻发布会上表示，此举是为了趁近期金价下跌的机会。随着金价在1月下旬创下纪录后下跌近30%，该央行一直在买入黄金；6月录得环比下滑11.74%——为2008年以来最大跌幅。尽管投机者和散户投资者已清算其黄金持仓，但各国央行仍将当前的价格走势视为一个买入机会，波兰则在黄金市场中成为最活跃的买家之一。 NBP今年购入82吨黄金 Adam Glapiński在周四的新闻发布会上阐述了NBP的采购策略，称：“我们一直在持续买入黄金，趁着近期价格下跌。”世界黄金协会（World Gold Council）EMEA（欧洲、中东和非洲）高级分析师Krishan Gopaul估计，基于当前储备数据，波兰上个月购入约19吨黄金。Glapiński强调其战略理由：“这并不是某种竞赛，也不是纯粹为了买而买。国家在确保波兰及波兰人民在所有情况下的安全方面，具有深刻的责任感，包括战时。当然，我们并不期待发生那样的情况。” 黄金价格较1月创纪录高点下跌近30% 黄金较1月下旬的创纪录高点下跌了近30%。上个月，该贵金属在全球金

韩国散户投资者在遭受损失。KOSPI 半导体板块中的三星电子和 SK 海力士在一轮上涨后出现回调；此前的反弹行情推高了市场对“KOSPI 10,000 点”的预期，并在上月末达到峰值，且在 5 月 10 日买方熔断机制触发了熔断机制。此次回调发生在投资者于月末冲高期间增加半导体股票持仓之后，随后随着货币政策担忧的出现，市场波动加剧。根据对 BOK 加息可能性的权重进行评估的市场参与者来看，5 月 16 日韩国央行货币政策会议以及此前公布的美国消费者物价指数数据，构成可能对市场产生负面影响的关键变量。 投资者从 KOSPI 10,000 转向止盈 在今年上半年参与半导体反弹并获利的散户投资者，于上月末当“KOSPI 10,000 点”预期触及峰值时加大了买入活动，但回调开始后随即遇到困难。在 5 月 10 日这一周内的最后一个交易日，伴随急涨行情，KOSPI 和 KOSDAQ 市场上的买方熔断机制连续触发，不过投资者的主要关注点从继续获利转向“打平”。一名投资者表示，他以 260 万韩元的价位进入了 SK 海力士并遭遇亏损。在市场反复创出新高时加仓半导体股票的投资者，将预期从“KOSPI

韩国监管机构于 7 月 10 日宣布将对单只股票杠杆型 ETF 进行政策复核，此时距离该类产品于 5 月 27 日上线已过去一个半月。交易最活跃的 4 只跟踪三星电子和 SK 海力士的杠杆 ETF 在从上市首日收盘价到 7 月 10 日的区间内分别下跌了 21.7% 至 25.8%，尽管交易量飙升，仍导致投资者遭受了显著损失。总统政策办公室主任金龙范表示，政府将在 F4（Finance4）会议上审查市场影响并实施必要调整。在此之前，现有 ETF 产品出现了普遍的资金外流，且人们对市场波动被放大提出了不断加剧的担忧。非单只股票 ETF 的个人净买入额从 4 月 24 日-5 月 26 日期间的 551.9 亿韩元降至 5 月 27 日-6 月 2 日期间的 116.4 亿韩元。政府将单只股票杠杆 ETF 政策作为资本市场活化举措的一部分推出，但已遭到金融监督院院长李赞真 的批评，并且资本市场研究所就结构性再平衡风险发出警告。 四只三星与 SK 海力士杠杆 ETF 截至 7 月 10 日下跌 21.7%-25.8% 根据韩国交易所在 7 月 11 日发布的数据，4 只交易最活跃的单只股票杠